L’inflazione dell’Eurozona si ferma: come reagisce l’economia

Aprile ha segnato una battuta d'arresto per l'inflazione nell'Eurozona, che si è mantenuta stabile per la prima volta nel 2023. Nonostante l'uscita da una lieve recessione alla fine dello scorso anno, l'economia ha registrato solo una crescita dello 0,1% nel primo trimestre. I prezzi sono aumentati del 2,4% rispetto a un anno fa, rispecchiando il tasso di inflazione di marzo.

Questa stabilizzazione potrebbe riflettere una tendenza più ampia, considerando sia le recenti letture della Banca centrale europea (BCE) sia le aspettative del mercato.

La BCE cammina sul filo del rasoio sui tassi di interesse

La BCE è sul punto di ridurre i tassi di interesse, la cui scadenza è prevista per il 6 giugno. Questo avviene dopo una rigorosa fase di rialzi dei tassi volta a controllare l'inflazione, che sembra essersi stabilizzata. Sebbene le tensioni in Medio Oriente abbiano recentemente spinto al rialzo i costi energetici, un parametro di inflazione che escluda questi elementi volatili suggerisce un trend al ribasso positivo, potenzialmente confortante per i responsabili delle politiche. Si prevede che questo indicatore fondamentale dell'inflazione abbia rallentato al 2,6% ad aprile, avvicinandosi all'obiettivo della BCE del 2%.

Secondo l'intuizione della BCE, condivisa dalladent Christine Lagarde, l'economia rimane fragile, con i previsti "ostacoli" che incidono sui tassi di inflazione. Ciò rende l'imminente taglio dei tassi una mossa cruciale, volta ad allentare la stretta economica nell'Eurozona. Nel frattempo, le pressioni di fondo sui prezzi dell'energia sono state rilevate, ma non sono state viste come un ostacolo al processo di disinflazione complessivo, che è già ben avviato.

Il polso economico nell'Eurozona

Le diverse aree dell'Eurozona stanno mostrando segnali economici eterogenei. I dati preliminari suggeriscono un aumento dell'inflazione in Germania e Spagna, in un contesto di dati in calo in Francia e Italia. Questo quadro eterogeneo sottolinea la ripresa disomogenea nell'area, con i dati dettagliati sul PIL di martedì che dovrebbero rivelare maggiori dettagli sulle disparità locali.

I dati economici irlandesi, che dovrebbero essere pubblicati lunedì, potrebbero offrire i primi indizi, data l'influenza sproporzionata del Paese dovuta al suo ruolo di polo per statunitensi . Tali fattori spesso amplificano le fluttuazioni economiche dell'Irlanda, che potrebbero a loro volta influenzare l'intera Eurozona.

L'attenzione rimane inoltre focalizzata sulla conformità dell'inflazione dei prezzi al consumo all'obiettivo del 2% fissato dalla BCE , un fattore cruciale per determinare l'orientamento della futura politica monetaria. I dati in uscita alle 11:00 CET di martedì sono attesi con impazienza per confermare se l'indice dei prezzi al consumo (IPC) si sta stabilizzando come previsto.

Le analisi di Bloomberg Economics suggeriscono che, mentre il tasso di inflazione generale di aprile potrebbe rimanere stabile a causa dell'aumento dei costi energetici, l'inflazione di fondo, che esclude tali costi, potrebbe registrare un calo significativo. Questo andamento indica un solido progresso nel processo di disinflazione, con aumenti dei prezzi previsti al di sotto del 2% entro l'estate, rafforzando la probabilità di un taglio dei tassi a giugno.

A contribuire al mix di inflazione di marzo sono stati soprattutto i servizi, che hanno contribuito per 1,76 punti percentuali al tasso di inflazione dell'Eurozona. Seguono alimentari, alcolici e tabacco. Al contrario, i prezzi dell'energia hanno avuto un leggero effetto frenante sull'inflazione complessiva.

Passando oltre, sia gli analisti di Goldman Sachs che quelli di Morningstar prevedono che l'inflazione di fondo continuerà a diminuire, influenzata da un ammorbidimento delle aspettative sui prezzi dei servizi e da un generale raffreddamento delle pressioni sui prezzi a breve termine.

Questa tendenza sostiene un'attenzione costante al raggiungimento degli obiettivi di inflazione senza eccessive interruzioni dovute a shock dei prezzi esterni, come i recenti picchi dei prezzi del petrolio, che vengono monitorati attentamente dalla BCE.

Bisogna tenere presente che, nonostante l'oscillazione di questi indicatori economici, il tono generale rimane improntato a un cauto ottimismo, con una profonda consapevolezza delle difficoltà che attendono l'economia dell'Eurozona.