Bitcoinが5万ドルを割り込んだのは、短期保有者が冷静さを失いパニックに陥った結果です。このゲームに馴染みのない人々は、この熱狂に耐えきれず、問題の兆候が現れるとすぐにビットコインを売り払い始めました。.
皮肉なことに、 Bitcoinの市場における優位性はかつてないほどtronいるにもかかわらず、神経質なトレーダーの行動が不必要な混乱を引き起こしている。Glassnodeのデータによると、2022年11月以降、 Bitcoin 市場シェアは38%から56%に上昇している。.
一方、 Ethereum、ステーブルコイン、アルトコインのシェアは縮小しました。 Ethereumのシェアは16.8%から15.2%に低下し、ステーブルコインは17.3%から7.4%に急落しました。アルトコインもそれほど落ち込まず、27.2%から21.3%に減少しました。.
資本流入と市場の変化
詳しく見ていきましょう。3月の最高値以来、市場は概ね縮小しているにもかかわらず、 Bitcoin、 Ethereum、そしてステーブルコインへの資金流入は続いています。取引日のうち、通常よりも資金流入が多かったのはわずか3分の1程度でしたが、それでも良い兆候と言えるでしょう。.
興味深いのは、買い側と売り側の指標の変化です。これらの数字は、人々がステーブルコインをさらに購入しているのか、それとも Bitcoin や Ethereumを売却しているのか、資金がどこに動いているかを示しています。.
市場が最高値に達すると、売り圧力は和らぎ始めました。2023年6月以来初めて、1日あたり約9,180万ドルの純流入という強気の動きが見られました。しかし、短期保有者が恐怖に駆られ、資産を売却し始めたことで、ダメージはすでに発生していました。.
グラスノードは、この過剰反応は、ビットコイン保有者が冷静になる必要があることを示す教科書的な事例だと述べている。一方、長期保有者は巨額の利益を上げている。
彼らは毎日1億3800万ドルの安定した利益を cashており、需要と供給のバランスを保っています。これにより、市場は完全に崩壊することなく、価格も比較的安定しています。.
市場の行動
長期保有者の実現損益率を見ると、利益確定の動きが鈍化し始めてはいるものの、依然として好調であることがわかります。.
では、この指標は天井知らずで、2013年や2021年などの過去の市場ピーク時と同様に上昇しました。現在は落ち着いてきていますが、これは良いことです。なぜなら、すべてが悪化した2017～2018年のように、すぐに弱気相場に向かうわけではないからです。
長期保有者は依然として好調で、平均利益率は約75%です。支出が鈍化しているため、パニックに陥ってコインを売却するのではなく、保有を堅持しているのです。.
このHODL行動は、投資家が Bitcoinの長期的な価値を信じていることを示すため、大きな意味を持つ。.
短期保有者は現在、厳しい状況に直面しています。短期保有者の時価総額と実現価値（STH-MVRV）の比率は1.0を下回っており、最近の購入者のほとんどが損失を抱えていることを意味します。.
通常、強気相場ではこのような短期的な下落は予想されますが、それが長引くと、本格的なパニック売りを引き起こす可能性があります。そして、まさにそれが私たちが目にしている状況です。.
短期保有者が損失を認識し始めるにつれて、売り圧力が高まるとの見方が高まっています。このグループのSpent Output Profit Ratio（STH-SOPR）も1.0を下回っており、多くのコインが損失を出して売却されていることが確認できます。.
これによりフィードバックループが形成され、売れば売るほど価格が下がり、パニック売りがさらに進むことになります。.
