La BCE taglierà i tassi di interesse domani, ma non è chiaro cosa accadrà dopo

La BCE taglierà i tassi domani, punto e basta. Gli operatori stanno già dando per scontata la decisione, con una probabilità del 99% di un taglio di 25 punti base.

Ciò riduce il tasso sui depositi al 2%, esattamente la metà di quello di metà 2023, quando l'inflazione era fuori controllo e la BCE era in difficoltà. Il numero è stato integrato, ma la vera domanda ora è: cosa succederà ora?

Secondo la CNBC, il taglio dei tassi arriva mentre l'inflazione nell'eurozona è scesa all'1,9% a maggio, quasi raggiungendo l'obiettivo del 2% della BCE. Ma la crescita resta debole. Il PIL del blocco è aumentato solo dello 0,3% nel primo trimestre del 2025, secondo le stime più recenti. Un dato debole. E il contesto internazionale non aiuta di certo. 

La Casa Bianca di Donald Trump ha riportato i dazi doganali al centro del dibattito globale. Se gli Stati Uniti dovessero procedere con un'altra serie di sanzioni commerciali, una ritorsione da parte dell'UE . A ciò si aggiungono il profondo risanamento fiscale della Germania e le spese per il riarmo dell'UE, e il quadro economico si presenta precario.

La BCE non fornisce una chiara via oltre il domani

Nessuno si aspetta che la BCE spieghi chiaramente dove sta andando. Il mercato vuole indicazioni. Il Consiglio direttivo non ne fornisce. Non questa settimana. Alcuni analisti prevedono un altro taglio già a luglio. Jack Allen-Reynolds, vice capo economista dell'Eurozona, ha affermato che gli ultimi dati sull'inflazione aprono la strada a una prossima mossa, che potrebbe arrivare prima del previsto.

Ma gli economisti di Barclays puntano su un ritmo più lento. Hanno affermato che la BCE eviterà qualsiasi promessa. "Riteniamo che la BCE non si impegnerà sul suo percorso di politica monetaria e continuerà a seguire un approccio riunione per riunione per mantenere flessibilità e opzionalità nella calibrazione della politica monetaria". Questo è il modo di dire delle aziende per dire "non aspettatevi una tabella di marcia"

Il loro scenario di base? Mantenere i tassi invariati durante l'estate, per poi abbassarli altre due volte entro la fine dell'anno: a settembre e dicembre, di 25 punti base ciascuno. Questo porterebbe il tasso ben al di sotto del 2%, ma solo dopo una lunga pausa.

Questa opinione ha anche riscontri. Anche BofA Global Research ha affermato in una nota questa settimana che "la BCE sta esaurendo le ragioni per non scendere sotto il 2%". Si aspettano ulteriori tagli, ma dubito che ci saranno segnali domani. "Ci aspettiamo un riconoscimento del fatto che la porta è aperta per abbassare i tassi al di sotto del 2%, ma è improbabile un segnale molto esplicito. L'incertezza sui dazi darà al Consiglio direttivo una copertura sufficiente per non impegnarsi in anticipo su ulteriori dazi"

Le nuove proiezioni dello staff della BCE saranno pubblicate lo stesso giorno della decisione sui tassi. Queste includeranno le ultime previsioni sia sull'inflazione che sulla crescita economica. L' OCSE ha già diffuso le proprie stime: crescita dell'1% e inflazione del 2,2% per l'eurozona nel 2025.

I tagli dei tassi colpiranno prestiti e risparmi in modo diverso

Per i consumatori, ciò che conta non è solo il taglio dei tassi da parte della BCE. È importante come questo taglio si ripercuote sui prestiti o sui depositi. Bas van Geffen, senior macro strategist di RaboResearch, ha affermato: "Il tasso di interesse sui depositi a breve termine tende a seguire da vicino il tasso sui depositi". Ciò significa che se la BCE tagliasse i tassi dello 0,25% domani, le banche potrebbero rapidamente ridurre i pagamenti sui conti di risparmio.

C'è un ritardo, ma è breve. "Una settimana dopo la riunione della BCE, il tasso di riferimento entra in vigore. Quindi, se la BCE taglia il tasso sui depositi giovedì, le banche riceveranno uno sconto dello 0,25% sui loro depositi presso la banca centrale. Questo potrebbe indurle ad abbassare anche il tasso di interesse sui conti di risparmio", ha spiegato Bas.

Ma se avete prodotti a lungo termine, come un mutuo a tasso fisso decennale, non aspettatevi la stessa reazione. Quei tassi si basano sulle aspettative, non solo sulla mossa odierna. "Il mercato si aspettava da tempo che la BCE tagliasse i tassi questa settimana", ha detto Bas.

Questa anticipazione è già insita nei tassi a lungo termine. Quindi non aspettatevi che cambino improvvisamente domani. "Ciò significa anche che questi tassi a lungo termine non cambieranno necessariamente dopo la decisione di politica monetaria di questa settimana", ha aggiunto Bas.