Sigel di VanEck propone obbligazioni garantite Bitcoinper aiutare a rifinanziare il debito statunitense

Matthew Sigel, responsabile della ricerca sugli asset digitali presso VanEck, ha proposto di risolvere il problema del debito statunitense emettendo Bitcoin Bond (BitBonds). In un post su X, ha spiegato che il governo degli Stati Uniti potrebbe utilizzare questo prodotto per rifinanziare 14 trilioni di dollari di debito.

Secondo Sigel, BitBonds è uno strumento di debito ibrido a 10 anni con un'esposizione del 90% ai titoli del Tesoro USA e del 10% Bitcoin. Ha proposto di vendere le obbligazioni a 100 dollari, utilizzando i proventi delle vendite per finanziare l'esposizione del 10% a BTC.

Secondo la proposta, gli investitori otterranno tutti i guadagni derivanti da BTC fino a quando il rendimento annualizzato a scadenza non raggiungerà il 4,5% sul valore di acquisto dell'obbligazione. Successivamente, il governo e gli investitori divideranno equamente i guadagni derivanti da BTC. Alla scadenza, gli obbligazionisti riscattano 90 dollari su un'obbligazione da 100 dollari, insieme al valore di Bitcoin.

Sigel ha proposto questa soluzione al recente Strategic Bitcoin Reserve Summit, sottolineando che affronterà la disparità di incentivi tra governo e investitori. Per il governo, ciò consente di rifinanziare il debito a un costo inferiore, mentre gli investitori possono enjdella protezione desiderata contro l'inflazione e la svalutazione degli asset.

I vantaggi di BitBonds per gli investitori e il governo

Nel frattempo, Sigel ha anche analizzato i vantaggi di BitBond per tutti i partecipanti, sottolineando che investitori e governo ne trarrebbero beneficio. Gli investitori, ha affermato, otterranno guadagni significativi rispetto alle obbligazioni tradizionali, a patto che i guadagni in BTC superino il tasso di crescita annuo composto (CAGR) di pareggio.

Secondo la sua analisi, il punto di pareggio dipenderà dalla cedola (tasso di interesse) che l'obbligazionista riceverà. Se la cedola è del 4%, il CAGR di pareggio è pari allo 0%. Tuttavia, sale all'8,27% per un'obbligazione con cedola del 3%, mentre per un'obbligazione con cedola dell'1% è necessario un CAGR del 16,60%.

Attualmente, il CAGR di BTC si attesta tra il 30% e il 50%. L'esperto di ricerca ha aggiunto che, se BTC manterrà tale tasso, i rendimenti aumenteranno significativamente su tutti i livelli di cedola, con la possibilità di guadagni fino al 282% per gli investitori.

Per quanto riguarda il Tesoro, Sigel ha osservato che il vantaggio principale è la riduzione del costo del denaro, poiché risparmierà sugli interessi del 4% dovuti sulle obbligazioni a tasso fisso. Invece, se emettesse l'obbligazione al tasso di interesse di pareggio del 2,6% o inferiore, il Tesoro genererebbe risparmi indipendentemente dalla performance di BTC.

Ha spiegato che se il governo emettesse BitBond da 100 miliardi di dollari con una cedola dell'1%, potrebbe risparmiare sugli interessi per tutta la durata del bond. Tuttavia, se BTC registrasse un CAGR del 30%, l'emissione di BitBond da 100 miliardi di dollari potrebbe generare fino a 40 miliardi di dollari di rendimento dai guadagni condivisi di BTC.

Oltre a ciò, ha osservato che l'emissione di BitBond consentirà anche agli Stati Uniti di offrire un'obbligazione differenziata agli investitori e il governo avrà un'esposizione ai Bitcoin .

I BitBonds comportano dei rischi

Tuttavia, Sigel ha sottolineato che non presenta tutti i vantaggi per gli investitori e il governo. Presenta però degli svantaggi, in particolare per un investitore che non riesce a raggiungere il pareggio di bilancio con un tasso cedolare basso. Ad esempio, se la cedola dell'obbligazione è dell'1%, BTC deve valere 383.000 dollari nel 2035 affinché l'investitore possa raggiungere il pareggio di bilancio.

Gli investitori si assumono il rischio totale in caso di ribasso e solo un guadagno parziale in caso di rialzo, rendendo questa opzione meno appetibile rispetto ad altre opzioni, come detenere titoli del Tesoro e Bitcoin . Allo stesso tempo, il governo dovrebbe contrarre un debito maggiore per acquistare BTC, e i guadagni non sono del tutto garantiti se BTC registra una performance peggiore del previsto.

Nonostante questi rischi, l'analista di VanEck ritiene che si tratti comunque di un prodotto degno di considerazione e che la struttura possa essere migliorata. Tuttavia, ha osservato che potrebbero essere necessarie normative per procedere con l'idea.