Stati Uniti e Regno Unito definiscono regole comuni per le stablecoin, aprendo un varco transfrontaliero più chiaro per gli emittenti di criptovalute

Gli Stati Uniti (USA) e il Regno Unito (UK) stanno compiendo progressi nella regolamentazione delle stablecoin, cercando di facilitarne l'emissione e il trasferimento transfrontaliero, garantendo al contempo la tutela dei consumatori.

Il 14 luglio, il Tesoro statunitense e il Tesoro britannico hanno rilasciato una dichiarazione congiunta in merito alle stablecoin, unitamente alle raccomandazioni formulate dalla Task Force transatlantica per i mercati del futuro.

Secondo le due nazioni, le stablecoin ben regolamentate possono contribuire a ridurre i costi di transazione, stimolare la concorrenza, migliorare la finanza transfrontaliera e offrire alle imprese maggiore certezza normativa.

Questo annuncio evidenzia la crescente convergenza normativa tra i due maggiori centri finanziari del mondo. Gli emittenti di stablecoin, come Circle e Tether, hanno sempre dovuto confrontarsi con diverse normative nazionali in materia di attività che regolano le riserve, i diritti di rimborso e l'insolvenza.

Un quadro normativo piùtrone coordinato tra Stati Uniti e Regno Unito potrebbe potenzialmente alleggerire il peso di tali regolamentazioni e facilitare il funzionamento delle stablecoin ancorate al dollaro e alla sterlina in entrambi i paesi.

Nella dichiarazione congiunta, entrambi i governi affermano di voler "promuovere la convergenza tra i rispettivi regimi" laddove ciò favorisca interessi comuni, offrendo agli operatori di mercato "maggiore fiducia e chiarezza" per perseguire l'innovazione finanziaria.

Il progetto ha avuto origine nel settembre 2025, quando il Segretario del Tesoro statunitense Scott Bessent e la Cancelliera Rachel Reeves istituirono la task force durante il viaggio deldent Donald Trump nel Regno Unito.

Reeves ha descritto i due paesi come "i due principali centri finanziari del mondo" e ha sottolineato che una cooperazione più ampia potrebbe essere utilizzata per promuovere lo sviluppo del mercato dei capitali, pur mantenendo un elevato livello di regolamentazione del mercato.

L'ultimo rapporto della task force contiene dieci raccomandazioni, di cui cinque riguardano gli asset digitali e la tokenizzazione.

I governi si accordano sugli standard di riserva e sulla tutela dei consumatori

La dichiarazione congiunta indica principi simili a quelli della nuova legislazione statunitense in materia di stablecoin. Le stablecoin utilizzate per i pagamenti devono essere interamente garantite da attività solide e liquide, ma ogni Stato è autorizzato a stabilire le proprie condizioni in merito a ciò che è considerato attività di riserva.

Inoltre, la dichiarazione raccomanda di tenere le riserve separate dai fondi operativi dell'emittente, in modo da consentire ai clienti un accesso più rapido al riscatto delle proprie stablecoin.

Una delle raccomandazioni chiave della dichiarazione riguarda l'insolvenza. I due governi hanno sostenuto che ai detentori di stablecoin dovrebbe essere garantito "un diritto legale chiaro e protetto sulle riserve, inclusa la priorità rispetto agli altri creditori" qualora un emittente diventi insolvente o entri in procedura di risoluzione.

Secondo quanto affermato da The Block , il metodo descritto fornirà agli utenti di stablecoin garanzie legali più solide rispetto a quelle attualmente applicabili ad altre importanti criptovalute come USDC e USDT.

Questa dichiarazione sottolinea inoltre che i requisiti di riserva dovrebbero garantire la tutela dei consumatori, evitando al contempo la creazione di inutili ostacoli alla concorrenza e la frammentazione dei mercati transfrontalieri, in linea con l'obiettivo generale di promuovere l'innovazione evitando al contempo una regolamentazione contraddittoria.

Le autorità di regolamentazione sono sollecitate a coordinarsi in materia di asset tokenizzati

Le raccomandazioni si applicano non solo alle stablecoin, ma anche all'intero settore degli asset digitali.

La task force ha esortato la Banca d'Inghilterra, la Financial Conduct Authority (FCA) del Regno Unito, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a cooperare per sviluppare approcci normativi unificati per gli asset tokenizzati.

Tra le aree di interesse per la cooperazione vi sono la possibilità di utilizzare stablecoin e fondi monetari tokenizzati come garanzia presso le camere di compensazione e le modalità di trattamento della definitività del regolamento relativo ai titoli tokenizzati.

Inoltre, il rapporto propone la creazione di un gruppo di lavoro guidato dal settore privato che opererà per un anno al fine di testare i casi d'uso pratici degli asset tokenizzati nelle transazioni transfrontaliere.

Altre raccomandazioni esortano la FCA e la SEC a cercare modi per semplificare il processo di raccolta di capitali transfrontaliera, oltre a fornire assistenza nella revisione delle normative bancarie internazionali relative all'esposizione alle criptovalute nel contesto del Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria.

Le norme statunitensi sulle stablecoin si avviano all'attuazione mentre il dibattito continua

La notizia transatlantica giunge in un momento in cui gli Stati Uniti stanno passando dalla creazione di leggi sulle stablecoin all'attuazione delle relative disposizioni.

Il GENIUS Act, approvato lo scorso anno, impone che le stablecoin debbano essere garantite al 100% da dollari statunitensi o da attività di liquidità equivalente, stabilisce standard per la gestione delle riserve, richiede audit annuali per le società con una capitalizzazione di mercato superiore a 50 miliardi di dollari e definisce i requisiti per gli emittenti esteri che servono clienti statunitensi.

Le agenzie federali stanno attualmente elaborando le norme necessarie per attuare la legge. Il 14 luglio, il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha dichiarato in una testimonianza davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera che la Federal Reserve sta "correndo a ritmo serrato" per preparare la regolamentazione delle stablecoin di pagamento in tempo per la scadenza del 18 luglio prevista dal GENIUS Act.

Non tutti concordano sul ruolo più ampio delle stablecoin nel sistema finanziario. Nel suo Rapporto economico annuale pubblicato a giugno, la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) ha affermato che gli attuali modelli di stablecoin "non soddisfano le proprietà fondamentali della moneta e minacciano l'integrità finanziaria".

La BRI ha inoltre avvertito che un maggiore utilizzo di stablecoin ancorate al dollaro porterebbe alla "dollarizzazione delle stablecoin" nelle economie emergenti, aumentando la dipendenza da asset digitali denominati in valuta estera.

Nel frattempo, il Regno Unito continua a perfezionare il proprio quadro normativo. La Banca d'Inghilterra ha recentemente proposto l'idea di un limite di emissione di 40 miliardi di sterline per gli emittenti di stablecoin sistemiche in sterline.

Secondo la vice governatrice Sarah Breeden, l'obiettivo di questa nuova proposta è trovare il giusto equilibrio tra stabilità finanziaria e innovazione, tenendo conto del contributo degli operatori del settore.

La dichiarazione congiunta non sostituisce le procedure legali o regolamentari di alcun Paese, ma fornisce un quadro più chiaro dei progressi compiuti dalle politiche in questo ambito.

Per le aziende del settore crypto che stanno cercando di decidere dove emettere stablecoin e gestire servizi finanziari basati su token, Stati Uniti e Regno Unito indicano che l'ulteriore regolamentazione sarà coordinata piuttosto che competitiva. Ciò potrebbe portare a minori costi di conformità, a una maggiore fiducia istituzionale e a una più ampia adozione transfrontaliera degli asset digitali regolamentati.