仮想通貨貸付市場、2024年第4四半期に43%減の365億ドルに：ギャラクシーレポート

ギャラクシーリサーチの新しいレポートによると、仮想通貨貸付市場は強気相場のピークから急落し、2024年第4四半期には過去最高値から43%減の365億ドルとなった。.

この下落は、2022年から2023年の弱気相場における大手融資プラットフォームの崩壊が原因でした。こうした全体的なtracにもかかわらず、市場は2023年第3四半期の安値142億ドルから157%回復しました。.

市場崩壊後、CeFi融資業者が統合

CeFiレンディング市場は、主要プレーヤーの破産に伴い大きな混乱に見舞われました。CeFi暗号資産レンディング市場の残高は、推定348億ドルでピークを迎えた後、最低時には64億ドルまで落ち込み、82%の減少となりました。.

2024年第4四半期までに、CeFiレンディング市場は112億ドルまで半分まで回復しました。これは過去最高値からは68%下回るものの、弱気相場の最安値からは73%上昇しています。この回復は、より少数のプレーヤーによる集中化の進行を伴っています。.

CeFi大手3社（Ledn、Galaxy、Tether）は現在、合計融資残高99億ドル、合計市場シェア89%で市場を支配しています。これは、2022年第1四半期の強気相場のピーク時には、上位3社（Genesis、BlockFi、Celsius）が264億ドルの融資残高で市場シェア76%を占めていた状況からの転換です。.

これらの市場リーダーの破綻は、競争環境を大きく変えました。Genesis、Celsius Network、BlockFi、 Voyager 、暗号資産価格の下落と市場流動性の消失により、わずか2年の間に破産しました。.

、すべてのCeFi貸し手が同じではないこと ギャラクシーレポートは を示唆しています。BTC担保商品や cash ローンなど、特定の種類のローンのみを提供する貸し手もあれば、特定の種類の顧客や管轄区域にのみサービスを提供する貸し手もあります。こうした多様性により、一部の貸し手はデフォルトで他の貸し手よりも規模が大きくなる可能性があります。

このレポートでは、一部のCeFi企業が DeFi 融資アプリケーションを使用してオフチェーンの顧客への借入サービスを提供しているため、CeFi融資残高と DeFi 借入の間で二重カウントが発生する可能性があると指摘している。.

DeFi レンディングはtron回復を見せる

オンチェーンアプリケーションを通じたDeFi レンディングは、弱気相場の底からtron成長を見せています。2024年第4四半期末時点で、20の暗号資産レンディングアプリケーションと12のブロックチェーンにおいて、191億ドルの未決済 DeFi ローン残高がありました。これは、底値から8四半期で959%増加したことを意味します。.

2024年第4四半期のスナップショット時点では、オンチェーン融資アプリケーションを通じた未払いローンの額は、2020年から2021年の強気相場中に記録された過去最高の162億ドルより18％増加しました。.

DeFi 借入は、CeFiの貸出よりもtron回復しました。これは、ブロックチェーンベースのアプリケーションのパーミッションレスな性質と、貸出アプリケーションが弱気相場を生き延びたことに起因しています。破産した大手CeFi貸し手とは異なり、主要な貸出アプリケーションは景気後退期を通して機能し続けました。.

ギャラクシーレポートによると、この結果は、大規模なオンチェーン融資アプリの設計とリスク管理慣行の強みと、アルゴリズム、過剰担保、需要と供給に基づく借り入れの利点を浮き彫りにしています。.

暗号資産レンディング市場における重要な進展は、 DeFi レンディングアプリがCeFi（分散型金融）の取引所よりも優位に立っていることです。2020年から2021年の強気相場では、暗号資産借入総額（CDPステーブルコインを除く）に占める DeFi レンディングアプリのシェアはわずか34%でした。2024年第4四半期時点では、市場シェアが63%にまで拡大し、その優位性はほぼ倍増しています。.

この傾向は、暗号資産に裏付けられたCDPステーブルコインを含めるとさらに顕著になります。2024年第4四半期末時点で、 DeFi レンディングアプリとCDPステーブルコインは合計で市場全体の69%を占めていました。.

報告書では、ステーブルコインの流動性の向上 、 融資申請のパラメータの改善、Ethenaのようなデルタ中立ステーブルコインの導入などにより、仮想通貨担保型レバレッジの源泉としてのCDPステーブルコインの優位性が低下していると指摘している。

融資部門のベンチャーキャピタルによる資金調達が減速

CeFiおよび DeFi 融資およびクレジットアプリケーションは、2022年第1四半期から2024年第4四半期にかけて、89件の取引を通じて合計16億3000万ドルを調達しました。このセクターは2022年第2四半期に四半期ベースで過去最高の資金調達額を記録し、8件の取引で5億200万ドルを調達しました。最低額は2023年第4四半期で、調達総額はわずか220万ドルでした。.

仮想通貨経済におけるベンチャーキャピタルの融資およびクレジット申請への配分は、全体のVC投資額のごく一部に過ぎません。2022年第1四半期から2024年第4四半期までの四半期平均では、融資およびクレジット申請は、この分野に割り当てられたVC資本全体のわずか2.8%を占めていました。.

仮想通貨融資セクターの四半期資金調達総額に占める割合は、2022年第4四半期に9.75%でピークに達しました。しかし、2024年第4四半期には、仮想通貨VC資金調達総額のわずか0.62%にまで低下しました。.

ギャラクシーのレポートは、この資金調達の減少を、2022年から2023年にかけての市場崩壊と関連付けています。この崩壊では、BlockFi、Celsius、Genesis、 Voyager といった大手企業が破産を申請しました。これらの4社だけで、暗号資産貸付市場全体の40%、そしてピーク時にはCeFi貸付市場の82%を占めていました。.

報告書によると、これらの貸し手の破綻は、主に暗号資産市場全体の崩壊に起因する。しかし、リスク管理の不備と借り手からの不良担保の受け入れによって事態は悪化した。