Wall Street e Washington si basano su una logica di consenso spazzatura

Subito dopo la vittoria deldent Donald Trump alle elezioni del 2024, Wall Street è entrata subito in modalità festa. Gli investitori di New York si sono convinti che sarebbero arrivati ​​tagli alle tasse, che le normative sarebbero state ridotte e che ildent avrebbe fatto tutto il necessario per far salire le azioni. Questo era novembre.

A gennaio, gli operatori avevano già scontato un altro giro di cosiddetti "spiriti animali", dando per scontato che l'economia sarebbe tornata a decollare, proprio come era successo dopo la prima vittoria di Trump nel 2016. Non c'erano esitazioni. Non c'era alcuna pianificazione per gli scenari peggiori. Tutti si comportavano come se sapessero esattamente cosa sarebbe successo, ma nessuno sapeva davvero spiegarlo.

Allo stesso tempo, a Washington, i funzionari che si erano occupati della prima guerra commerciale di Trump stavano già tenendo d'occhio i segnali. Dicevano allora – e lo dicono ancora oggi – che la visione di Trump sul commercio globale non si basava su tattiche o potere negoziale. Il suo utilizzo dei dazi non era mai legato alla negoziazione, ma al controllo. Trump non usa i dazi per concludere accordi, ma per costringere i partner commerciali a quella che lui considera una sottomissione. Questa volta, secondo, si sta spingendo molto oltre rispetto al 2018.

Trump fissa il 2 aprile come data di attivazione dei dazi

Mercoledì, ildent Trump ha pubblicato su Truth Social che il 2 aprile sarà il "Giorno della Liberazione in America!!!". Si riferiva al giorno in cui entrerà in vigore il suo nuovo piano commerciale: la politica commerciale "America First", firmata con un ordine esecutivo il suo primo giorno di ritorno in carica. Tale ordine autorizza dazi generalizzati, conferisce alla sua amministrazione maggiori poteri di ritorsione ed elimina i requisiti di commento pubblico che in precedenza facevano parte del processo decisionale commerciale.

L'ordine esecutivo non richiede l'approvazione del Congresso. Conferisce pieni poteri all'amministrazione per agire unilateralmente. Il testo dell'ordine conferisce loro l'autorità di imporre tariffe tariffarie estese senza quasi alcun contributo da parte dell'opinione pubblica o dei leader del settore. Nonostante ciò, molti investitori continuano a nutrire la speranza che la politica venga annacquata attraverso canali secondari. Ma l'attuale Casa Bianca non sta dando segnali in tal senso.

Il team economico di Trump sta andando avanti a tutto gas. Scott Bessent, Segretario al Tesoro, e Howard Lutnick, Segretario al Commercio, hanno entrambi pubblicamente sostenuto i dazi. Bessent, che in passato gestiva un hedge fund, e Lutnick, che era un CEO di Wall Street, avrebbero dovuto essere coloro che avrebbero calmato la situazione. Questo è ciò che tutti a Wall Street davano per scontato. Ma invece di rallentare la situazione, entrambi hanno sostenuto il piano di Trump fin dall'inizio.

In una recente apparizione a Meet the Press, Bessent ha dichiarato: "Questi ribassi del mercato sono salutari", e ha ribadito che l'amministrazione non cambierà direzione. Lutnick ha partecipato a diversi programmi finanziari che ribadiscono la stessa tesi. Entrambi sono ora considerati i più accaniti difensori pubblici dell'approccio economico di Trump. Non hanno fatto marcia indietro rispetto a questa politica. L'hanno sostenuta con un microfono.

Greer spinge la struttura mentre altri conquistano i titoli dei giornali

Mentre Bessent e Lutnick sono in giro per i media, Jamieson Greer, il nuovo Rappresentante Commerciale degli Stati Uniti, ha adottato un approccio diverso. Non è in TV. Non rilascia interviste. Si occupa del lavoro di routine. Sta cercando di costruire una struttura interna per l'applicazione dei dazi. Greer ha creato sistemi interni per il processo decisionale, cercando di creare un processo graduale anziché caotico. Vede il rischio che deriva dal prendere decisioni commerciali senza disciplina, soprattutto quando la volatilità si sta già insinuando sui mercati.

Gli sforzi di Greer vengono ignorati dalla maggior parte di Wall Street. Trader, analisti e dirigenti sono troppo concentrati sulle voci più forti e sui titoli più importanti. Ma il lavoro di Greer potrebbe finire per essere l'unica parte dell'amministrazione a pensare a lungo termine. Secondo promemoria interni esaminati da diversi funzionari, il suo ufficio è concentrato sulla costruzione della trasparenza, ma sotto Trump, questo tipo di pianificazione non sempre ottiene trac.

