Goldman Sachs riduce la probabilità di recessione negli Stati Uniti al 20%

Goldman Sachs ha appena modificato le sue previsioni per l'economia statunitense, riducendo dal 25% al ​​20% la probabilità di una recessione nel prossimo anno. Questo grazie ai solidi dati sulle vendite al dettaglio e alle richieste di sussidi di disoccupazione inferiori alle aspettative. 

I segnali non sono tutti rose e fiori, ma sono abbastanza incoraggianti da indurre gli economisti di Goldman Sachs, guidati da Jan Hatzius, a riconsiderare le probabilità.

Se il rapporto sull'occupazione di agosto, previsto per il 6 settembre, non deluderà, potrebbero ridurre ulteriormente la probabilità di recessione, potenzialmente fino al 15%. Era a questo punto che si attestava tranquillamente prima di aumentarla all'inizio di questo mese.

Gli indicatori economici degli Stati Uniti tengono il mercato in allerta

Gli ultimi dati economici hanno fatto rabbrividire Wall Street. Le azioni hanno registrato la loro settimana migliore dell'anno, trainate dagli investitori alla ricerca di occasioni dopo le recenti vendite. 

Le vendite al dettaglio di luglio hanno registrato un solido balzo, il più grande dall'inizio del 2023, a dimostrazione del fatto che i consumatori continuano a spendere nonostante l'aumento dei prezzi e dei costi di finanziamento. 

Si tratta di un buon segno per l'economia, considerando che la spesa dei consumatori rappresenta una percentuale enorme dell'attività economica degli Stati Uniti.

Oltre a ciò, la scorsa settimana il numero di persone che hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione è stato inferiore a qualsiasi altro momento dall'inizio di luglio. Questo è un altro segnale che il mercato del lavoro sta tenendo, anche se la crescita occupazionale ha subito un leggero rallentamento. 

Ma vale la pena notare che il mercato del lavoro presenta ancora qualche crepa. Le buste paga non agricole sono aumentate di 187.000 unità a luglio, una cifra inferiore alle aspettative degli esperti.

La prossima mossa della Fed nel mirino

Anche gli economisti di Goldman Sachs stanno valutando le prossime mosse della Federal Reserve. Sono sempre piùdent che la Fed taglierà i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di settembre. 

Ma, come tutto il resto, dipenderà dai dati. Se il rapporto sull'occupazione di agosto dovesse presentare dati più deboli del previsto, c'è ancora la possibilità che la Fed opti invece per un taglio di 50 punti base.

La Fed si è trovata in una situazione difficile, cercando di bilanciare la necessità di frenare l'inflazione senza affossare l'economia. Da marzo 2022, ha aumentato i tassi di interesse di 425 punti base, portando il tasso sui fondi federali nell'intervallo tra il 5,25% e il 5,50%. 

Questi tassi più elevati sono stati l'arma principale contro l'inflazione che, pur in moderazione, è ancora al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) era al 3,2% a luglio, mentre l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), era al 2,8% a giugno.

Gli aggressivi aumenti dei tassi da parte della Fed hanno riportato alla luce un vecchio timore: la curva dei rendimenti invertita. Quando i tassi di interesse a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine, questo è spesso visto come un campanello d'allarme per un'imminente recessione. 

La curva dei rendimenti è invertita da maggio 2022 e, al 18 agosto, lo spread tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni e a 2 anni era di -0,25 punti percentuali. Storicamente, questo tipo di inversione si è rivelato un indicatore piuttosto affidabile di recessione.

Nonostante Goldman Sachs abbia ridotto le probabilità di recessione, altri modelli non sono altrettanto ottimistici. Alcuni indicano ancora una probabilità del 50-60% di una recessione negli Stati Uniti entro il prossimo anno. 

Ad esempio, il modello della Federal Reserve Bank di New York prevedeva una probabilità del 57,7% a luglio. Si basa su un mix di indicatori economici, tra cui la curva dei rendimenti.

Poi c'è la visione dell'economista David Rosenberg, ancora più cupa. Parla di una probabilità dell'85% di recessione nel 2024, citando parametri come gli indici delle condizioni finanziarie, i rapporti tra servizio del debito e spread sui tassi esteri. 

Secondo Rosenberg, la combinazione di questi fattori sta preparando il terreno per un forte rallentamento.