La leva on-chain attraverso i protocolli di prestito è tornata ai livelli del picco del 2021

I prestiti attivi on-chain sono tornati a livelli non visti dall'euforia del picco del 2021. La metrica proxy per l'attività DeFi mostra che i mutuatari avevano fiducia nel mercato rialzista fino a questo punto, cercando guadagni attraverso prestiti basati su garanzie. 

Il prestito DeFi è diventato una delle app leader nel 2024. Sebbene il valore totale bloccato (TVL) nel DeFi sia ancora inferiore a quello del 2021, i prestiti on-chain sono attivi quanto durante l'ultimo ciclo rialzista. 

La leva on-chain metrica rivela un mercato più maturo, in cui i protocolli leader si sono diffusi su più catene. Inoltre, la leva on-chain attuale è simile solo nominalmente a quella del 2021. 

La metrica è stata raggiunta in un momento in cui Bitcoin (BTC) si trova a un bivio che ha nuovamente sollevato domande sul suo picco di ciclo. Nel 2021, il prestito massimo ha coinciso con l'euforia dei prezzi, ma alla fine ha diffuso il contagio a più protocolli. Da allora, la crescita del prestito DeFi è stata più conservativa, tenendo conto del valore delle garanzie. 

Inoltre, alcuni protocolli hanno passato alle obbligazioni del Tesoro (T-Bills) come garanzia, rimuovendo un livello di rischio legato ai prezzi delle criptovalute. 

Il prestito riceve un impulso da un pool più ampio di stablecoin

Come percentuale della massa monetaria disponibile nel mercato cripto, questo ciclo sta ancora utilizzando una percentuale inferiore delle stablecoin disponibili. Questo ha portato ad aspettative per prestiti ancora più ampi, che a loro volta potrebbero aumentare gli scambi DEX e altre attività.

Con un'offerta di stablecoin più elevata, il prestito DeFi sta anche limitando la sua contagiosità in caso di calo del mercato. 

La leva sta aumentando, ma come percentuale della massa monetaria, i prestiti attivi di #DeFi hanno superato solo il 50% del livello raggiunto nell'ultimo ciclo. pic.twitter.com/2kysPxjyQg

— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 18 dicembre 17, 2024

Durante il ciclo 2024, DeFi e il trading centralizzato hanno un'esposizione di quasi 200 miliardi di dollari in varie stablecoin. Lo spazio DeFi include anche nuove monete e token algoritmici o garantiti da attività, che possono creare fonti di nicchia di liquidità, come nel caso di USDe, USDS, dell'offerta residua di DAI e di altre stablecoin minori. 

I prestiti on-chain hanno superato i 22,85 miliardi di dollari, poiché i protocolli di prestito del 2021 sono stati sostituiti da nuovi hub. Il mercato del prestito DeFi si è ripreso dal crollo seguito allo sfaldamento di Terra (LUNA), nonché dal successivo crollo di FTX. 

La leva on-chain funziona finché la garanzia sottostante è stabile e superiore al prestito. I prestiti vengono poi spesso utilizzati in altri protocolli DeFi. I prestiti sono solitamente sotto forma di stablecoin, che possono essere utilizzate per acquistare attività o accantonate in vault ad alto rendimento. 

La segnalazione sul prestito DeFi dipende dal metodo utilizzato per tracciare il valore. Il livello attuale dei prestiti attivi, misurato da Token Terminal, è inferiore rispetto ad altre metriche di leva finanziaria.

Sulla base dei dati di DeFi Llama, i protocolli di prestito bloccano un valore superiore a 50 miliardi di dollari, il livello più alto registrato prima del crollo di LUNA e UST. 

Aave guida il movimento di prestito

Mentre altri protocolli sono cresciuti con un certo livello di cautela, Aave (AAVE) è stata l'app leader in termini di prestiti attivi e valore bloccato. 

Aave era disponibile durante gli anni di mercato ribassista, costruendo la propria infrastruttura e la base di utenti. Il protocollo di prestito sta ora crescendo aggressivamente, offrendo il proprio modello di pool di prestito ad altri hub DeFi. 

Il valore in Aave è ora superiore a $22Mld, inclusi i prestiti e le garanzie segnalati. Il progetto emette anche la propria stablecoin, GHO, sebbene la crescita sia limitata e relativamente conservativa. 

Aave si affida ancora principalmente a WETH e WBTC, includendo anche token di minori dimensioni nei propri vault di prestito. Anche altri protocolli di prestito hanno spostato la propria attività su Aave, nel tentativo di consolidare la liquidità e offrire agli utenti un approccio più semplice. 

Il token nativo AAVE ha recentemente fallito la scalata verso i 400 dollari, scendendo invece a 343,61 dollari. Gli osservatori di AAVE si aspettano che salga a valutazioni a quattro cifre, poiché è considerato ancora nelle fasi iniziali del ciclo di prestito. 

Recentemente, AAVE ha ricevuto un impulso anche dagli acquisti di balene. Il prestito on-chain viene talvolta reinvestito in token DeFi, come nel caso di una recente attività segnalata di una balena. La balena ha preso GHO come prestito on-chain e ha utilizzato i proventi per acquistare più AAVE. Queste pratiche possono aumentare il prezzo di un token. Tuttavia, ciò può anche esporre i prestiti al rischio di liquidazione.