Circleの新しい初期公募（IPO）の提出により、Coinbaseとの関係に光が当てられています。提出によると、2024年の会社の収益の50％以上がCoinbaseに渡されました。
S-1は、公開を計画している企業への予備的な申請であり、Circleが2024年に16億7,000万ドルの収益を生み出したことを示しています。これは、2023年の14億ドルから2022年の7億7,200万ドルに大幅に増加していることを示しています。 1億555.67百万ドル。
多くの要因がこれを引き起こしましたが、アナリストは、サークルの分布コストとコインベースへの依存として大きな問題をdentました。提出によると、USDC発行者は2024年の2024年の流通および取引費用の101億ドルを費やし、2023年と2024年に費用を上回りました。
興味深いことに、Coinbaseはこれらの資金の大部分を獲得し、9億800万ドルを受け取りましたが、 Binance Circleとのパートナーシップのために60.25百万ドルと月額料金も獲得しました。 Coinbaseに支払われた膨大な金額は、Exchangeに保有されているUSDCのシェアによるものです。 CoinbaseでのUSDCの供給は、2022年の5％から増加している循環の総USDCの20％です。
Coinbaseに支払われた金額は驚くべきことですが、両社は長い関係を持っています。 2018年、彼らはUSDCを立ち上げたセンターコンソーシアムを設立しましたが、サークルは2023年にコンソーシアムを解散したときにスタブラブコインを完全に制御しました。
しかし、CircleはCoinbaseのセンターでの株式を購入するために2億1,000万ドルの株式を支払わなければならず、株式のために約840万株の普通株式を提供しました。この関係により、CoinbaseはCircleのIPO成功の主要な受益者であると考えています。
アナリストは、サークルの財務について懸念を提起します
一方、CircleのIPO提出により、同社は公の目に就いており、金融アナリストはビジネスの基礎について懸念を引き起こしています。 Matthew Sigel のDigital Assets Researchの責任者などのコメンターによると、同社の高い流通コストは大きな問題です。
大規模な分配コストは、過去1年間のUSDCの成長がサークルのビジネスで高い価格でどのように到来するかを強調しています。 USDCは、過去数か月で最も急成長しているスタブコインでした。その流通供給は、過去12か月間で100％増加し、今年だけで150億ドル以上で、時価総額は600億ドルを超えるのに十分です。
Farside Investorsはまた、同社の補償に対する大規模な支出と、予想よりも高い総創造とUSDCの償還数にも注目しました。
会社は書いた：
「総創造と償還の数は、USDCについて考えていたよりもはるかに高くなっています。1年の総創造物は、未解決のバランスよりも多数の倍数です。」
一方、ドラゴンフライの投資アナリストオマールは、IPOの提出に対してより厳しい批判を受けており、サークルが目指している50億ドルに行く可能性があるとは述べていません。彼はまた、分配コスト、より多くの競合他社をもたらす潜在的な規制緩和、および金利が会社の逆風として削減される可能性を指摘しました。
彼は言った：
「32x '24ミニモノポリーを失い、いくつかの逆風に直面したばかりのビジネスの収益は、成長が構造的に挑戦されたときに高価です。分隊が転がる前に流動性のためのhったメアリーのように感じます。」
しかし、サークルは、提出におけるこれらの課題のいくつか、特に流通パートナーのコストとコインベースへの依存を認めました。同社は、Nubank、Mercado Libre、Grabなどの新しいグローバルパートナーに言及しました。
Vaneck VenturesのゼネラルパートナーであるWyatt Lonerganはまた、新しいパートナーシップとサークルの唯一のスタブコイン企業としての地位を公開するという正当な主張を持つ唯一のスタブコイン企業としての地位がその利点であることを認めました。それにもかかわらず、アナリストはIPOがどのように発生するかについての予測を提供しました。
基本ケースのシナリオでは、CircleはStablecoinの物語に約12か月間乗って、収益を多様化する方法を見つけ、Visaのような主要な流通パートナーと新しい取引に署名します。ただし、株式市場が低下し続けると、サークルストックが苦しむ可能性があり、LonerganはCoinbaseが会社を買収できると予想しています。
彼は、Coinbaseが公開する前にCoinbaseを購入することさえできると付け加え、ExchangeがStablecoin発行者を完全に所有できるようにしたと付け加えました。Rippleなどの部外者が独自のスタブコインを持っているが、市場シェアを増やすためにサークルを獲得するための大規模な入札で急降下できると考えています。
また、このファイリングは、USDCがその生涯を通じて25兆回のチェーントランザクションボリュームを記録し、その期間内に1兆ドル以上のトークンが造られ、引き換えられたことを示しています。
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