トランプ氏の貿易政策による持ち直しにもかかわらず、中国の成長は3年ぶりの低水準に鈍化

ドナルド・トランプ氏の貿易戦争が中国の西側市場への強い依存度を浮き彫りにしたため、中国の経済は3年間で最も弱いペースに減速しました。関税はその後撤廃されましたが、主要セクターは勢いを失っています。

中国は世界最大の経済体の一つですが、2025年第4四半期の国内総生産（GDP）は約 4.5% に軟化し、3年間で最も低い伸びとなりました。年間成長率は北京の目標と一致する5%と見込まれています。

成長率が鈍化しているものの、中国の経済は2025年初頭に一部で予想されていたよりもはるかに良い結果を出しました。しかし、鈍い成長は、特に国内において中国が依然として消費の問題を抱えていることを示しています。

これらの問題は、家庭や企業が成功することをより困難にしています。内需の弱さにより多くの工場や店舗が圧力を受けているため、成長が弱まっている面があります。海外での販売は堅調であるにもかかわらず、これは、中国が他国に多くの製品を輸出している一方で、国内の人々が以前ほど購入していないことを意味します。

堅調な輸出が国内の弱い消費活動を支える

2025年の中国経済の最大の強みの一つは輸出でした。中国は昨年、過去最高の 貿易黒字 を記録しました。貿易黒字とは、国が他国から購入するものよりも他国へ売り出すものが多いことを意味します。 

これは、ドナルド・トランプ大統領の下で米国の 貿易関税 が引き上げられたため、中国の米国向け輸出が約20%減少したにもかかわらず達成されました。しかし、中国はアフリカ、東南アジア、ヨーロッパ、ラテンアメリカなどの国々により多く売り出すことで、これを補いました。

輸出は、中国が2025年の成長目標を達成する上で鍵となってきました。しかし、国内消費はほとんど成長しませんでした。消費者は店舗での購入を控え、多くの企業は新しい工場や住宅を建設しませんでした。

人々が支出を増やさないため、中国の多くの財やサービスの価格は同じまま、あるいは下落し、デフレを招いています。人々が将来価格が下がると予想すると、支出を先送りする可能性があり、それが経済成長を鈍化させます。

加えて、投資も弱いです。一部の予測では、経済活動の最大の部分の一つである固定資産投資は、2025年に減少したか、わずかな成長にとどまりました。これらの弱い傾向は、経済が不均衡であることを明確に示しています。輸出は強力ですが、国内の消費と投資は鈍いです。

中国は先を見据えてより厳しい道に直面している

これらのパターン、すなわち強力な輸出と弱い国内消費を踏まえると、多くの専門家は中国が経済 成長戦略を調整せざるを得ないと考えています。北京の指導者たちは、人々が国内でより多くの財やサービスを購入し、輸出への依存を減らすことを望んでいます。また、企業の雇用を促進し、人々がより自由に支出できるようにする方法を探っています。 

一つのアイデアは、金利を引き下げ、企業や家庭が銀行から借り入れやすくすることです。これにより、人々が住宅を購入したり、事業を始めたり、より多く支出したりするよう促すことができます。中国人民銀行は、テクノロジーや農業などの中核産業を支援するために一部の金利引き下げを開始しており、経済をさらに押し上げる可能性があります。しかし、依然として危険が潜んでいます。2026年の成長はさらに鈍化し、約4.5%になると見込まれており、専門家は、輸出が鈍化した場合、中国は経済を促進するために政府支出を含む他の政策に依存せざるを得ないと述べています。 

鈍い国内消費と持続するデフレは、中国が経済を回復させ、上昇軌道に乗せるために大きな努力を必要とすることを意味します。その結果、消費者信頼が改善されない限り、中国の家庭や労働者は以前よりも新規雇用の減少や所得成長の鈍化を予想する可能性があります。人々が支出ではなく貯蓄を続ける場合、店舗、飲食店、小規模事業者は依然として打撃を受ける可能性があります。一方で、強力な輸出は経済を維持する重要な要因であり続けます。