Le autorità di regolamentazione in Europa stanno affrontando i rischi delle stablecoin e spingendo per controlli più rigorosi.
Contrariamente alle normative frammentate degli Stati Uniti sulle stablecoin, i responsabili politici europei hanno creato un sistema unificato che ritengono promuoverà l'innovazione, proteggerà i consumatori e migliorerà la stabilità finanziaria.
Le attuali regole sulle criptovalute possono gestire i rischi delle stablecoin
Nonostante i recenti avvertimenti della Banca centrale europea (BCE) e del Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) sulle potenziali minacce che le stablecoin rappresentano per la stabilità finanziaria, l'Autorità bancaria europea insiste sul fatto che le attuali normative dell'UE sulle criptovalute proteggono già da tali rischi.
L'UE ha implementato la sua legge sulle criptovalute, denominata Regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA). Si tratta della prima struttura completa al mondo per la supervisione delle attività digitali. L'Autorità bancaria europea (EBA), che supervisiona i principali emittenti di criptovalute, ritiene che le norme attuali forniscano già gli strumenti necessari per gestire i rischi di liquidità e rimborso associati alle stablecoin, in particolare quelle ancorate a valute fiat come il dollaro USA o l'euro.
Un portavoce dell'EBA ha concordato con il recente rapporto dell'ESRB che ha correttamente evidenziato i rischi associati a "potenziali richieste di rimborso ingenti", ma ha aggiunto che tali rischi dipendono fortemente dal modo in cui operano i singoli emittenti di stablecoin e dalle dimensioni dell'attività.
"Sulla base di questi elementi, è necessario adottare le necessarie misure di sicurezza in conformità al MiCA per mitigare il rischio", ha affermato il portavoce.
La BCE e l'ESRB hanno esortato Bruxelles a valutare l'imposizione di limiti più severi al modo in cui le società di stablecoin operano all'interno e all'esterno dell'Unione. I due organismi hanno chiesto di vietare il modello "multi-emissione", in base al quale le società globali di stablecoin, come quelle dietro USD Coin (USDC) o Tether ( USDT ), trattano i token emessi nell'UE come intercambiabili con quelli in circolazione altrove.
L'ESRB, guidato dalladent della BCE Christine Lagarde, ha avvertito che questa configurazione potrebbe causare danni finanziari significativi e una crisi di liquidità se gli investitori al di fuori dell'UE riscattano improvvisamente i loro token emessi nell'UE.
Un funzionario ha dichiarato alla Reuters di temere che se molti investitori tentassero di ritirare i fondi contemporaneamente, gli Stati Uniti potrebbero bloccare il movimento delle riserve in dollari verso l'Europa, rendendo più difficile per gli emittenti pagare i rimborsi.
MiCA fornisce già garanzie
Ai sensi del MiCA, entrato in vigore all'inizio di quest'anno e pienamente attuato nel 2026, gli emittenti di stablecoin devono mantenere riserve adeguate, rispettare gli obblighi di trasparenza e sottoporsi alla vigilanza regolamentare delle autorità nazionali. Le stablecoin più significative saranno supervisionate direttamente dall'EBA.
Luis del Olmo, esperto senior dell'EBA, ha dichiarato a Reuters che gli emittenti di stablecoin devono gestire la propria liquidità in modo da poter soddisfare le potenziali richieste di rimborso. "E questo dovrebbe funzionare a livello globale", ha aggiunto.
Le stablecoin rappresentano ancora una parte relativamente piccola del sistema finanziario globale, ma la loro influenza sta crescendo rapidamente grazie a importanti emittenti come Tether, con sede a El Salvador, e USDC di Circle. La stablecoin USDC , ha circa 75 miliardi di dollari in circolazione, il che la rende il più grande token del suo genere regolamentato dall'UE.
L'EBA ha affermato di essere ancora in attesa di chiarimenti da parte della Commissione europea in merito all'ammissibilità delle strutture multi-emissione ai sensi del MiCA.
