連邦準備制度（FRB）と金利をめぐるシナリオは、ヒーローがあらゆる逆境に屈せず、タオルを投げることを拒否するサスペンススリラーに似てきています。FRBからの最新の更新は、23年ぶりの高水準からの金利引き下げというアイデアに対して慎重な姿勢を示しています。金利設定の重鎮であるChristopher Waller氏は、降伏しないインフレ懸念を背景に、金利引き下げの延期を主張する最近の演説で曲球を投げました。この動きは、予測不可能な経済の波に対処する際に、忍耐が美徳であるというFRB内のより広範な感情を強調しています。
インフレの謎を解き明かす
2022年と2023年のFRBの利上げの旅は、短気なものでした。これは、世代で最も深刻なインフレ圧力に対する大胆な姿勢でした。過去の後半にインフレが大幅に低下した後、金利引き下げへの物語が傾いたかと思われたとき、プロットは複雑になりました。米国経済は顕著な回復力を示しましたが、特にサービス部門におけるインフレの頑固さは、戦いがまだ終わっていないことを示唆していました。
最近のインフレの読み取り値は、少し気分を落としており、以前の進歩が勢いを失っている可能性を示しています。私たちが停滞状態にあるという考えが支持を集め、金利引き下げの数を縮小するか、そのような決定をさらに先送りするよう促す提案を促しています。2月のインフレ指標では、主要な消費者物価指数とそのコア対応物（変動の大きい食品とエネルギー部門を除く）の両方が0.4%上昇しており、確かに楽観的な見方を後押しするものではありませんでした。
この背景の中で、Wallerの立場—金利引き下げへのいかなる動きも慎重にアプローチする必要がある—は、FRB内のより広範な感情を反映しています。経済の強さを安全網として、FRBは待機観察アプローチを採用する余地があると信じており、持続的なポジティブなトレンドへの対応として行われる行動が、一時的なデータの飛び飛びではなく、確実であることを保証しています。
金利引き下げをめぐる議論
FRB内の最近の議論は、金利の将来の道筋に関する期待の分裂を示しています。FRB公開市場委員会の小規模な派閥は、年内に3回の金利引き下げの可能性に傾倒していますが、この見解は市場参加者との共鳴を見つけつつ、多くの経済学者とは対立しています。後者のグループは、世論調査によると、2回以下の金利調整を予測しており、市場や一部のFRB当局者よりもよりハawkishな見通しを浮き彫りにしています。
この期待の相違は、経済の軌道に関する異なる見解に基づいているわけではありません。経済学者とFRB当局者の両陣営は、安定した成長、インフレ、失業率を予測するという経済見通しについて合意しています。問題の核心は、不快なほど高いコアインフレ率に対処するアプローチにあります。FRBは、インフレが再上昇する可能性を考慮して、早期の金利引き下げのリスクを容認する準備ができているようですが、これはすべての経済学者が同意しているわけではありません。
FRBは、金融政策が経済に影響を与えるのは通常18ヶ月程度遅れてであるという原則の下で運営されています。この理解は、インフレが正確に2%の目標に達するのを待ってから行動するのが最善のコースではないことを示唆しています。しかし、不確実性にもかかわらず今年最大75ベーシスポイントの金利緩和の可能性に寛容であることは、FRB内に significant easing bias を強調しており、これは学問的な経済学者の慎重な楽観主義と並べると、やや大胆な立場に見えます。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
