L'inflazione nell'Eurozona sale al 2,4%. Cosa significa questo per i piani di taglio dei tassi della BCE?

l'inflazione nell'Eurozona è balzata al 2,4% a dicembre, registrando il terzo aumento mensile consecutivo. i dati Si tratta di una crescita costante rispetto al 2,2% (dato rivisto) di novembre e al minimo dell'1,7% di settembre.

Gli economisti avevano previsto esattamente questa cifra, ma il costante aumento aumenta la pressione sulla Banca centrale europea (BCE), che dovrebbe già tagliare i tassi di interesse più volte quest'anno per portare il tasso di deposito dal 3% al 2%.

L'inflazione di fondo, che esclude voci volatili come energia e alimentari, è rimasta ferma al 2,7% per il quarto mese consecutivo. L'inflazione dei servizi è leggermente aumentata, passando dal 3,9% al 4%. Questi dati sottolineano le persistenti pressioni sui prezzi, soprattutto nei servizi, dove la crescita salariale ha svolto un ruolo dominante.

La Germania è in testa alla classifica dell'inflazione, la Francia è indietro

La Germania, la più grande economia dell'Eurozona, ha visto l'inflazione aumentare più rapidamente del previsto, raggiungendo il 2,9% a dicembre. Al contrario, il tasso di inflazione della Francia si è attestato all'1,8%, leggermente al di sotto dell'1,9% previsto dagli analisti.

L'Italia ha registrato un rallentamento inaspettato, mentre i dati sull'inflazione in Spagna sono stati piùtrondel previsto. Queste variazioni regionali mostrano quanto siano disomogenee le pressioni economiche all'interno del blocco.

Gli operatori hanno monitorato attentamente l'andamento dell'euro rispetto al dollaro USA dopo il calo dei dati sull'inflazione. L'euro ha guadagnato lo 0,33%, scambiando a 1,0424 dollari a Londra, sebbene permangano speculazioni sulla sua possibile discesa alla parità con il dollaro quest'anno.

Se la Federal Reserve adottasse una posizione più aggressiva rispetto alla BCE (come previsto), l'euro potrebbe trovarsi su un terreno instabile.

L'equilibrio della BCE e la rigidità dell'inflazione dei servizi

La BCE ha già tagliato i tassi quattro volte di recente, ma i funzionari sono divisi su come procedere ora. La maggior parte è a favore di riduzioni graduali di 25 punti base alla volta, anche se alcuni, come il governatore della Banca di Francia, Francois Villeroy de Galhau, stanno spingendo per tagli più aggressivi.

Al 3%, l'attuale tasso di interesse sui depositi è ancora considerato restrittivo, soprattutto considerando la lenta ripresa economica del blocco. L'inflazione dei servizi è rimasta ostinatamente elevata, attestandosi intorno al 4% per oltre un anno. La causa principale è l'aumento dei salari, sebbene la crescita salariale stia ora mostrando segni di rallentamento.

I prezzi dell'energia aggiungono un ulteriore livello di complessità. L'Europa sta esaurendo le riserve di gas più rapidamente che in qualsiasi altro degli ultimi sette anni, a causa di un inverno più freddo del solito e della continua assenza di gas russo attraverso l'Ucraina. Mentre la BCE prevede che le pressioni inflazionistiche legate all'energia si attenueranno, ulteriori shock potrebbero ribaltare queste proiezioni.

Le sfide della crescita e le incertezze politiche offuscano le prospettive per il 2025

L'economia dell'Eurozona ha registrato una crescita modesta dello 0,4% nel terzo trimestre, ma la strada da percorrere appare accidentata. La debolezza del settore manifatturiero, l'instabilità politica e le potenziali ricadute delle politiche commerciali deldent statunitense Donald Trump contribuiscono ad aumentare l'incertezza.

I dazi da lui proposti potrebbero innescare misure di ritorsione da parte dell'UE e della Cina, interrompendo il commercio globale e potenzialmente facendo aumentare l'inflazione in modi imprevedibili.

Klaas Knot, il presidente della banca centrale olandese, ha espresso preoccupazione per i piani di Trump. Ha avvertito che le importazioni cinesi a basso costo potrebbero inondare il mercato europeo, esportando di fatto le difficoltà deflazionistiche della Cina nell'Eurozona. La BCE dovrà tenere conto di questi rischi geopolitici nelle sue già delicate decisioni politiche.

Nel frattempo, le aspettative di inflazione tra i consumatori sono in aumento. Un rapporto ha rivelato che le aspettative di inflazione dei consumatori sono cresciute a novembre, segno che l'opinione pubblica non è convinta che la BCE possa contenere rapidamente i prezzi.

I mercati obbligazionari non hanno battuto ciglio dopo gli ultimi dati sull'inflazione. I rendimenti tedeschi a due anni, spesso sensibili ai cambiamenti di politica monetaria della BCE, sono scesi leggermente al 2,18%. I mercati degli swap prevedono ancora oltre 100 punti base di allentamento entro la fine dell'anno, rafforzando le aspettative di tagli costanti dei tassi.

Ladent della BCE, Christine Lagarde, ha adottato un tono cautamente ottimista la scorsa settimana, riconoscendo le sfide future. Ha ribadito l'obiettivo della BCE di raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo di inflazione del 2% entro la fine del 2025. "Speriamo che il 2025 sia l'anno in cui saremo in linea con le aspettative e come previsto nella nostra strategia", ha affermato.