Michael Saylor assume un tono defimentre le critiche si accumulano sulla perdita di 14 miliardi di dollari in BTC subita da Strategy

I critici avvertono che la struttura finanziaria di Strategy sta crollando sotto il peso dell'aumento dei costi dei dividendi e della diminuzione delle riserve cash , eppure Michael Saylor ha ribadito che non abbandonerà la sua strategia Bitcoin .

Le perdite non realizzate sulle riserve Bitcoin di Strategy sono salite a circa 14 miliardi di dollari in seguito al calo del Bitcoinal di sotto dei 60.000 dollari.

La strategia finanziaria di Strategy funziona ancora? 

Strategy, la maggiore azienda detentrice di Bitcoin con 847.363 BTC, ora viene scambiata a un prezzo inferiore al valore delle sue riserve Bitcoin .

Quando le azioni di Strategy venivano scambiate a un prezzo superiore al valore dei suoi Bitcoin , la società poteva permettersi di emettere nuove azioni, acquistare più Bitcoine aumentare la quantità di Bitcoin per azione per gli investitori esistenti.

Michael Saylor, presidente esecutivo di Strategy, ha utilizzato ripetutamente questo metodo per accumulare l'enorme quantità Bitcoin di Strategy. Questo premio giustificava il prezzo delle azioni e manteneva il ciclo in atto. Ora, però, con il titolo scambiato al di sotto del valore del suo Bitcoin, l'emissione di nuove azioni a sconto distrugge Bitcoin per azione anziché aumentarne il valore, rendendo più difficile per l'azienda raccogliere fondi tramite la vendita di azioni.

Nel frattempo, le azioni privilegiate di Strategy, note come STRC, progettate per essere scambiate intorno al loro valore nominale di 100 dollari, sono recentemente crollate a circa 75,7 dollari, oltre il 20% al di sotto di tale obiettivo. La società ha cercato di porre rimedio alla situazione aumentando il tasso di interesse su queste azioni per sette volte consecutive, dal 9% all'11,5%.

Ma nemmeno questo è bastato a far risalire il prezzo. Chi acquista ai prezzi attuali ottiene un rendimento effettivo di circa il 14,4%, ovvero quasi 300 punti base al di sopra del tasso nominale.

Secondo Julio Moreno, responsabile della ricerca di CryptoQuant, i pagamenti annuali dei dividendi sulle azioni privilegiate di Strategy sono cresciuti da 300 milioni di dollari a 1,2 miliardi di dollari in soli sei mesi. 

Nello stesso periodo, le riserve cash dell'azienda sono diminuite di circa il 38%. La copertura dei dividendi è crollata da oltre sette anni a soli 14 mesi circa, il che significa che l'azienda ha cash sufficiente a coprire i pagamenti dei dividendi solo per circa un anno.

In quello che molti hanno definito il primo segnale di una crepa, Strategy ha recentemente venduto 32 BTC per 2,5 milioni di dollari per contribuire al pagamento di un dividendo, infrangendo la promessa di lunga data di Saylor di non vendere mai Bitcoinè rimasto defiSu X che "la volatilità mette alla prova ogni struttura di capitale".

Saylor ha affermato che l'azienda rimane concentrata su Bitcoin e su una "disciplinata allocazione del capitale", tra le altre cose. Bitcoin è sceso sotto i 59.000 dollari poco dopo, per poi recuperare sopra i 60.000 dollari, portando la perdita non realizzata dell'azienda a oltre 14 miliardi di dollari.

La strategia rischia di crollare? 

Sebbene Strategy non si trovi in ​​una situazione di crisi immediata, il futuro dell'azienda dipende quasi interamente dal prezzo del Bitcoin.

L'economista Peter Schiff, da tempo Bitcoin si è espresso apertamente sulla situazione. Ha sottolineato che le azioni MSTR sono crollate dell'81% rispetto al loro massimo storico, raggiungendo i 103 dollari il 23 giugno.

Schiff ha sostenuto che, se il titolo continua a scendere, l'opzione migliore per Saylor sarebbe quella di vendere Bitcoin per riacquistare azioni. Tuttavia, una vendita di tale entità potrebbe far crollare il prezzo del Bitcoin, annullando qualsiasi beneficio derivante dal riacquisto. "È proprio in questa situazione che Saylor si è cacciato", ha scritto Schiff.

Secondo quanto riportato Cryptopolitan , anche Ki Young Ju, CEO di CryptoQuant, ha contestato l'approccio di Saylor, affermando che "acquistare ogni volta che si ha capitale disponibile non è una strategia". 

La sua società ha raccomandato a Strategy di sviluppare un piano per programmare gli acquisti Bitcoin e realizzare profitti durante i rialzi dei prezzi, invece di acquistare costantemente. Moreno, responsabile della ricerca presso CryptoQuant, ha suggerito a Saylor di sospendere prima gli acquisti Bitcoin e ricostituire le riserve cash .

Saylor ha respinto questo consiglio e sostiene che Strategy continuerà ad acquistare Bitcoin a prescindere dal prezzo. La sua posizione è che l'attuale flessione sia solo una volatilità temporanea e che il valore a lungo termine prevarrà.

Arkham, una società di analisi blockchain, ha dichiarato di ritenere che la situazione attuale non rappresenti una crisi per Michael Saylor, poiché il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate STRC di Strategy è facoltativo.

Strategy dovrà affrontare un pagamento di debito di circa 1 miliardo di dollari nel 2027 e, secondo le stime di CryptoQuant, la società necessita di circa 2,8 miliardi di dollari in cash nei prossimi due anni per riportare la copertura dei dividendi a livelli normali.

La possibilità che Saylor mantenga la sua posizione dipende quasi interamente dalla ripresa del prezzo del Bitcoinal di sopra del costo medio di 75.646 dollari stabilito dalla società, un livello superiore di circa il 26% rispetto al prezzo attuale Bitcoin .