Tesla ha appena fatto qualcosa che nessun altro titolo dei Magnifici 7 è riuscito a fare nel 2025. Ha chiuso sopra la sua media mobile a 200 giorni, diventando l'unico del gruppo a recuperare quella linea tecnica.
Tuttavia, la ripresa è arrivata dopo che il titolo aveva già perso circa il 30% da inizio anno, e nessuno che comprenda questo rally sta guardando i numeri dell'azienda. I dati sembrano peggiori che mai.
Secondo Redburn Atlantic, gli investitori di Tesla dovrebbero dirigersi verso l'uscita. Martedì, l'azienda ha invitato i clienti a vendere, preannunciando un anno difficile, caratterizzato da un calo delle vendite e da un flusso cash più ristretto.
Adrian Yanoshik, analista di Redburn, ha scritto in una nota che "le nostre difficili prospettive di utili tengono conto degli ostacoli derivanti dai prezzi dei veicoli elettrici (EV) e dai dazi tra Messico e Stati Uniti e tra Cina e Europa". Ha affermato che la società prevede che gli utili e il flusso cash libero saranno inferiori del 10% rispetto alle stime di Wall Street.
Redburn prevede ulteriori ribassi con l'accumularsi dei rischi legati ai veicoli elettrici
Yanoshik non si è fermato qui. Ha sottolineato i possibili rischi provenienti da Washington, affermando:
“Notiamo ulteriori rischi di declassamento associati a una possibile revoca dei crediti per veicoli puliti previsti dall'Inflation Reduction Act (IRA) degli Stati Uniti.”
Se questi crediti federali venissero meno, gli acquirenti di Tesla potrebbero perdere un'importante riduzione di prezzo, e questo potrebbe schiacciare una domanda già instabile. Redburn prevede un prezzo obiettivo di 160 dollari, il che significa un calo del 44% rispetto alla chiusura di lunedì di 285,88 dollari.
Ciò pone un limite invalicabile all'ottimismo che ha spinto le azioni in rialzo del 18% dopo i pessimi utili. Gli investitori stanno trattando questo titolo come se fosse uno scherzo. Non si sta muovendo sulla base delle performance. Sta andando avanti, un pio desiderio.
Yanoshik ha anche affermato che il nuovo restyling della Model Y, le cui consegne sono iniziate a marzo, non cambierà molto. "Sebbene miri a rilanciare le vendite, consideriamo solo un modesto aumento dei volumi netti", ha affermato.
A giugno arriverà anche un modello più economico, ma l'azienda non l'ha ancora mostrato, né ha specificato il nome, né ha detto cosa cambierà. L'unica cosa certa è che arriverà. Non è un piano preciso. È solo un segnaposto.
I dati effettivi sulle performance sono pessimi. Negli ultimi quattro anni, Tesla è rimasta indietro di 15 punti percentuali rispetto all'indice S&P 500. Gli azionisti hanno subito un duro colpo a causa delle forti oscillazioni del titolo.
E non è uscito nulla di concreto dall'azienda dal SUV Model Y, lanciato nel 2019. È l'ultima importante novità. Nessuna vera innovazione da più di cinque anni.
Le azioni Tesla rimangono ampiamente sopravvalutate poiché gli investitori ignorano i numeri
Parliamo di valutazione. S&P CapitalIQ afferma che il rapporto prezzo/utili di Tesla è 164x. Ciò significa che gli acquirenti pagano 164 volte gli utili dell'azienda per ogni azione. Il rapporto prezzo/fatturato è 9,51x, che comunque è sopravvalutato.
Per contestualizzare, la maggior parte delle aziende solide viene scambiata a circa 2-3 volte il fatturato. Se paghi quasi 10 dollari per ogni dollaro di fatturato, è meglio essere certi che l'azienda triplicherà il suo fatturato. Ma Tesla non mostra alcun segno di crescita.
L'ex CEO di Sun Microsystems, Scott McNealy, una volta disse: "Con un fatturato 10 volte superiore, per garantirti un ritorno dell'investimento in 10 anni, devo pagarti il 100% del fatturato per 10 anni consecutivi in dividendi". Poi pose l'unica domanda che conta: "A cosa stavi pensando?". I calcoli non sono cambiati. Gli investitori li stanno semplicemente ignorando.
I sogni che la gente acquista non riguardano le automobili. Vitaliy Katsenelson, un gestore finanziario di Denver, ha spiegato la situazione in questo modo: dei 900 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato di Tesla, solo 100-180 miliardi di dollari provengono dal settore automobilistico vero e proprio.
Il resto? È tutto legato alle idee lanciate da Elon Musk, come robotaxi, robot e software per la guida autonoma, nessuna delle quali è ancora un vero e proprio business. Gli azionisti stanno fondamentalmente solo scommettendo su cose che non sono mai accadute.
Persino il software di guida completamente autonoma, in fase beta da sempre, non è ancora completato. Nessuno sa quando funzionerà davvero. E il consiglio di amministrazione di Tesla non è abbastanzadent da porre domande o contestare le tempistiche. È solo un passo avanti.
Prima delle elezioni del 2024, l'azienda aveva già seri problemi. Le case automobilistiche tradizionali stavano lanciando veicoli elettrici migliori e la ricarica era ancora un incubo per i clienti.
L'ansia da autonomia è ancora reale. La Model 3 e la Model Y hanno entrambe più di cinque anni. Il Cybertruck è troppo costoso e sta cadendo a pezzi. La guida completamente autonoma è a malapena operativa. E i robot? Nessuno al di fuori di Elon pensa che arriveranno presto.
