La Fed è stata spinta a tagliare i tassi in modo più consistente? Qualcosa non torna

Mercoledì la Federal Reserve (Fed) ha tagliato drasticamente i tassi di interesse, annunciando il primo taglio da marzo 2020. La decisione ha sorpreso alcuni economisti ed esperti di politica monetaria.

Mercoledì la Fed ha abbassato il tasso di riferimento di 0,50 punti percentuali, ovvero il doppio del taglio più consueto di 0,25 punti percentuali. Questa mossa ha segnato una svolta cruciale nella lotta della Fed contro l'inflazione più elevata degli ultimi 40 anni.

Le probabilità di mercato sostenevano ampiamente un taglio di 25 punti base la settimana precedente la decisione. Cosa è successo? La Fed è stata spinta a un taglio più consistente dei tassi?

Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che la banca centrale "non è indietro" rispetto alla curva e che la decisione dell'ente di tagliare di mezzo punto è "un segno del nostro impegno" a non restare indietro nel rispondere alla realtà dell'economia.

I tagli e gli aumenti dei tassi della Fed lasciano gli investitori nel limbo

Andiamo al dunque. Una settimana prima della riunione, i mercati stimavano una probabilità del 70% di un taglio dei tassi di 25 punti base. Inoltre, 24 ore prima della decisione, le probabilità di un taglio di 25 punti base erano addirittura del 72%.

D'altro canto, il sentiment generale all'inizio di settembre ha supportato le previsioni del CME sulla Fed. Se il rapporto sull'occupazione di agosto avesse mostrato un picco significativo della disoccupazione, allora sarebbe stato necessario un taglio di 50 punti base.

Tuttavia, in caso contrario, perché la Riserva avrebbe dovuto tagliare i tassi così rapidamente, con un'inflazione di fondo ancora superiore al 3%? Secondo un rapporto della CNN, non c'è stata alcuna emergenza che richiedesse un taglio aggressivo dei tassi a settembre o in qualsiasi parte di quest'anno. Come previsto, il rapporto sull'occupazione di agosto ha mostrato che la disoccupazione è scesa dal 4,3% al 4,2%.

Poco dopo quel rapporto, le probabilità di un taglio dei tassi di 50 punti base sono scese al 2%. Ciò è avvenuto meno di due settimane prima della riunione di settembre.

Pochi istanti prima della riunione della Reserve, Democratici e Repubblicani avevano chiesto un taglio dei tassi di 75 punti base. La probabilità di un taglio di 50 punti base è diventata l'argomento di discussione a Wall Street prima della riunione.

In precedenza, l'inflazione CPI di fondo di agosto era del 3,2%. Si trattava del 41° mese consecutivo con un'inflazione CPI di fondo superiore al 3,0%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.

Durante la riunione della Fed, Powell ha affermato che l'economia era tecnicamente ancora al "massimo livello di disoccupazione". Ciò significava che la disoccupazione era inferiore al 5,0%. Con questa chiara direzione del mercato, perché Powell ha preso la decisione presa mercoledì?

Se la Fed sia stata spinta o meno a un taglio più consistente resta un dibattito aperto. L'intenzione era quella di presentare un'economia stabile in vista delle elezioni di novembre?

Quel che resta chiaro è che non si è trattato di una decisione unanime, e questo dovrebbe destare qualche preoccupazione.