ブラックロックなど、スプレッドの縮小が警戒感を強める中、リスクの高いクレジットを売却

大手投資家は、記録的な高騰で債券市場が過熱気味になったことを受け、リスクの高い債券への投資を控えている。フィナンシャル・タイムズ紙によると、ブラックロック、M&G、フィデリティ・インターナショナルはいずれも格付けの低い社債へのエクスポージャーを削減し、より安全な資産へとシフトしている。これは、米国の信用 スプレッド。

この撤退は、世界経済の成長が弱まれば、長年にわたる容易な利益が急速に崩れ去るかもしれないという懸念が高まる中で起こった。.

問題は単純だ。リスクを取ることに対するリターンがほぼ消滅してしまったのだ。信用スプレッド（投資家が社債から国債に対して得る追加利回り）は、2022年の1.5％ポイントから約0.8％ポイントに低下している。.

フィデリティ・インターナショナルのファンドマネージャー、マイク・リデル氏は、「信用スプレッドは非常にタイトになっており、これ以上縮小する可能性はほとんどない」と述べた。また、何らかの要因で市場が揺らぐ場合、「スプレッドは大幅に拡大する可能性がある」と警告した。

フィデリティは現在、先進国市場の債券に対して空売りポジションを保有しているが、これはリスクの高い債券が下落した場合に利益が出る防御的な賭けだとマイク氏は語った。.

ブラックロックは上昇が弱まる中、警戒感を強める

の ブラックロック欧州アクティブ債券部門共同責任者であるサイモン・ブランデル氏は、「容赦ない金融引き締め」により、世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、より安全で格付けが高く、償還期間の短い債券を購入せざるを得なくなったと述べた。同氏は、現在の状況は、米国の安定した成長と連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの期待に基づいた「ゴルディロックス・シナリオ」であるとしながらも、リスクとリターンのバランスが悪いと指摘した。

金融引き締めは極端になり、場合によっては信用スプレッドがマイナスに転じ、投資家が国債を保有するよりもリスクの高い債務を保有する方が利益が少なくなることを意味する。.

強気派は、これはtron企業のバランスシートと、ドナルド・トランプ大統領率いるホワイトハウスが政策支援を継続し、FRBが来年末までにさらに4回の0.25ポイントの利下げを実施するという確信によって正当化されると主張している。しかし、こうした楽観論さえも急速に薄れつつある。.

受け、スプレッドはすでに若干拡大し始めている 米中貿易摩擦 が再燃し、自動車部品メーカーのファースト・ブランズ・グループが破綻して信用市場全体のセンチメントが動揺したことを

64億ポンド規模のF&Cインベストメント・トラストを運用するポール・ニブン氏は、 同 チームが最近、クレジットへの投資ポジションを「中立」に引き下げ、高利回り債を売却した理由について、「国債と比較したコスト面での非対称性が高すぎる」ためだと述べた。これは、ファンドマネージャーたちがもはや利回り追求に価値を見出していないという明確なシグナルである。

投資家はリスクの高い融資や弱い発行体から撤退している

警戒感は債券以外にも広がっている。ここ数週間、買い手が撤退したため、複数のレバレッジドローンが撤退した。化学製品メーカーのヌーリオンとの58億ドルの取引と、製薬会社マリンクロットとの10億ドル超の取引は、いずれも中止された。.

トレーダーがより安全資産に逃避するなか、既存のローンの一部も価格が下落しており、ヘッジファンドは不安定な借り手から資金を遠ざけている。.

ロンドンに拠点を置くレッドヘッジの最高投資責任者、アンドレア・セミナラ氏は、「企業信用市場が逼迫しているだけでなく、企業間の信用も逼迫している。全く価格に反映されていない個別リスクが山積している」と述べた。

これは、あまりにも多くの投資家が企業の力の違いを無視していることを警告するトレーダーの言い回しだ。.

こうした不安にもかかわらず、誰もがクレジット投資を完全に放棄しているわけではない。M&Gインベストメンツのマネージャー、ベン・ロード氏は、「社債利回りはtrac的であり、今保有する価値がある」と述べた。

投資家が受け取る社債の総合利回り、いわゆる「オールインイールド」は、近年の国債利回りの上昇により、依然として多くの投資家からtrac的とみなされています。ニューヨーク証券取引所（NYSE）のICEデータによると、米国投資適格債の最終利回りは約4.8%です。.

それでもベン氏は、M&Gは生命保険会社が発行するカバードボンドや高格付けの企業債に資金を回していると述べ、「BBB格付けの無担保債からこれらに切り替えて購入するコストは過去最低水準だ」と指摘した。