Al di fuori dell'amministrazione, diversi esperti hanno avvertito che dazi incontrollati causeranno danni concreti. Matt Goodman del Council on Foreign Relations, Bill Reinsch e Scott Miller del CSIS, e Kevin Nealer dello Scowcroft Group hanno tutti lanciato l'allarme. Economisti come Brad Setser hanno redatto note dettagliate su come questo piano tariffario potrebbe colpire le catene di approvvigionamento, aumentare i costi per le aziende e far salire i prezzi per i consumatori. Molti di questi effetti colpirebbero più duramente gli stati favorevoli a Trump, che dipendono fortemente dalle importazioni e dalle esportazioni.

Tutti questi esperti hanno reso pubbliche le proprie dichiarazioni o hanno informato privatamente i leader aziendali. I loro avvertimenti sono stati coerenti. Dazi aggressivi significano ritorsioni. Interrompono le catene di approvvigionamento. Danneggiano le aziende statunitensi. Eppure, il messaggio non arriva ancora a Wall Street. I dirigenti del settore tecnologico, automobilistico e della vendita al dettaglio continuano a chiedere incontri privati ​​con la Casa Bianca, cercando di ottenere esenzioni o deroghe prima del 2 aprile. La maggior parte di loro continua a trattare questa politica come se fosse un bluff. Non lo è.

I mercati rispondono con confusione e negazione

Nelle ultime settimane, il mercato ha iniziato a vacillare. Ci sono state correzioni a breve termine e segnali di reale nervosismo da parte degli analisti. Le grandi società di investimento hanno iniziato a cambiare le loro posizioni e ad aggiustare le previsioni. Ma quella che molti chiamano "incertezza" è in realtà l'opposto. Non c'è confusione qui. Trump ha chiarito cosa sta facendo. I dazi stanno arrivando. Ciò che manca è la volontà del mercato di accettarlo.

Grandi gruppi industriali come la Camera di Commercio continuano a rilasciare dichiarazioni come se potessero negoziare. La definiscono una posizione di contrattazione. Questa logica non ha funzionato nel 2018 e non funziona nemmeno ora. Nelle conference call sui risultati finanziari, i dirigenti bancari stanno attentamente controllando le loro parole, cercando ancora di appariredent. Ma si stanno preparando. Tutti guardano il 2 aprile.

Nel frattempo, il Congresso non ha fatto molto. La Commissione Ways and Means della Camera, guidata dal Presidente Jason Smith e dal Membro di Grado Richard Neal, ha l'autorità di tenere udienze ed esaminare la politica. Finora, non è stata annunciata alcuna udienza. Ma cresce la pressione affinché il Congresso agisca. I legislatori sono esortati a riaffermare il loro ruolo e a contestare l'entità dell'autorità commerciale attribuita al potere esecutivo.

Secondo la legge attuale, in particolare la Sezione 301 del Trade Act del 1974 e l'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), ildent può imporre dazi con un controllo minimo. Tali poteri sono stati utilizzati in modo più aggressivo sotto Trump rispetto a qualsiasidentmoderno. Eppure, il Congresso non è intervenuto per rielaborare le regole.

Alcuni senatori hanno espresso preoccupazione. Chuck Grassley, Todd Young e Bill Cassidy hanno tutti sollevato dubbi su quanto potere abbia ildent in materia di commercio. Grassley ha affermato che il Congresso dovrebbe "svolgere un ruolo più importante". Young e Cassidy hanno entrambi avvertito che se la politica continuasse senza controlli, si potrebbero arrecare danni a lungo termine alla competitività degli Stati Uniti. Ma non è ancora chiaro se queste preoccupazioni porteranno ad azioni concrete.

L'attuale Congresso, allineato al MAGA, con personalità come lo Speaker Mike Johnson e il Senatore John Thune, non ha mostrato alcun segno di voler limitare i poteri di Trump. E senza il loro sostegno, le possibilità di far approvare qualsiasi legge sono scarse.

L'ipotesi che i leader aziendali potessero guidare Trump attraverso canali secondari è fallita. L'idea che la prossimità equivalga ad influenzare è morta. Trump ascolta se stesso. L'ha sempre fatto. E sempre lo farà. "I dazi sono la politica", ha detto un funzionario vicino aldent . "Questo non cambierà"

Con l'avvicinarsi del 2 aprile, i trader di New York e i funzionari di Washington stanno iniziando a rendersi conto che il piano di riserva non esiste. Non c'è alcuna trattativa in vista. Non c'è un pulsante di reset.

Wall Street e Washington continuano a fingere che la situazione possa risolversi. Ma sono gli unici. Il resto del mondo si sta già muovendo. Il 2 aprile non è solo una data. È una linea. E una volta superata, nulla tornerà più alla normalità.