L'oro si mantiene stabile a $ 4.021,86/oncia, sulla tracstrada per un guadagno mensile del 4%

L'oro si mantiene intorno ai 4.021,86 dollari l'oncia, restando vicino alla soglia dei 4.000 dollari, mentre gli operatori di mercato esaminano la nuova tregua commerciale di un anno tra Stati Uniti e Cina e cercano di capirne il reale significato.

Il prezzo ha oscillato questa settimana, ma non ha subito cali significativi. I prezzi spot sono scesi fino allo 0,9% venerdì mattina, prima di riprendersi.

Il mercato sta reagendo ai commenti di Xi Jinping, che ha messo in guardia dal "rompere le catene di approvvigionamento" nel suo primo discorso pubblico dopo l'incontro con Donald Trump. I colloqui hanno creato una pausa, ma nessuno la definisce una pace a lungo termine.

Entrambe le parti stanno semplicemente prendendo tempo mentre continuano a dividersi in termini di tecnologia, approvvigionamento e influenza.

Anche con questa pausa temporanea, la pressione competitiva a lungo termine tra le due maggiori economie non si attenua. Gli investitori la stanno vivendo come un periodo di raffreddamento, non come una soluzione. La calma non è stata sufficiente a ridurre la domanda più ampia di asset a cui le persone si rivolgono quando la situazione appare instabile.

Ciò aiuta a spiegare perché l'oro è ancora in rialzo questo mese e continua a essere visto come una copertura, anche se i prezzi si sono ritirati dai loro massimi.

I segnali di tasso e i deflussi di ETF mettono sotto pressione i lingotti

L'oro è sceso di oltre l'8% dal massimo storico di oltre 4.380 dollari del 20 ottobre, segnando il suo secondo calo settimanale. Una delle ragioni principali è il cambiamento delle aspettative sulla Federal Reserve.

Dopo aver tagliato i tassi di un quarto di punto mercoledì, Jerome Powell ha affermato che gli investitori dovrebbero smettere di dare per scontato che un altro taglio avverrà a dicembre. Queste dichiarazioni hanno in parte attenuato il potenziale della precedente impennata dell'oro.

Anche gli ETF (Exchange Traded Fund) garantiti dall'oro hanno visto gli investitori ritirare i propri capitali. Le partecipazioni sono diminuite per sei giorni consecutivi, prima di registrare nuovamente piccoli afflussi giovedì, secondo i dati di Bloomberg.

Questi flussi sono importanti perché gli ETF hanno contribuito in larga parte alla corsa verso i 4.400 dollari. Ora, non solo sono diminuiti gli acquisti, ma alcuni se ne stanno addirittura andando.

Robert Rennie di Westpac ha affermato che "una combinazione di un taglio aggressivo, una tregua nella guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, oltre a forti deflussi dagli ETF sull'oro, contribuisce al clima correttivo". Ha aggiunto che i lingotti potrebbero scendere a circa 3.750 dollari se la pressione continua.

Le banche centrali acquistano di più mentre gli investitori osservano le azioni globali

Nonostante il recente calo, l'oro è comunque cresciuto di oltre il 50% quest'anno. Il World Gold Council ha segnalato unatronondata di acquisti da parte delle banche centrali, con un aumento del 28% nel terzo trimestre rispetto al precedente.

All'inizio di quest'anno, gli acquisti delle banche centrali hanno rallentato. Ora stanno di nuovo invertendo la tendenza. Questo accade mentre gli investitori tradizionali utilizzano l'oro per limitare il rischio di portafoglio.

Alle 11:23 a New York, l'oro spot era in calo dello 0,2% a 4.017,27 dollari. Il Bloomberg Dollar Spot Index è salito dello 0,2%. Argento e palladio hanno registrato lievi guadagni. Il platino è sceso.

Nel mercato azionario, l'indice S&P 500 è quotato a 23 volte gli utili futuri, rispetto a una media di 16 volte negli ultimi 20 anni.

I titoli tecnologici dei "Magnifici Sette" rappresentano oltre un terzo di questo benchmark. Le loro valutazioni si attestano intorno a 31 volte gli utili futuri, il che rende alcuni investitori preoccupati per il rischio di bolla.

Un team di Bank of America guidato da Michael Hartnett ha affermato: "La leadership azionaria nel settore dell'intelligenza artificiale non accenna a cedere per il momento, e consideriamo l'oro e le azioni cinesi i migliori strumenti di copertura contro boom e bolle speculative".

Lo stesso team ha osservato che i deflussi dai fondi globali in oro hanno raggiunto la cifra record di 7,5 miliardi di dollari negli ultimi dati settimanali dell'EPFR, dopo quattro mesi di afflussi.

D'altro canto, le azioni cinesi hanno registrato un'impennata, con l'indice MSCI China in rialzo del 33% quest'anno, favorito dall'ottimismo intorno all'intelligenza artificiale generativa dopo l'avvento di DeepSeek.

Ma l'indice è ormai prossimo a porre fine a una serie di cinque mesi positivi, poiché gli investitori si stanno concentrando nuovamente sulle tensioni tra Stati Uniti e Cina e sulle sfide economiche della Cina.