世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、大きな透明性の問題を抱えている。

ブラックロックは、CEOのラリー・フィンク氏が2024年に3,700万ドルの報酬を得た理由を説明できない、社内用語だらけの50ページに及ぶ委任状を提出した。この数字はすべての株主の目の前に突きつけられているが、株主は答えを得られていない。.

よると 、投資家たちは昨年、同社の役員報酬計画に対する歴史的な反発を受け、依然として憤慨している。これはブラックロックがこれまで直面した中で最も激しい抗議投票の一つだった。

この抗議は、議決権行使助言会社大手のインスティテューショナル・シェアホルダー・サービシズ（ISS）とグラス・ルイス・アンド・カンパニーが、同社の報酬に関する意見表明動議に反対票を投じるよう投資家に呼びかけた後に起こった。株主はこれに耳を傾け、猛烈な反撃を行った。.

その後、報酬を担当する取締役会委員会は、ダメージコントロールに努めました。電話をかけ、会合を開き、株主に最も腹立たしい点を尋ねました。その結果、2つの点が浮かび上がりました。報酬決定方法の不明確さと、明確な条件のない一時金の支給です。.

ブラックロックは昨年の投資家の反乱後もほとんど変化していない

騒ぎにもかかわらず、ほとんど何も変わっていません。ブラックロックは依然として、役員賞与の半分は業績に左右されると主張しています。残りの半分は、「事業力」と「組織力」という漠然とした目標に振り分けられています。

同社は財務指標のリストを更新し、従来の7つに加えて新たな指標を1つ追加しました。これら8つの指標は、「株主価値の創造を促進する」、「有機的な収益成長を加速する」、「営業レバレッジを高める」という3つの緩やかな目標にまとめられています。

しかし、それらは順位付けされておらず、重み付けもされていません。株主は依然としてどの指標が最も重要かを理解していません。事業目標も改善されていません。「変化する世界をリードする」といったフレーズや、買収後の統合に関する新たなタスクは、測定可能な目標というよりは、モチベーションを高めるためのポスターのように聞こえます。.

取締役会はラリー氏が期待を「はるかに上回った」と述べているが、その期待値についてはどこにも記載されていない。唯一具体的な数字は調整後営業利益が23%増加したことだが、 ブラックロックは どの目標値を上回ったのか、また比較対象となった基準値は何かについても説明していない。

この会社は規模のmaticによって自動的に利益を得ているので、これらの数字は文脈がなければあまり意味がありません。非財務的な業績も同様です。委任状のこの部分は、まるで誰かが業績評価にできるだけ多くの専門用語を詰め込もうとしたかのようです。.

他の企業との比較はほとんどなく、示されているデータは、ブラックロックの1年、3年、5年間の株主総利回り、資産増加率、そして従来の同業他社の2倍の水準にある株価収益率だけです。それだけです。.

同社は、一時的な報酬については2024年には支給しなかったと述べた。しかし、それが正式な方針なのか、それとも一時的な選択肢に過ぎないのかについて言及しなかったため、株主は来年何が起こるかまだ分からない。.

グラス・ルイスとISSは依然として給与支払いプロセスに問題があると考えている

グラス・ルイスは、同社の業績改善は「適切」だと述べた。これは実際に同社が使った言葉だ。同社は今年の報酬計画を支持したが、それは感銘を受けたからではなく、報酬の大部分が株式と将来の業績に連動しているからだ。.

ISSはもはや寛容ではなく、変更は「漸進的」だと述べた。しかし、根本的な問題は依然として残っている。ブラックロックは、その決定に至る過程を示すことなく、自らに決定を下す余地を与えすぎているのだ。.

裁量権は必ずしも悪いものではありません。業績ではなくマクロ経済要因によって指標が達成された場合、裁量権は悪い結果を阻止することができます。.

しかし、裁量権とは推測を意味するべきではありません。企業が計算式をベースとして、人間の判断で結果を微調整するという中間的な方法があります。これは、株主が実際にその論理を理解できる場合にのみ機能しますが、現状ではそれは不可能です。.

委員会は「株主からのフィードバックを非常に真剣に受け止めている」と述べている。しかし、もしそれが本当なら、それを証明するチャンスがもう一度ある。プライベート市場投資に連動したパフォーマンスに対する新たなインセンティブが追加されたのだ。これは、このプロセスが永遠に不透明なままではないことを投資家に示す、二度目のチャンスとなる。.

グラス・ルイスもISSも、今のところ3700万ドルの支払いを直接攻撃しているわけではありません。ラリーがそれに値するかどうかは問題視していません。しかし、彼らはより良いプロセスと透明性の向上を求めています。そして、それがまさに問題の核心なのです。.

ブラックロック はウォール街の巨大企業であるだけでなく、今や仮想通貨の巨大企業でもある。そして Bitcoinの根幹は常に透明性にある。では、世界最大の資産運用会社であるブラックロックについて、これは何を物語っているのだろうか？