I verbali della Fed confermano che Powell e il consiglio di amministrazione intendono tagliare i tassi altre due volte quest'anno

Secondo i verbali pubblicati mercoledì, la Federal Reserve procederà con altri due tagli dei tassi di interesse prima della fine dell'anno, con Jerome Powell e il consiglio di amministrazione quasi completamente concordi sulla decisione.

L'unica battaglia rimasta sul tavolo era se puntare a due o tre tagli. La riunione del 16 e 17 settembre si concluse con un voto di 11 a 1 per una riduzione di un quarto di punto, abbassando il tasso sui fondi federali a un intervallo obiettivo del 4%-4,25% e preparando il terreno per un ulteriore allentamento nelle riunioni di ottobre e dicembre.

Il verbale ufficiale recita:

“Nel considerare le prospettive di politica monetaria, quasi tutti i partecipanti hanno notato che, con la riduzione dell'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali in questa riunione, il Comitato era ben posizionato per rispondere tempestivamente ai potenziali sviluppi economici.”

Un altro passaggio recita:

"I partecipanti hanno espresso opinioni diverse sul grado di restrizione dell'attuale politica monetaria e sul probabile percorso futuro della stessa. La maggior parte ha ritenuto che sarebbe probabilmente opportuno allentare ulteriormente la politica monetaria nel corso del resto dell'anno."

I funzionari discutono sui tagli e Miran rompe i ranghi, come previsto

La sessione di settembre ha mostrato quanto i funzionari fossero divisi sulla strada da percorrere. Su 19 funzionari, inclusi 12 membri votanti, una stretta maggioranza di 10 a 9 ha sostenuto i tagli in entrambe le ultime due riunioni dell'anno. Le proiezioni indicavano anche un ulteriore taglio nel 2026 e un altro nel 2027, prima di stabilizzare la politica a lungo termine intorno al 3%.

L'incontro è stato il primo del governatore Steve Miran, che ha prestato giuramento poche ore prima dell'inizio dei colloqui. Miran si è reso l'unico dissidente, chiedendo un taglio di mezzo punto invece del quarto di punto approvato. Il suo voto è stato registrato nella dichiarazione post-incontro.

In seguito, Miran ha dichiarato ai giornalisti di essere l'unico "punto" nel grafico delle previsioni a invocare un percorso di allentamento più aggressivo rispetto a tutti gli altri membri del comitato.

Mentre Miran auspicava riduzioni più consistenti, alcuni sostenevano la necessità di moderazione. Nei verbali si legge: "Alcuni partecipanti hanno osservato che, in base a diversi indicatori, le condizioni finanziarie suggerivano che la politica monetaria potesse non essere particolarmente restrittiva, il che, a loro giudizio, giustificava un approccio prudente nella valutazione di future modifiche alla politica monetaria".

Debolezza del lavoro, dibattito sui dazi e rischi di chiusura

Le preoccupazioni per l'occupazione erano centrali. I funzionari hanno affermato che il mercato del lavoro si stava indebolendo, mentre i rischi di inflazione erano rimasti invariati o erano diminuiti. Hanno spiegato:

"I partecipanti hanno generalmente osservato che i loro giudizi sull'adeguatezza delle misure politiche adottate in questa riunione riflettevano un cambiamento nell'equilibrio dei rischi. In particolare, la maggior parte dei partecipanti ha osservato che era opportuno spostare l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali verso un livello più neutrale, poiché ritenevano che i rischi al ribasso per l'occupazione fossero aumentati nel periodo intercorso tra le riunioni e che i rischi al rialzo per l'inflazione fossero diminuiti o non fossero aumentati"

Si è parlato anche dei dazi deldent Donald Trump. L'opinione generale era che i suoi dazi avessero fatto aumentare i prezzi quest'anno, ma non avrebbero alimentato un'inflazione duratura. Ciò ha aperto la strada a un ulteriore allentamento senza timore di picchi di prezzo a lungo termine.

I dati del sondaggio condotto dai primary dealer della Fed hanno confermato la posizione del comitato. "Quasi tutti glidental sondaggio Desk si aspettavano un taglio di 25 punti base dell'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali in questa riunione, e circa la metà si aspettava un ulteriore taglio alla riunione di ottobre", si legge nel verbale. "La stragrande maggioranza deglidentsi aspettava almeno due tagli di 25 punti base entro la fine dell'anno, mentre circa la metà si aspettava tre tagli nello stesso periodo"

Per i non addetti ai lavori, un punto base equivale allo 0,01%, il che significa che 25 punti base equivalgono allo 0,25%.

Un'altra sfida è stata la chiusura di Washington. Con il Dipartimento del Lavoro e il Dipartimento del Commercio chiusi, i funzionari non ricevono aggiornamenti su inflazione, disoccupazione o spesa dei consumatori.

Nei verbali si avverte che se il governo sarà ancora chiuso entro la riunione del 28-29 ottobre, il consiglio “volerà alla cieca” senza nuovi dati a supporto delle decisioni.

Nonostante il caos, le aspettative del mercato sono chiare. Secondo il CME FedWatchTool, i prezzi indicano quasi certamente altri due tagli quest'anno.