欧州のデータセンター、エネルギーインフラ取引がAI株を凌駕、ナスダック100

欧州のデータセンターおよびインフラ企業は、株式市場において伝統的なテック企業をリードしています。Nvidia Corp.を含むグローバルなパートナーシップにより、今週AIへの熱狂に火が付き、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスは過去最高値を更新しました。 

Accelleron Industries AG、Arcadis NV、Legrand SA、National Grid Plc、Nokia Oyj、Orange SA、OVH Groupe SA、Prysmian SpA、Siemens Energy AG、Veolia Environnement SAを含む12社が、今年に入ってNvidia、Microsoft、Appleなどの伝統的なテック企業を上回るパフォーマンスを記録しています。 

欧州におけるAIインフラ取引の急伸 

10社の欧州 データセンターオペレーターの企業、グリッドプロバイダー、インフラ企業から構成されるカスタムバスケットは、今年23%上昇し、Stoxx Europe 600インデックスの12%上昇やナスダック100を上回りました。Stoxx 600テクノロジーインデックスは今年6.7%上昇にとどまっています。

しかし、23%の上昇は、米国電力株の69%上昇と比較すると依然として大幅に低い水準です。このバスケットには、Accelleron Industries AG、Arcadis NV、Legrand SA、National Grid Plc、Nokia Oyj、Orange SA、OVH Groupe SA、Prysmian SpA、Siemens Energy AG、Veolia Environnement SAなどの主要プレイヤーが含まれています。 

「インフラについて語ることは、米国の大手テック企業について語るほど華やかではありません」と、BlackRockのEMEAファンダメンタルズ株式担当チーフ・インベストメント・オフィサーであるHelen Jewellは述べています。 は「しかし、私たちはまさにその始まりにいます。電力インフラ、グリッドの安定性、エネルギー効率――これが欧州におけるAIストーリーであり、ソフトウェア側よりもこちらに重点が置かれています。」

AIを支える株式に投資家の関心が集まる

人工知能モデルが複雑化するにつれ、膨大な エネルギー資源が必要とされており、これは電力およびインフラ企業にとって有利な状況です。

例えば、Siemens Energy AGは今年111%の上昇を記録し、1,920億ドルの資産を運用するNinety Oneの欧州株式ファンドでのトップピックとなっています。 

「グリッドからデータセンターへの電力供給において、これは絶対的にミッションクリティカルな要素です」と、Ninety OneのファンドマネージャーであるBen Lambertは述べています。 

上昇にもかかわらず、Siemens EnergyはPER（株価収益率）に基づき、米国の競合他社であるGE Vernova Inc.に対して60%のディスカウントで取引されています。

エネルギー企業の見通しは、1月にドナルド・トランプ大統領が ソフトバンクグループ、OpenAI、Oracle Corp.による AIインフラに数十億ドルを投じるためのジョイントベンチャーを発表したことで強化されました。Siemens、GE Vernova、三菱重工業は合わせると、世界のガスタービン生産能力の70%以上を占めています。

イタリアのケーブルメーカーであるPrysmian SpAも、AI駆動型のインフラ需要から恩恵を受けています。その株価は2025年に41%上昇し、前進益で20倍で取引されています。これはチップ装置リーダーであるASML Holding NV（35倍）と比較して大幅なディスカウントです。Prysmianのケーブルは、拡大するAIネットワーク間で電力とデータを伝送するために不可欠です。

フランスの電気・デジタルインフラメーカーであるLegrand SAは、7月に通期売上高の目標引き上げを発表した後、今年52%の上昇を記録しました。その売上の約20%が現在、データセンター由来となっています。 

「AIによって駆動されるデータセンター成長の急増から、欧州の産業企業が大きな恩恵を受けているのを目にしています」と、JPMorgan Asset Managementの欧州株式ポートフォリオマネージャーであるAlexandra Sentucは述べています。

Orange SAのような通信企業は、フランス最大の通信事業者として70以上のデータセンターを管理し、AI対応容量の拡大を計画しています。同様に、Nokia Oyjはデータセンターで使用されるネットワークスイッチ技術により、欧州のAIインフラにおいて重要な役割を果たしています。モルガン・スタンレーのアナリストは、Nokiaの2026年の収益が、ハイパースケーラー関連の販売が成長を続ける場合、3億ユーロ増加する可能性があると推定しています。

「地政学的な観点から見ても、これは依然として実体のあるプレイです」と、Edmond de Rothschild Fund Big Dataの共同マネージャーであるXiadong Baoは述べています。彼は、欧州政府が米国のスイッチメーカーや中国のメーカーよりも地元サプライヤーを好むと指摘しています。

楽観論がある一方で、流動性の薄さや、インフラ焦点型のAIテーマへのパッシブ投資の限定的な露出といった課題は、投資家に懸念を抱かせています。また、AIおよびエネルギー使用に関する規制の監視も、成長を抑制する可能性があります。

しかし、パブリックおよびプライベートの投資は加速しています。Nvidiaは、英国、フランス、スペイン、スウェーデンに新しいテクノロジーセンターを設けることで、欧州での存在感を拡大しています。 

「AIの世界は、誰もが月に行きたいと願う冷戦時代のようなものです」とBaoは述べています。「しかし、私たち、特に欧州の投資家にとって、AIレースをマラソンとして捉え、収益化が段階的に増加していくことを見る方が良いでしょう。」