L'S&P 500 ha messo a segno un brutale rally durato 14 giorni dopo essere stato colpito duramente dal piano tariffario deldent Donald Trump, recuperando metà del terreno perso nell'ultimo crollo. Questo rimbalzo, alimentato da paura, confusione e acquirenti disperati, è avvenuto così rapidamente da lasciare la maggior parte dei trader senza parole.
Secondo i dati della CNBC, l'indice è balzato di oltre il 10% rispetto al minimo registrato nella giornata del 7 aprile e ha registrato un rialzo del 14%.
Il rally improvviso è iniziato dopo che una massiccia fuga di dollari USA e titoli del Tesoro ha creato un buco enorme nel mercato. L'S&P 500 ha colpito direttamente il vuoto lasciato dalla svendita del 3 aprile.
In chiusura, l'indice ha recuperato esattamente la metà di quanto perso, ma il danno alla fiducia degli investitori e alla struttura del mercato è ancora notevole.
Gli acquirenti si precipitano mentre i segnali tecnici lampeggiano in verde
Alcuni dei segnali tecnici emersi durante questo rimbalzo farebbero venire l'acquolina in bocca a un nerd di Wall Street. Giovedì si è innescato il raro e sbandierato rialzo dell'indice Zweig, in cui il mercato registra una serie di giorni di rialzo estremamente positivi dopo essere stato travolto.
Ci sono stati 19 casi noti di questo tipo dagli anni '40, e ogni volta l'S&P 500 ha chiuso in rialzo da sei a dodici mesi dopo. Tuttavia, alcuni analisti sostengono che gli ultimi decenni abbiano portato con sé un numero maggiore di falsi allarmi a causa del trading decimalizzato e dell'ondata di ETF che ha permesso di stravolgere l'intero mercato in una volta sola.
Bespoke Investment Group ha dichiarato che martedì tutti i titoli del Nasdaq 100 sono entrati in territorio positivo. Anche l'S&P 500 ha registrato tre giorni consecutivi di guadagni superiori all'1,5%, da martedì a giovedì.
La storia dimostra che quando si verifica uno di questi due eventi anomali, il mercato è solitamente in rialzo un anno dopo. Ma con campioni di piccole dimensioni e comunque guadagni di mercato tipici a 12 mesi, nessuno dovrebbe considerarlo sicuro per il momento.
Gli investitori al dettaglio sono stati gli unici a investire costantemente durante il calo, secondo i dati sui flussi di clienti privati di Bank of America Merrill Lynch. Nel frattempo, gli speculatori del denaro veloce sono tornati a investire dopo il rally durato più giorni della scorsa settimana.
Jonathan Krinsky di BTIG, che aveva previsto un rally a breve termine, ha avvertito venerdì che il mercato potrebbe fermarsi. Ha affermato che il Goldman Sachs Retail Favorites Basket è balzato dell'11,4% in soli quattro giorni di negoziazione. Le ultime due volte che ciò si è verificato, a novembre e marzo 2022, i crolli massicci sono seguiti quasi immediatamente.
I dazi alimentano i timori di un dolore economico più profondo
Il recente calo dell'S&P 500 rispecchia uno strano schema, in cui le azioni toccano il fondo con una perdita di poco inferiore al 20% in chiusura. Il minimo di chiusura di questo pullback è sceso di poco oltre il 19%, come accaduto anche nel 1990, 1998, 2011 e 2018. Solo il 1990 è stato caratterizzato da una recessione negli Stati Uniti.
Ma ora le probabilità di una recessione a tutto campo stanno aumentando rapidamente. La guerra dei dazi di Trump ha spinto le aziende a tagliare i piani di assunzioni e gli investimenti, preparandosi a tempi più difficili.
Il rinvio di Trump sull'aumento dei dazi e le discussioni su possibili accordi commerciali hanno dato agli investitori la speranza che il peggio potesse ancora essere evitato. Ma tutti stanno osservando se i dati economici "soft", come i sondaggi sui consumatori e il sentiment dei CEO, inizieranno a trapelare su dati concreti come i dati sull'occupazione e sulla spesa.
L'inizio della stagione degli utili del primo trimestre ha visto un tipico 70% di aziende superare le aspettative, ma i CEO non hanno avuto quasi nulla di positivo da dire sul futuro. La nube dei dazi incombe su tutto.
Le aziende stanno sostanzialmente ammettendo di non poter fornire indicazioni concrete perché quest'uomo potrebbe aumentare le tariffe in qualsiasi momento, letteralmente senza preavviso.
FactSet ha riportato: "Ad oggi, il mercato sta premiando le sorprese positive sugli utili segnalate dalle società S&P 500 per il primo trimestre più della media e sta punendo le sorprese negative sugli utili segnalate dalle società S&P 500 per il primo trimestre meno della media".
Una ricerca di 3Fourteen mostra che, dopo correzioni del 10%, le proiezioni sugli utili futuri si dividono a seconda che si verifichi una recessione. Prima delle ultime settimane, le previsioni sembravano più vicine al tracdi "nessuna recessione", ma ora le stime stanno scendendo, suscitando ulteriore allarme.
La frenesia delle liquidazioni che ha colpito qualche settimana fa, unita all'ondata globale di "Sell America", ha fatto sì che anche deboli accenni di allentamento delle tariffe e dati economici leggermente migliori fossero sufficienti a far salire le azioni.
Ma colmare il divario rimanente rispetto ai massimi di febbraio non sarà facile. Anche i panici del passato, come il default della Russia nel 1998 e il pasticcio del tetto del debito del 2011, non sembravano risolti quando il mercato ha iniziato a rimbalzare.
