- ビットコインは約10万ドルで足踏みしており、1億ドル規模の清算が市場を揺るがす中、トレーダーの関心はイーサリアムへと移っている。
- 強力なコールオプションと高まる支配力を背景にイーサリアムが注目を集める一方、ビットコインは巨大な売り壁に苦戦している。
- ビットコインの取引量は急増しているが、注文簿が薄いため価格が大きく変動し、上昇相場のリスクを高めている。
ビットコインは停滞しています。必然的に思えた10万ドルのマイルストーンは、ほぼ突破不可能な要塞であることが証明されました。アナリストたちはすでに、ビットコインが後れを取っている間に勢いを増しているイーサリアムへの注目をシフトしています。
主要な取引所全体で1億ドル以上のBTCおよびETHのポジションが清算で消去されましたが、驚くべきことに、両方のアセットは健闘しました。
ビットコインは9万5000ドルを下回っておらず、イーサリアムは依然として3200ドルを上回っています。これが今のフロアです。天井は？ビットコインの場合、強気勢に深刻な頭痛を引き起こしている頑固な10万ドルの売り壁です。
QCP Capitalは、最新のTelegram 投稿で市場のフラストレーションを捉えました。BTCのコールオプションは、2025年のトランプ政権による親ビットコイン政策が予想されるため、12月下旬の契約に対してのみ実際の関心を集めていると指摘しています。
一方、イーサリアムは短期的な熱狂に浸っており、リスクリバースはコールオプションに大きく傾いています。ビットコインの支配率はわずか1週間で62%から59%に下落し、この10万ドルの膠着状態が続けば、この傾向は深まる可能性があります。
ただし、すべてが悲観的なニュースというわけではありません。マイケル・サロヤが別のビットコイン購入を匂わせており、歴史が示す通り、彼のウォレットは市場に火をつけることができます。その火が10万ドルを突破するかどうかは誰にもわかりません。
二刀流の剣 ビットコインの流動性の両刃の剣
ビットコインは選挙の夜に過去の最高値を突破し、それ以来境界を押し広げ続けています。スポット取引高は急増し、7日移動平均で記録を更新しました。選挙直後、日次取引額は400億ドルを超えました。
現在、250億〜350億ドルの範囲に落ち着いていますが、これは今年前半の鈍い取引高の2〜3倍に相当します。先物取引高も遠く及びません。2021年以来初めて、ビットコインの先物活動は新たな記録樹立に近づいています。
しかし、ここでの落とし穴は、すべての取引がBTCをそれほど脆弱でなくしたわけではないということです。取引可能な流動性の量を測定するオーダブックの深さは、実際には薄くなっています。USD基準での1%スポットオーダブックの深さが拡大したのは、実際の流動性流入によるものではなく、価格が上昇したためです。
生のビットコインで見ると、深さは縮小しています。イーサリアムとソラナも同じ問題を示しています。取引高とオーダブックの深さのこの不一致は、市場を過剰に敏感にしています。
高い取引高は良いことのはずですが、浅いオーダブックでは、大きな取引や突然のニュースが価格を狂乱に駆り立てる可能性があります。QCP Capitalはこれを「高い価格弾力性」と説明しています。平たく言えば、ショックを吸収するクッションが少ないため、価格の振れ幅が大きくなります。
ビットコインの流動性吸収率（日次スポット取引高と平均オーダブックの深さを比較する指標）は、この緊張関係を確認しています。この高い比率は、過去2年で2回しか現れていませんでした：2023年初頭の1万5000ドルから3万ドルへのラッシュと、ETF主導でBTCを3万ドルから6万ドルへ押し上げたラッシュです。
どちらも爆発的な動きでしたが、リスクなしでは実現しませんでした。現在、比率はこれらのピークレベルに戻っており、別の潜在的なブレイクアウトを示唆していますが、同時に修正の可能性も高まっています。
イーサリアムは注目を集めています。そのリスクリバース（トレーダーがどのようにポジションを取っているかを測定する基本的な指標）は、コールオプションに大きく傾いています。トレーダーは短期的にイーサリアムに賭けていますが、ビットコインではほとんどのアクションが12月下旬またはそれ以降のオプションにあります。
ビットコインの支配率は1週間で3ポイント下落し、イーサリアムは隙を埋める準備ができているようです。他の注目すべきアルトコインであるソラナも、2021年のサイクル高値にはまだ達していませんが、活発な取引量を見せています。
その下にあるもの：オーダブックと市場のスキュー
ビットコインのオーダブックスキューは、もう一つの悩みの種です。この指標は、売り注文と買い注文のバランスを見ます。現在、スキューは2022年以来3回しか見られなかったレベルに近づいています。これは何を意味するのでしょうか？売り手がブックを積み上げ、買い手が追いついていません。
極端なレベルでは、この種の不均衡は市場を調整の準備ができた状態にします。興味深いことに、このスキューは以前にビットコインのラリーを止めたことはありません。しかし、10万ドルが心理的かつ技術的な障壁として迫っているため、今回の闘いはより困難になる可能性があります。
オーダブックの売り側は積み上げられており、大きな新規需要なしには突破しにくい抵抗の壁を作成しています。一方、マクロ経済的要因も決して助けになっていません。株式は減税と成長改善の希望で上昇していますが、債券市場は赤旗を掲げています。
2025年の財政政策、インフレ、中央銀行の独立性への懸念が暗号通貨に波及する可能性があります。伝統的なリスクアセットがつまずけば、ビットコインも免れないかもしれません。
一方、ほとんどのアルトコインの取引量は2021年のレベルに戻りました。ソラナは例外で、スポット市場と先物市場の両方で回復力を示しています。
それでもなお、ビットコインは市場のアンカーであり続けています—良い意味でも悪い意味でも。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
