ビットコインが5万ドルを割ったのは、短期保有者の過剰反応が原因でした

ビットコインが5万ドルのラインを割り込んだのは、短期保有者が冷静さを失い、パニックに陥った結果です。ゲームに新しい参加者であるこれらの人々は、熱狂的な状況に耐えられず、不穏な兆候が見えた瞬間にコインを売り浴びせました。 

皮肉なことに、ビットコインの市場支配力はかつてないほど強まっていますが、これらの神経質なトレーダーの行動が不必要な混乱を生み出しました。Glassnodeのデータによると、2022年11月以来、ビットコインの市場シェアは38%から56%へと上昇しています。 

一方、イーサリアム、ステーブルコイン、アルトコインのシェアは縮小しています。イーサリアムのシェアは16.8%から15.2%へ低下し、ステーブルコインは17.3%から7.4%へと急落しました。アルトコインも同様で、27.2%から21.3%へと下落しています。 

資金流入と市場の変化

詳しく見ていきましょう。市場全体が3月の過去最高値以降縮小しているにもかかわらず、資金は引き続きビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインへと流れ込んでいます。通常の取引日よりも多くの資金が入ってきたのは約3分の1の日だけでしたが、それでもなお好材料と言えます。 

興味深いのは、買い手側と売り手側の指標のシフトです。これらの数字は資金がどこへ移動しているか、人々がより安定通貨を購入しているのか、それともビットコインやイーサリアムを売却しているのかを示しています。

市場が過去最高値（ATH）に達した際、売り圧力は和らぎ始めました。2023 年 6 月以来初めて、日平均約 9,180 万ドルの純流入を伴う強気な動きが見られました。しかし、短期的保有者はすでにパニックを起こし資産を手放していたため、ダメージは既に生じていました。

Glassnode は次のように述べています これは 「過剰反応」の典型例であり、なぜこれらの保有者が落ち着く必要があるかを如実に示しています。一方、長期的保有者は着実に利益を上げています。 

彼らは毎日 1.38 億ドルの利益を着実に実現し、需給バランスを保っています。これにより市場が完全に崩壊するのを防いでいますが、同時に価格も比較的横ばいに抑えられています。

市場の動向

長期的保有者の実現損益比率を見ると、利益確定ペースは鈍化しつつあるものの、依然として順調であることがわかります。 

D過去最高値時にはこの指標は天井まで上昇し、2013 年や 2021 年の過去の市場ピーク時と同様の状況でした。現在は冷却されており、これは好ましいことです。2017-2018 年の暴落のようにすべてが破滅的な方向に向かう可能性は低くなったことを意味します。

長期保有者は依然として好調で、平均利益率は約75%です。彼らの売りが鈍化していることは、パニック売りではなく、保有を継続していることを示しています。 

このHODL（保有）行動は大きな意味を持ち、これらの投資家がビットコインの長期的な価値を信じていることを示しています。

短期保有者たちは現在、厳しい状況に直面しています。短期保有者の市場価値対実現価値比（STH-MVRV）が1.0を下回っており、最近の買い手の多くが損失を抱えていることを意味します。 

通常、強気相場ではこのような一時的な下落が見られますが、これが長引くと本格的なパニック売りを引き起こす可能性があります。そしてまさに、それが今起きていることです。

短期保有者が損失を実感するにつれ、売り圧力への懸念が高まります。このグループのSpent Output Profit Ratio（STH-SOPR）も1.0を下回っており、多くのコインが損失で売却されていることが確認されています。 

これにより、より多く売却されるほど価格が下落し、さらなるパニック売りにつながるという悪循環が生じます。