Il Senato degli Stati Uniti si sta preparando a approvare il Genius Act, un disegno di legge che sta finalmente stabilito regole legali per come vengono emessi e sostenuti gli stablecoin.
Questa legge consentirebbe alle aziende dietro questi token sostenuti in dollari di archiviare riserve nelle banche, acquistare tesori o prestare denaro alle banche allo stesso modo in cui fanno i fondi del mercato monetario. Il punto è regolare una parte in rapida crescita di Crypto che sta iniziando a mordere nel tradizionale sistema bancario.
Il vero problema non è se gli stablecoin rimuovano il denaro dalle banche - non lo fanno - è che tipo di denaro viene lasciato alle spalle e chi finisce per sostenere il rischio.
Quando qualcuno conia uno StableCoin che utilizza dollari USA reali, l'emittente deve mettere quei dollari in riserve. Quel denaro non è perso. Si sposta su un conto bancario, in debito governativo o in accordi di prestito a breve termine chiamati accordi di riacquisto.
Ma ecco quali cambiamenti: quel denaro non si trova più in un conto assicurioso a basso rischio sotto $ 250.000. Invece, si accumula in conti enormi e non assicurati che possono svanire i secondi colpi di panico, facendo in modo che ciò che era in cash di vendita al dettaglio stabile diventasse in cashaziendali volatili. E quel cash non si attacca a lungo quando le cose vanno lateralmente.
Gli stablecoins creano pressione sui depositi e l'assicurazione
Gli analisti di JPMorgan Chase hanno scritto che gli stablecoin sono fondamentalmente una forma digitale di fondi del mercato monetario. Nelle loro parole, "i depositi bancari non sono" distrutti "da tale cambiamento, ma vengono semplicemente trasferiti ad altri agenti economici".
Il problema non è la scomparsa, è esposizione. Ciò con cui le banche finiscono è più rischio. Ed è lì che diventa disordinato. I ricercatori della Banca centrale europea lo hanno chiamato chiaramente:
"La raccolta di depositi dagli emittenti di StableCoin trasforma depositi al dettaglio che possono servire da fonte stabile di finanziamento per le banche in depositi volatili che non possono."
Questo è ciò che spaventa i regolatori. Perché se troppe persone spostano depositi assicurati in stablecoin, le banche finiscono con fragili strutture di finanziamento. Ed è già successo prima.
Nel marzo 2023, Circle Internet Group, la società dietro USDC, cercò di spostare più di $ 3 miliardi dalla Silicon Valley Bank mentre stava crollando. Ma il trasferimento non si è depositato prima che l'FDIC subentri e, a peggiorare le cose, USDC è sceso al di sotto di $ 1 su più scambi, perdendo il suo piolo in dollari.
Nel suo deposito pubblico, Circle ha confermato che la dislocazione si è conclusa solo dopo che i regolatori hanno garantito tutti i depositi presso SVB.
Le più grandi banche sopravviveranno, ma quelle più piccole subiranno il successo
Circle ha anche affermato nel suo deposito che ha cambiato il modo in cui gestisce le riserve, tenendo la "maggioranza significativa" del suo cash con banche globali sistematicamente importanti, che includono Bank of America, JPMorgan, Citigroup e Wells Fargo.
Questi giganti sono costruiti per la liquidità, poiché sono già tenuti a detenere abbastanza attività di alta qualità per resistere a grandi altalene, il che dà loro un vantaggio quando gli emittenti di Stablecoin iniziano a muoversi miliardi.
Ma le banche più piccole non sono costruite per questo. Se i risparmiatori di tutti i giorni iniziano a utilizzare gli stablecoin per la spesa regolare e il risparmio a breve termine, le piccole banche sono le prime a sentirlo. La loro più grande forza, i depositi al dettaglio assicurati dal governo, vengono mangiati. Il loro vantaggio principale diventa una debolezza.
E c'è di più. Alcune grandi banche stanno ora discutendo della possibilità di emettere stablecoin stessi. Il Wall Street Journal ha riferito che le principali banche statunitensi sono in primitivi per lanciare congiuntamente uno Stablecoin. Ciò allontanerebbe ancora più potenza dalle istituzioni più piccole.
Se le stesse banche dominano già la finanza globale iniziano a estrarre i propri dollari con le criptovalute, non ospiteranno solo riserve; Controlleranno l'intera pipeline.
Nel frattempo, l'ecosistema attorno a Stablecoins sta crescendo. Le persone stanno iniziando a guadagnare un rendimento solo per tenere questi token. E ora c'è un mercato per i Tesoro tokenizzati, il che significa che le persone possono guadagnare rendimenti del debito del governo senza mai toccare una banca. Ciò esercita ancora più pressioni sulle banche per aumentare i loro tassi di interesse, che mangia nei loro profitti.
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