La Germania mantiene l'etichetta di "malato d'Europa" mentre la ripresa economica si rifiuta di decollare

La Germania non riesce ancora a ricomporsi. Nonostante le ingenti promesse di investimenti e i grandi cambiamenti fiscali che hanno entusiasmato i politici europei, non è stato fatto nulla.

L'economia del Paese è ancora in stallo e le speranze che la Germania possa far uscire l'eurozona dalla crisi stanno rapidamente svanendo.

Secondo la CNBC, i grandi progetti annunciati all'inizio di quest'anno sono ora sotto esame, con gli economisti che si chiedono cosa sia andato storto... e se qualcosa cambierà presto.

L'entusiasmo è iniziato quando Berlino ha allentato il suo rigido freno al debito. Quella norma aveva fissato un limite massimo all'ammontare del debito che il governo federale poteva contrarre ogni anno. Con il nuovo assetto, la Germania si è concessa più margine di manovra, soprattutto per quanto riguarda la spesa per la difesa e la sicurezza.

Oltre a ciò, il governo ha lanciato un fondo da 500 miliardi di euro (592 miliardi di dollari) destinato a progetti infrastrutturali e climatici. Sembrava una cifra enorme. Ma i risultati concreti sono ancora lontani.

Le promesse del governo non si traducono in una crescita effettiva

Il prodotto interno lordo della Germania è aumentato solo dello 0,3% nel primo trimestre del 2025. Poi si è ridotto dello 0,3% nel secondo, dopo letracannuali registrate sia nel 2023 che nel 2024.

L'eurozona non se l'è cavata molto meglio: il PIL dell'intera area è passato dallo 0,6% del primo trimestre allo 0,1% del secondo. La crescita è debole su tutta la linea. Ma la Germania avrebbe dovuto guidare la ripresa. Questo non sta accadendo.

Martins Kazaks, membro del Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea, ha dichiarato alla CNBC all'inizio di questo mese che "la grande speranza è riposta nella Germania" quando si tratta di una spesa pubblica che stimoli la crescita della regione il prossimo anno. L'ottimismo non è supportato dai risultati. La Germania non ha mantenuto le promesse.

Holger Schmieding, capo economista di Berenberg, ha affermato che un "aumento significativo" degli ordini per la difesa e delle attività infrastrutturali era tecnicamente iniziato. Ma, a suo dire, "non lo stiamo ancora vedendotronnei dati di produzione effettivi"

Holger ha aggiunto che, dopo la modifica della regola del freno al debito, tutto sta procedendo più o meno come previsto, ma ha avvertito che la spesa pubblica sta avanzando più lentamente di quanto molti si aspettassero. "In Germania, ci vuole tempo per spendere i soldi", ha affermato.

Mentre una parte degli investimenti è vincolata a progetti a lungo termine, altre scelte di spesa stanno ora sollevando sempre più interrogativi. Franziska Palmas, economista senior per l'Europa presso Capital Economics, ha sottolineato che Berlino non sta solo potenziando la difesa e le infrastrutture, ma sta investendo anche in altri settori.

"Il governo non sta solo aumentando la spesa per la difesa e le infrastrutture", ha affermato, "ma sta anche utilizzando parte dello spazio fiscale aggiuntivo per finanziare altre spese".

defiextra, risultati scarsi e resistenza regionale

Franziska ha sottolineato che parte di questo include tagli alle tasse sull'elettricità per le imprese. Questo potrebbe essere un piccolo aiuto. Ma la maggior parte del resto – come integrazioni pensionistiche, assistenza sanitaria e prestazioni sociali – è destinata a coprire i costi crescenti.

"La spesa aggiuntiva per l'assistenza sanitaria e le pensioni non darà impulso all'economia", ha affermato, "dato che riflette principalmente l'aumento dei costi dovuto alla demografia"

Non ci sono segnali concreti che tutta questa spesa porterà a una ripresa significativa in tempi brevi. Gli istituti economici tedeschi hanno già rivisto al ribasso le aspettative di crescita a poco più dell'1% per il 2026. La BCE prevede che l'intera zona euro crescerà dell'1% quell'anno.

Holger non prevede un impatto significativo oltre a questo. Ha calcolato che lo stimolo della Germania potrebbe aumentare il suo PIL di 0,3 punti percentuali. Ciò potrebbe tradursi in un incremento dello 0,1% per l'intera zona euro. Le previsioni di Franziska erano ancora più basse: prevede che la Germania contribuirà solo per lo 0,2% alla crescita della zona euro nel 2026.

Nel frattempo, altri attori del blocco stanno spingendo in direzioni diverse. Franziska ha affermato che l'economia spagnola sta crescendo più rapidamente, sostenuta dall'immigrazione e dall'aumento dei posti di lavoro.

I tagli dei tassi della BCE potrebbero anche contribuire a stimolare la crescita in tutta Europa. Ma altre forze stanno frenando la crescita. Franziska ha avvertito che i recenti dazi statunitensi potrebbero far scendere il PIL della zona euro dello 0,2%, e anche i tagli al bilancio della Francia potrebbero danneggiare la crescita.

Holger ha affermato che l'eventuale ripresa della Germania potrebbe comunque risollevare un po' gli altri. Si aspetta un "modesto effetto positivo sulla fiducia" dal passaggio della Germania "dalla sua mini-recessione fino a metà 2024 a una crescita significativa da fine 2025 in poi". Questo potrebbe essere importante per i suoi vicini, soprattutto perché la Germania è solitamente il loro partner commerciale più importante.