La Fed sta commettendo un enorme errore con la sua decisione di settembre?
- La Fed potrebbe dirigersi verso un grave errore con la sua attuale politica sui tassi, specialmente alla luce dei dati sull'occupazione più deboli del previsto.
- I dati sull'inflazione sono stabili, ma con l'avvicinarsi della decisione della Fed di settembre, il mercato è in tensione.
- Arthur Hayes ritiene che le recenti mosse della Fed stiano danneggiando Bitcoin poiché i flussi di cassa si stanno dirigendo verso opzioni più sicure e a rendimento più elevato invece che verso asset più rischiosi.
La prossima decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse tiene tutti in allerta. La grande domanda sul tavolo è se la Fed stia per commettere un grave errore. Alcuni economisti lo pensano certamente.
Per iniziare, ricordiamo che i non-farm payrolls, una misura chiave della creazione di posti di lavoro in America, sono stati rivisti al ribasso. Ad agosto, il Dipartimento del Lavoro ha dichiarato che da aprile 2023 a marzo 2024, gli Stati Uniti hanno effettivamente creato 818.000 posti di lavoro in meno del previsto.
Questo è un grande segnale di allarme che l'economia potrebbe non essere forte come tutti assumevano.
Ora, il problema è che i cambiamenti dei tassi non funzionano dall'oggi al domani. Ci vuole tempo per propagarsi nell'economia. Se l'economia è più debole di quanto suggeriscano i dati principali, la Fed potrebbe aver bisogno di tagliare i tassi di 150-200 punti base.
Un tale allentamento non entra in vigore immediatamente, secondo gli economisti. Apparentemente, ci vogliono sei-due mesi. La Fed si sta concentrando troppo sul breve termine. C'è chiaramente un enorme ritardo tra le decisioni di politica e i loro effetti.
Se l'economia mostra più segni di debolezza all'inizio del 2025, qualsiasi taglio che la Fed farà ora non avrà pieno effetto fino alla fine del 2025. È un lungo periodo di attesa quando le cose sono già destabilizzate.
Sappiamo che Jerome Powell ha deciso di tagliare i tassi il prossimo mese. Ciò che non sappiamo con certezza è quanto andrà lontano. Tuttavia, la cosa strana è che l'annuncio non ha avuto l'effetto duraturo che tutti speravamo nel mercato. Bitcoin è sceso del 10% da allora.
Arthur Hayes, uno dei primi credenti nelle crypto, ha le sue teorie sul motivo. "Pensavo che i tagli ai tassi fossero buoni per le attività a rischio", dice Arthur.
Ma offre anche una ragione: gli Accordi di Reverse Repo (RRP) stanno attualmente pagando il 5,3%, e nessun Treasury bill con scadenza inferiore a un anno offre più di quello.
"I fondi monetari sposteranno il denaro dai Treasury bill al RRP, il che è negativo per la liquidità", spiega Arthur. Dal discorso di Jackson Hole, il RRP è aumentato di 120 miliardi di $, e crede che questa tendenza continuerà finché i tassi dei Treasury bill rimarranno inferiori al RRP.
Nel frattempo, i dati sull'inflazione non stanno spingendo la Fed a frenare bruscamente. Venerdì scorso, gli Stati Uniti hanno registrato un lieve aumento dello 0,2% del mese dell'indice dei prezzi delle spese per il consumo personale (PCE), la misura preferita dalla Fed per l'inflazione.
Questo era sostanzialmente in linea con le aspettative di tutti. I futures sui tassi riflettono questo sentiment cauto, mostrando una probabilità ridotta di un taglio di 50 punti base a settembre.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
