GE Vernova sta illuminando Wall Street, e nessuno finge il contrario. Da quando si è separata da General Electric ed è arrivata alla Borsa di New York il 2 aprile 2024, il suo titolo è schizzato di oltre il 300%, diventando la seconda società con la migliore performance nell'indice S&P 500 dopo Palantir.
L'entusiasmo non si è ancora placato. Anche dopo un guadagno del 90% solo quest'anno, gli analisti continuano a gridare "acquista", con obiettivi di prezzo medi di 686,68 dollari, circa il 10% in più rispetto alla chiusura di venerdì scorso. Non si tratta di un'operazione passeggera. Gli investitori continuano a investire per un motivo: la fame di elettricità dell'intelligenza artificiale.
L'amministratore delegato Scott Strazik aveva già definito la tempistica "perfetta" a marzo 2024, un mese prima del lancio ufficiale dell'azienda. "Questa sì che è una dichiarazione importante", ha dichiarato Scott all'Investor Day di GE Vernova.
Ma aveva ragione. Aveva avvertito che i data center basati sull'intelligenza artificiale avrebbero fatto impennare la domanda di elettricità fino alla fine del decennio. L'azienda, affermò, era stata "costruita appositamente" per questo tipo di aumento della domanda. All'epoca sembrava una trovata pubblicitaria. Ora non lo è più.
Gli ordini di gas e reti esplodono mentre aumentano le previsioni di fatturato
Non si tratta solo di una questione azionaria. GE Vernova è piena di cash. La cash dell'azienda è raddoppiata, raggiungendo gli 8 miliardi di dollari entro la fine del 2024, e prevede di raggiungere i 14 miliardi di dollari entro il 2028. L'obiettivo è di raggiungere i 45 miliardi di dollari di fatturato quell'anno, rispetto ai 35 miliardi del 2024.
Il business delle turbine a gas è esaurito fino al 2028, con un portafoglio ordini di 55 gigawatt registrato a giugno. Gli ordini nel secondo trimestre di quest'anno sono stati tre volte superiori a quelli del secondo trimestre del 2024.
Scott ha affermato che entro il 2026 costruiranno fino a 80 turbine a gas ad alta potenza all'anno, rispetto alle 48 del 2024. Anche i prezzi stanno aumentando rapidamente. Non ha fornito cifre, ma il CEO di NextEra, John Ketchum, ha dichiarato a marzo che costruire impianti a gas ora costa 2.400 dollari al kilowatt, rispetto ai 785 dollari del 2022.
Si tratta di quasi il triplo del costo. Rob Wertheimer di Melius Research ha alzato il livello del titolo a "Buy" con un obiettivo di 740 dollari, affermando che i rialzi di prezzo dovuti alla domanda sono "difficili da internalizzare"
Circa il 70% dei ricavi dell'energia elettrica a gas deriva dalla manutenzione di oltre 7.000 turbine installate. Le aziende di servizi pubblici stanno finalmente ammodernando le vecchie turbine per ottenere più energia.
"Per la prima volta in un decennio, i nostri clienti stanno investendo maggiormente nella base installata esistente", ha dichiarato agli investitori alla conferenza di giugno di JPMorgan. Il CFO Kenneth Parks ha affermato che l'arretrato del servizio gas ha raggiunto i 56 miliardi di dollari entro la fine del 2024.
Anche le apparecchiature di rete stanno volando via. Trasformatori e quadri elettrici saranno completamente esauriti entro il 2028. Il portafoglio ordini ha raggiunto i 24 miliardi di dollari nel secondo trimestre, quasi il 40% in più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
L'azienda ha registrato ordini di apparecchiature elettriche per 500 milioni di dollari dai data center solo nella prima metà del 2025. A titolo di confronto, il totale dell'intero anno 2024 è stato di 600 milioni di dollari. La scorsa settimana Scott ha dichiarato a Morgan Stanley che prevede di raggiungere 1 miliardo di dollari di ordini diretti dai data center entro la fine del 2025.
L'energia nucleare aumenta mentre l'energia eolica diminuisce
Scott guarda già al 2030. A febbraio ha dichiarato a Citi che i ricavi del nucleare passeranno dall'aiutare i servizi ora all'incrementare le vendite di apparecchiature in futuro. GE Vernova vuole aggiungere cinque gigawatt di energia nucleare negli Stati Uniti riavviando i siti chiusi e ammodernando 65 reattori che utilizzano la tecnologia GE.
Stanno anche costruendo nuovi piccoli reattori modulari. Il primo è già in costruzione in Ontario, mentre un altro è in programma in Tennessee. Se tutto andrà secondo i piani, l'azienda potrebbe ricavare oltre 2 miliardi di dollari all'anno dai piccoli reattori entro la metà degli anni '30.
Ma mentre il gas e il nucleare procedono, l'eolico sta crollando. L'unità eolica ha perso 588 milioni di dollari nel 2024, un leggero miglioramento rispetto alla perdita di 1 miliardo di dollari dell'anno precedente.
GE Vernova gestisce la più grande flotta eolica onshore degli Stati Uniti, con 57.000 turbine a livello globale, ma sta subendo le conseguenze degli alti tassi di interesse, dei problemi alle pale delle turbine e ora del ritorno di Trump alla Casa Bianca. La nuova posizione dell'amministrazione su permessi e tariffe sta già danneggiando il settore offshore.
Due grandi progetti offshore, Vineyard Wind nel Massachusetts e Dogger Bank nel Regno Unito, stanno subendo notevoli ritardi. I soli guasti alle pale sono costati all'azienda 700 milioni di dollari.
Poi il Dipartimento degli Interni ha bloccato la costruzione di Revolution Wind al largo del Rhode Island, alimentando il timore che Vineyard Wind potesse essere la prossima. "La continua ambiguità, sia per quanto riguarda la disponibilità dei permessi che le tariffe, continua a dimostrare o a favorire la debolezza dei nostri mercati eolici finali", ha dichiarato Scott a Morgan Stanley l'11 settembre.
Ha affermato che i ricavi dell'eolico onshore potrebbero calare del 15% nel 2026, e una volta completati Vineyard e Dogger, sarà finita. "Non intraprenderemo più progetti di questo tipo senza un'economia del settore sostanzialmente diversa", ha dichiarato Scott agli investitori a gennaio. Questa è la linea di demarcazione. L'unità eolica è in terapia intensiva e nessuno ci sta investendo altro cash .
