中国の40億ドル建てドル建て債券が米国国債利回りに初めて一致

中国財務省は香港で40億ドル建てのドル建て債券を発行し、3年物の利回りは3.625%で、同等の米国国債利回りに一致しました。5年物は米国国債利回りを0.02ポイント上回る価格で設定されました。

注目すべきは、中国は過去にも主権ドル建て債券を発行しており、2021年10月には3年物、2020年10月には5年物の債券を、マルチトランシェ取引を通じて発行しています。

この取引に関与した銀行家たちは、歴史上初めて北京がワシントンと同じ金利で借入できることを強調しました。この債券販売は、国際的な債務発行コストの低さを活用する国々間で勢いを増している傾向を反映しています。この観点から、企業の借入コストは米国国債と比較して最近、記録的な低水準に達しているとアナリストは述べています。

過去、中国のドル建て債務は、通貨価値の変動や政策の不確実性などの認識される高いリスクのため、プレミアムを伴っていました。

米国の利回りに一致することは、中国の借入コストの著しい改善を表し、政府が債務を再融資し、インフラおよびテクノロジープロジェクトに資金を提供することをより低コストにしています。

トランプ氏と習近平氏の合意により、米中貿易緊張が緩和 

この 債券発行 は、ワシントンと北京間の貿易緊張の緩和に続いています。これは、米国大統領ドナルド・トランプと中国主席習近平氏が、 1年間 の貿易休戦合意に達した後のことです。

「市場は現金で溢れており、地政学的緊張は緩和されています」と、この取引を管理する企業の1つであるスタンダードチャータード銀行のGreater Chinaおよび北アジア資本市場責任者であるDavid Yim氏は述べています。 

別の信頼できる情報筋は、投資家が中国の主権ドル建て債務に熱狂しており、これが投資選択肢を広げると指摘しました。また、利用可能な債券の数が限られているため、需要が供給を上回る高需要を招いたと述べています。

一方、特定の主権債券に対する現在の買い注文と売り注文をすべて表示する電子リストであるオーダーブックによると、5年物は30倍の申込倍率となり、中央銀行、保険会社、資産運用ファンドが入札の半分を占めていました。 

アジア各国がドル建て債券の発行を急ぎ、市場で激しい競争を招く 

今年9月の報道によると、アラブ首長国連邦の首都である アブダビ, 10年物の債券を20億ドル発行し、米国国債を上回るスプレッドは0.18ポイントでした。 

今年10月、韓国財務省は5年物で満期となる10億ドル建てのドル建て債券を発行しました。このドル建て債券のスプレッドは0.17ポイントでした。 

しかし、中国が最後にドル建て債券を販売したのは2024年で、サウジアラビアで20億ドルの債務を発行しました。今回の取引では、中国、米国、その他の外国銀行のグループが処理を引き受けることを誓約しました。 

調達資金は、債券の条件書に記載されている通り、「政府の一般的な目的」に使用されます。さらに、この取引は来木曜日に完了する予定です。 

一方、中国のドル建て債務は以前、類似の米国債務と比較してネガティブスプレッドで取引されていましたが、スプレッドが減少したにもかかわらず、これらの債券は一貫して高い価格を維持してきたことに留意する必要があります。