- La Fed ha tagliato i tassi d'interesse il mese scorso, ma dati inflazionistici contrastanti e una solida crescita dell'occupazione la rendono incerta su come procedere.
- Christopher Waller e altri funzionari spingono per tagli ai tassi più lenti e cauti, sostenendo che l'economia è ancora troppo forte per mosse aggressive.
- I critici sostengono che le politiche della Fed potrebbero non avere molto impatto, affermando che sono i reali fattori economici, non la Fed, a guidare i tassi d'interesse e i movimenti del mercato.
La Federal Reserve continua a barcollare attraverso le politiche sui tassi di interesse apparentemente ignara mentre l'economia statunitense avanza a passo spedito.
Il mese scorso, ha tagliato i tassi di interesse di mezzo punto, riducendo il tasso di riferimento al 4,75%-5%. Lo hanno definito un
Ora, la Fed sta coprendo le proprie posizioni sui ulteriori tagli, con dati inflazionistici misti e un'economia relativamente forte che la rendono incerta su come procedere. Christopher Waller, un alto funzionario della Fed, ha detto ieri che la cautela era la loro priorità in questo momento.
“I dati sono misti. Dobbiamo muoverci più lentamente ora di quanto abbiamo fatto a settembre,” ha detto. Solo la scorsa settimana, l'indice dei prezzi al consumo è risultato più alto del previsto, e a settembre sono stati aggiunti 254.000 posti di lavoro al mercato.
Segnali misti ovunque
Waller ha ammesso che i progressi sull'inflazione sono stati tutt'altro che lisci, dicendo che è sembrato più come un
Ma Waller non vede una recessione arrivare a breve, dicendo che il mercato del lavoro è ancora
I commenti di Waller hanno fatto eco a quelli del presidente della Federal Reserve di New York John Williams, che ha che due ulteriori tagli di un quarto di punto ai tassi quest'anno sono probabili.
Le proiezioni della banca centrale si allineano con il
Il presidente della Federal Reserve di Minneapolis Neel Kashkari si è anche unito al dibattito, dicendo che la banca centrale potrebbe prendere in considerazione ulteriori
Il fattore imprevedibile del rapporto sui posti di lavoro
La Fed affronta un fattore imprevedibile nelle prossime settimane. Abbiamo ricevuto rapporti distorti dalle conseguenze degli uragani nel sud degli Stati Uniti e dalle continue scioperi nelle fabbriche della Boeing.
Il prossimo rapporto sui posti di lavoro, programmato pochi giorni prima delle elezioni presidenziali statunitensi, potrebbe dipingere un quadro distorto del mercato del lavoro.
Waller ha detto che il rapporto potrebbe mostrare una perdita di posti di lavoro
Nonostante ciò, si sente piuttosto fiducioso che la Fed possa raggiungere il suo obiettivo di inflazione del 2% mantenendo forte il mercato del lavoro.
“Il mercato del lavoro è ancora sano. L'inflazione sta iniziando a scendere,” ha detto anche Williams. “La nostra politica è in una buona posizione per mantenere le cose nella direzione giusta.”
Ma non tutti sono convinti. Alcuni economisti stanno iniziando a porre domande difficili sul fatto se la politica sui tassi della Fed (e di conseguenza la sua esistenza) abbia davvero importanza.
La Fed è davvero al controllo?
Alcuni credono che la banca centrale stia semplicemente reagendo ai mercati, piuttosto che guidare cambiamenti significativi.
Aswath Damodaran, professore di finanza alla New York University, ha recentemente ha sottolineato che il tasso fondiario federale è un tasso a breve termine che ha poco effetto sui tassi che contano davvero, come quelli sui mutui, sui prestiti aziendali o sui bond societari.
Tra il 2004 e il 2006, ad esempio, la Fed ha aumentato il suo tasso di oltre il 4%, ma i rendimenti dei bond triple-B sono aumentati solo di meno dell'1%. In altre parole, il mercato ha ignorato per lo più ciò che la Fed stava facendo.
Damodaran crede che i mercati si muovano in base a fattori economici reali come le aspettative di crescita e l'inflazione, non alla politica della Fed.
Anche Spencer Jakab di Wall Street ha paragonato Jerome Powell al Mago di Oz, affermando che il potere della Fed sul mercato azionario è più un mito che una realtà.
La decisione di Powell di tagliare i tassi nel 2007 ha inizialmente fatto salire i prezzi delle azioni, ma una recessione è seguita solo pochi mesi dopo, dimostrando che l'influenza della Fed ha dei limiti.
Fuori controllo o fuori dal mondo?
Jakab ha citato il lavoro dello stratega di Goldman Sachs David Kostin, che ha dimostrato che è l'economia, non la Fed, ad essere stata il principale motore dei mercati durante i cicli di riduzione dei tassi.
L'idea che la Fed sia più un seguace che un leader nell'economia sta diventando popolare. Damodaran lo ha riassunto: "La Fed reagisce ai mercati, non il contrario".
Se fosse vero, gli investitori potrebbero iniziare a prestare meno attenzione alle mosse della banca centrale e concentrarsi invece sui fondamentali economici. L'anno scorso, le paure di un eccessivo restringimento della politica monetaria hanno tenuto molti investitori in disparte.
Ma se avessero ignorato i rialzi dei tassi della Fed e si fossero concentrati esclusivamente sui dati economici e sugli utili aziendali, potrebbero essere rimasti sul mercato e aver ottenuto guadagni maggiori durante la ripresa del mercato.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
