Web3の遊休資本問題の解決

お金はジムの会員権のようなものです。より良い体を手に入れたいなら、努力しなければなりません。銀行口座の残高を増やしたいなら、資産を運用しなければなりません。これは仮想通貨でも同じで、時価総額は3兆ドルを超えています。しかし、それよりもはるかに印象に残らないのは、その総額のうち利回りを生み出す割合です。利回りを生み出す資本は、ある程度の価値があるかもしれませんが、その価値を高めたり、追加のトークン収入をもたらしたりすることはありません。.

遊休資本と呼ばれるのには理由があり、現在何もしていない数兆ドル規模の暗号資産を解き放つ方法を見つけることは、Web3の最大の課題の一つです。ブロックチェーンの中核特性であるプログラマビリティを考えると、これは大きな機会損失と言えるでしょう。結局のところ、ここで話題にしているのは地下の金庫で埃をかぶっている金ではありません。これは暗号資産であり、保有者はリスクを大幅に増加させることなく、暗号資産を活用してより多くのことを行うことが可能になるはずです。.

暗号通貨の遊休資金問題の規模を測る

暗号資産の時価総額すべてを生産資産として活用することは決して不可能であり、また望ましいことでもありませんが、控えめに見積もっても数千億ドル相当の暗号資産が現在眠ったままになっています。ウォレットにロックされたり、ブロックチェーン上で十分に活用されなかったりしているため、担保として機能したり、他の場所で利回りを生み出したりすることができません。弱気相場が必ずや襲い掛かってきた時、暗号資産ユーザーが資産から継続的に収益を生み出す手段が理想的には必要です。.

この非効率性により、本来であればイノベーションを促進し、保有者の資産増加に貢献できるはずの暗号資産の大部分が、放置されてしまう。 Bitcoin のようなデジタル資産は様々な点で素晴らしいが、積極的に利用されなければ、単に「価値が上がる」だけのお金でしかなく、成長の見込みは他の投資家の買い付けに頼るしかない。これは暗号資産をこれまで導いてきた戦略だが、永遠に機能するわけではない。.

のうち80%は Bitcoinの時価総額2兆ドル 休眠状態に、コールドストレージからほとんど移動しない。 DeFiのような共有プール型プラットフォームが、 Aave 全資産のかなりの割合を未活用のままにしている。例えば、貸し手はステーブルコインやETHを預け入れるが、借り手はシステミックリスクの制約からCurve LPのようなニッチなトークンを利用できない。こうした休眠状態は、市場の流動性が高い傾向にある従来の金融とは対照的に、Web3の資本効率を著しく低下させている。

資産が遊休状態になる理由：担保の問題

では、なぜこの資金は使われずに放置されているのでしょうか？Web3では、構造的な障壁により、資産が他の場所で担保として機能しないことがよくあります。共有プール型貸付モデルでは、多様なトークン（例えば、ETHとボラティリティの高いアルトコイン）をプールすることで、参加者全体にリスクを分散させます。つまり、1つの資産が脆弱になるとプール全体が崩壊し、プラットフォームがよりエキゾチックな担保を受け入れることを阻むことになります。.

新しいトークンを追加するとシステミックリスクが生じるため、ETHやUSDCといった優良資産のみが優勢となり、ロングテールトークン（例：Pendle PT）は後回しにされます。 Bitcoin ネットワーク上のBTCなどの資産は Ethereumとネイティブに連携できないため、クロスチェーン摩擦が状況を悪化させ、価値がサイロ化します。その結果、資本は遊休状態となり、借り手や利回り機会を見つけることができず、Web3の成長を阻害します。.

孤立した市場：非活発な市場を活性化する

暗号資産をより有効活用するためのソリューションが数多く開発されているが、中でも特に興味深いアプローチの一つが、 DeFiを集めているスマートなソリューションの一つは、 tracが開発したもので Silo Finance 、ETH-USDCやBTC-XAIといった特定の資産ペアごとに独立したプールを利用してリスクを分離する。

独立した貸付市場は、貸し手と借り手が無関係な市場を脅かすことなく取引することを可能にします。この精密なマッチングにより、参加者を直接結びつけることで遊休資金が解放されます。ニッチなトークンを持つ貸し手はそれを自身のプールに預け入れることができ、その資産を必要とする借り手はそれを利用できます。システム全体の見直しは必要ありません。Aaveの混合リスクとは異なり Aaveことから判断すると、この戦略は明らかに成功しています。 TVL を支え、さらに増加し​​ている

分離型レンディングには、共有プールのボラティリティを通常は避けるリスク回避型のプレイヤーを引き付けるという利点もあります。SiloのSonicにおけるバージョン2のロールアウトでは、プログラマブルな市場が導入されます。例えば、リスクを抑制しながら、遊休資金をDEXに自動配分して利回りを高めるといったことが考えられます。Siloは、貸し手となるトークンをサポートすることで遊休資金を削減し、従来の DeFi が行き詰まるWeb3の生産性を向上させます。これは Defi レンディングの効率性を高める上で素晴らしいことですが、現在遊休状態にある残りの暗号資産を解放するにはどうでしょうか？

全体像

Ethereum 市場で最も生産性の高い資産の一つであり、流通供給量の約30%がステーキングに利用されています。EVM L2を確保するために再ステーキングによって得られる追加報酬も加えると、ETHをETHに変える方法は数多くあります。しかし、 Bitcoinそうではありません。そもそもステーキングネットワークではなく、プログラム可能な通貨でもありません。つまり、現在何もしていない1兆ドル相当のBTCは、永遠に使われずに放置される運命にあるということです。

必ずしもそうとは限りません。 Bitcoin DeFi 開発者たちは、この問題を解決するためにあらゆる手段を講じてきました。例えば、初の Bitcoin にもたらしたSatLayerなどが Bitcoin 言えるでしょう Bitcoinの利回り創出時代はまさに始まったばかりとコインステーキングプロトコルであるBabylonや、Babylonを基盤として構築され、EigenLayerの再ステーキング機能をエコシステム挙げられます。さらに、StacksのsBTCのような革新的な技術によってBTCをトークン化し、レイヤー2にブリッジできるようになったことも加わり、。

暗号資産の活用

仮想通貨の遊休資金問題は、 DeFi 開発者が修正できる設計上の欠陥です。厳格な担保ルールとクロスチェーンギャップによって数十億ドルもの資金が利用されず、生産性が低下しています。DeFi開発者が修正することで、業界は、資産が一切使われずに放置されることなく、デジタル資産で収益を上げたいすべての人が利用できるシステムに一歩近づくでしょう。.

現在、Web3の遊休資産問題は、 cash マットレスの下に保管している状況に似ています。幸いなことに、分離市場やトークン化・スタック可能なBTCといったイノベーションがこの課題に対処し始めており、資産を保管リスクや一時的な損失なしに活用できるようになりました。これは間違いなく、 DeFiの次のフロンティア、すなわち真の資本効率、つまりあらゆる資産が適切な市場を見つけることができる環境です。.