Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, sta subendo le pressioni deldent Donald Trump, tornato alla Casa Bianca e già stanco di aspettare i tagli dei tassi.
La frustrazione di Trump per la lentezza di Powell nell'allentamento dei tassi di interesse ha raggiunto il punto in cui sta valutando di sostituirlo quest'estate. Ma nonostante la pressione, Powell ha ancora gran parte del suo team politico dalla sua parte.
Secondo un rapporto del Wall Street Journal, mentre un paio di persone scelte da Trump sostengono ora un taglio a luglio, la maggior parte dei dodici membri votanti della Fed preferisce ancora mantenere la stabilità.
All'interno della Fed, la situazione non è tranquilla. Le tensioni stanno aumentando in vista della riunione di luglio, dove il comitato potrebbe essere diviso a metà. Da una parte, Michelle Bowman e Christopher Waller, entrambi nominati da Trump, che si dicono aperti ai tagli.
Dall'altro lato, un gruppo più ampio, che include tutti i principalidentdelle banche centrali, sostiene che non c'è fretta. Bowman ha colto tutti di sorpresa quando ha dichiarato che avrebbe sostenuto un taglio dei tassi a luglio. È stata nominata vicepresidente della Fed per la supervisione pochi mesi fa ed è stata uno dei membri più aggressivi lo scorso anno, votando addirittura contro un taglio di 0,5 punti a settembre. Questo cambio di tono è avvenuto rapidamente.
Gli stessi nominati da Trump reagiscono, ma restano in inferiorità numerica
Anche Waller è propenso a un taglio. Proprio la settimana scorsa ha ribadito l'opinione di Bowman, dichiarando ai giornalisti di essere ora aperto ad allentare i tassi prima possibile. Questa duplice spinta da parte di entrambi i governatori ha innervosito gli operatori. I mercati delle scommesse hanno mostrato che le probabilità di un taglio dei tassi a luglio sono aumentate dal 14% della settimana precedente a quasi il 25% dopo i commenti di Bowman. Sembrava che la situazione stesse cambiando, finché non è intervenuto il resto del comitato.
John Williams,dentdella Fed di New York, è stato il primo a reagire. Ha affermato che l'attuale intervallo obiettivo tra il 4,25% e il 4,5% è ancora "del tutto appropriato" e ha chiarito che la Fed dovrebbe attendere ulteriori dati prima di intervenire.
"Dobbiamo essere vigili nell'analizzare la totalità dei dati per vedere come evolvono le condizioni", ha affermato. Dopo Williams, altridentdella Fed hanno seguito lo stesso messaggio: non muovetevi troppo presto. Kevin Burgett, analista di LHMeyer, ha affermato senza mezzi termini che "Waller e Bowman sono defiancora dei casi anomali rispetto al comitato nel suo complesso"
Non si tratta solo di chiacchiere. Se sia Bowman che Waller voteranno per un taglio il mese prossimo e il resto del comitato no, sarà un momento raro. Sono passati 32 anni da quando due governatori della Fed con sede a Washington hanno espresso dissenso nella stessa riunione. La divisione è reale. Matthew Luzzetti, capo economista di Deutsche Bank, ha dichiarato: "Questa è la divisione più profonda che abbiano mai avuto da un bel po' di tempo"
Le proiezioni interne della Fed rendono il disaccordo ancora più chiaro. Dei membri votanti, dieci sostengono un taglio dei tassi due o tre volte prima della fine dell'anno. Sette vogliono aspettare fino al 2026. La divisione del comitato è ora pubblica e Trump sta monitorando ogni mossa.
Sta già facendo pressione su Powell nei suoi discorsi pubblici e potrebbe presto nominare un nuovo presidente della Fed. Le sue opzioni includono uno qualsiasi dei sei governatori rimasti nel consiglio, o un outsider quando il mandato di Adriana Kugler terminerà a gennaio.
I timori sui dazi alimentano ulteriori disaccordi all'interno della Fed
Le forti richieste di Trump di un credito più conveniente si scontrano con gli avvertimenti degli economisti all'interno della Fed. Powell, testimoniando davanti al Congresso questa settimana, ha affermato che l'unica ragione per cui i tassi non sono ancora stati tagliati è il timore che i nuovi dazi possano innescare una nuova ondata di inflazione. Senza questi rischi, la Fed avrebbe potuto agire già da subito.
Bowman e Waller sostengono che non ci sia un reale pericolo. L'inflazione è in calo. Le previsioni mostrano che l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed è probabilmente aumentato solo del 2,3% nei dodici mesi terminati a maggio, un valore abbastanza vicino all'obiettivo del 2%.
Waller ritiene che le aziende assorbiranno la maggior parte dei costi tariffari invece di scaricarli sui consumatori. Bowman ha affermato che l'economia sta già rallentando e questo significa che i consumatori non innescheranno un'altra spirale inflazionistica come quella osservata all'inizio degli anni '20.
Ma ancora una volta, la maggior parte dei funzionari della Fed non ci crede. Williams ha fatto riferimento a un sondaggio della Fed di New York che mostra come molte aziende stiano scaricando tutti i costi legati ai dazi direttamente sui consumatori.
Altri economisti ritengono che le aziende abbiano accumulato scorte in anticipo prima dell'entrata in vigore dei dazi, quindi l'impatto sui prezzi non si è ancora manifestato. Con il ricordo dell'inflazione ancora fresco, si teme che le persone siano ipersensibili anche a piccoli aumenti di prezzo. Questo tipo di panico può trasformarsi in una vera e propria pressione sui prezzi.
Anche Mary Daly, a capo della Fed di San Francisco, è intervenuta. Ha affermato che, sebbene intraveda un percorso verso tassi più bassi più avanti nel corso dell'anno, i rischi di tagli ora sono troppo elevati. "Guardo più all'autunno", ha detto alla CNBC. La sua voce si aggiunge alla maggioranza che afferma: non ancora.
Quindi, con l'avvicinarsi di luglio, la Fed cammina sul filo del rasoio. Trump vuole agire. Bowman e Waller annuiscono. Ma Powell non si muove, almeno non senza altri numeri. E il resto del tavolo è ancora dalla sua parte... per ora.
