過去3年間で、現実世界のトークン化の時価総額は20倍近くに成長し、 rwa.xyz。この成長規模は国際通貨基金（IMF）の公式な対応を引き出し、トークン化が金融インフラの真のレイヤーとして台頭しつつあることを明確に示しています。本レポートでは、最新のニュースレター調査に基づき、この市場がどれほど大きくなったか、そして投資家がこの変化の中でどのようなポジションを取っているかを明らかにします。
トークン化された資産とは何ですか？
簡単に言うと、トークン化された資産とは、現実世界の資産をデジタル化したものです。これには、不動産、国債、民間信用、商品、株式など、ブロックチェーン上に記録され取引される資産が含まれます。トークン化された資産は、その名の通り、所有権をトークンに変換することで、分割所有権、24時間365日の取引、即時決済、そしてブロックチェーンならではの透明性を実現します。.
トークン化された資産の主な用途は、従来アクセスが困難だった市場へのアクセスを可能にすることです。米国債や商業用不動産への投資が不可能だった個人投資家も、トークン化された商品を通じて投資できるようになります。機関投資家は、トークン化された債券を DeFi プロトコルの担保として利用しながら、利回りを得ることができます。これらは実際に活用されているメリットであり、日々その利用範囲は拡大しています。.
この市場はどれほど大きくなったのか？
2023年4月時点で、リスク加重資産（RWA）の総額は約14億ドルでした。それから3年後の現在、その額は290億ドル以上に膨れ上がり、スタンダードチャータード銀行は2028年までに市場規模が2兆ドルに達すると予測しています。真の成長は昨年起こり、市場規模は年初の57億9000万ドルから年末には213億9000万ドルにまで拡大しました。
昨年はいくつかの理由から特に重要な年でした。まず、米国における規制の明確化（GENIUS法案の可決とCLARITY法案の進展）と欧州のMiCA制度により、トークン化された資産がどのように分類されるかに関する不確実性が軽減され、機関投資家が安心して資産配分を開始できるようになりました。.
同時に、利回りが defiなユースケースとして浮上しました。金利の上昇に伴い、トークン化された米国債は、馴染みのあるリターンとオンチェーンでの実用性という魅力的な組み合わせを提供し、リスク加重資産を単なる受動的な保有資産ではなく、生産的で構成可能な資産へと変貌させました。.
ついにインフラが野心に追いついた。カストディ、コンプライアンスレイヤー、オン/オフランプの進歩により、トークン化された商品は投資対象としてだけでなく、大規模な利用も可能になり、従来の金融とオンチェーン市場の間のギャップを埋めた。.
資産クラス別の内訳を見ると、米国債が市場全体のほぼ半分を占めている。トークン化された金に代表される商品市場が50億ドル以上でそれに続き、資産担保証券と民間信用が残りの取引量のかなりの部分を占めている。.
この分布はdentはなく、機関投資家の参加を直接反映したものである。資本はまず、標準化され、規制され、利回りをもたらす資産に集中している。特にトークン化された米国債は、従来のマネーマーケットの需要を反映しており、機関投資家が新たな分野で実験を行っているのではなく、馴染みのある金融商品に新たな枠組みで資本を投入していることを示唆している。.
これらの資産に加え、トークン化された株式が最も急速に成長しているカテゴリーとなっている。過去1年間だけで、トークン化された株式の時価総額は約3億7400万ドルから9億8200万ドルにまで増加した。資産保有者の総数も、約2000人から現在では20万7000人以上に急増している。.
その理由は、アクセスのしやすさにある。RobinhoodはArbitrum上で約2,000銘柄の米国株とETFをトークン化して上場した。Coinbase、Kraken、 Binance 、Bybitといった多くの大手中央集権型暗号資産取引所もトークン化された株式を上場している。TradFiの大手企業もこの動きに注目しており、Nasdaqはトークン化された株式の上場を申請し、NYSEは24時間365日稼働するトークン化証券専用プラットフォームを発表した。.
分散型プラットフォームの分野では、HyperliquidのパーミッションレスなHIP-3フレームワークが、これを迅速に実現するインフラストラクチャ層として登場しました。これにより、ゲートキーパーを介さずに、誰でも株式や商品に連動した永久先物市場を立ち上げることが可能になりました。特筆すべきは、このプラットフォームが現在、 Bitcoin よりも多くの商品を扱っており、WTI原油、ブレント原油、銀、金の永久先物取引が取引量の大半を占めていることです。.
Binanceの投資部門であるYZi Labsの支援を受け、 BNB Chainエコシステムと深く統合されたAsterは、この分野で最も有力な挑戦者の1つとして台頭し、手数料面でHyperliquidを下回ると同時に、 Binanceの流通ネットワークを活用して急速に規模を拡大している。.
数字の分析：センチメントが明らかにするもの
Cryptopolitanの前回のレポートと同様に、 Cryptopolitanニュースレターは、投資家がこの市場をどのように捉え、どのような立場を取っているのかを垣間見せてくれる。調査結果からは、暗号通貨、AI、テクノロジー全般にわたる投資意識の高い層が、トークン化された資産を軽視するのではなく、評価し、その確信に基づいて行動する傾向が強まっているという明確なパターンが明らかになった。
回答dentの34.7%が既にトークン化資産に投資しているという事実は、この分野における普及状況をよく表している。暗号資産分野における新たな話題は、往々にして過剰な宣伝に終始し、実際の利用が伴わないという落とし穴に陥りがちだ。しかしながら、参加者の3人に1人以上が既にトークン化商品を利用しているということは、多くの人々が認知段階から実行段階へと移行し始めていることを示している。.
同時に、回答dentのほぼ半数は傍観者の立場をとっています。彼らは無知からではなく、様子見をしているのです。注意深く見守っているか、より明確な規制を待っている約45%の人々は、実際には、その理論を理解しているものの、まだ行動を起こす必要性を感じていない、情報通の投資家層を多く抱えていることを示しています。したがって、需要の観点から見ると、より明確な枠組みが施行され次第、参加を希望する層が存在すると言えます。米国CLARITY法案の最終承認は、この層を急速に行動へと転換させるきっかけとなる可能性が高いでしょう。.
残りの約24%は納得していない。この層こそ、おそらく最も本質を捉えていると言えるだろう。デジタルネイティブ世代である彼らの無関心は、トークン化そのものへの拒否というよりも、むしろ好みの問題である。彼らの多くは、依然として暗号資産への直接投資を好んでいるか、リスク加重資産（RWA）には期待するほどの上昇余地がないと考えている可能性がある。.
総じて言えば、今回の調査結果から得られる結論は、現状では普及状況が明らかに不均一であるということだ。とはいえ、このようなパターンは初期段階の構造変化によく見られるものであり、不均一な状態が長く続くことは稀である。しかしながら、需要は明らかに存在している。回答dentの約80.2%が既にトークン化された商品に投資しているか、あるいは傍観していることから、伝統的な市場と新興市場の両方を tracいる層は、この分野が信頼性の閾値を超え、ポートフォリオにおける重要な検討対象となっていると認識していることがわかる。.
