O le azioni dei chip sono assurdamente economiche o qualcuno sta mentendo: studio di caso sull'investimento di oltre 100 milioni di dollari di Amazon nell'intelligenza artificiale

Il 6 febbraio, il colosso dell'e-commerce Amazon ha annunciato che aumenterà la sua spesa nel 2025, con una previsione di 100 miliardi di dollari destinati alle spese in conto capitale (CapEx). L'annuncio fa seguito a una relazione sugli utili del quarto trimestre che ha registrato risultati contrastanti per l'azienda. 

Sebbene Amazon abbia superato le aspettative sia in termini di fatturato che di utili, le vendite inferiori alle previsioni per il trimestre in corso hanno oscurato i risultati positivi. Di conseguenza, il titolo Amazon ha perso oltre il 2,6% nelle contrattazioni pre-mercato, secondo i grafici. 

L'ambizioso piano di spesa colloca Amazon al fianco di altri colossi della tecnologia come Meta, Alphabet e Microsoft, che hanno recentemente proposto investimenti per oltre 65 miliardi di dollari in data center e infrastrutture di intelligenza artificiale. Tuttavia, gli analisti sollevano dubbi sulla logica alla base di questi investimenti, soprattutto alla luce dei recenti cali dei prezzi delle azioni dei chip.

Spese in conto capitale per l'aumento dell'intelligenza artificiale

Ieri, il CEO di Amazon Andy Jassy ha cercato di rassicurare gli investitori sul fatto che l'aumento della spesa sarebbe stato redditizio nel lungo periodo. 

dei risultati finanziari dell'azienda alla pubblicazione, Jassy ha spiegato che la maggior parte dei 26,3 miliardi di dollari di investimenti (CapEx) spesi nel quarto trimestre è stata destinata all'intelligenza artificiale per Amazon Web Services (AWS). Jassy ha previsto che questo dato rappresenterà fedelmente il tasso di investimenti annualizzato di Amazon per il 2025.

"Ci concentriamo sull'intelligenza artificiale come opportunità di business irripetibile", ha dichiarato Jassy ai giornalisti. "Questa opportunità di finanziamento porterà benefici sia alla nostra azienda che agli azionisti nel medio-lungo termine" 

Amazon, come i suoi concorrenti, sta investendo molto per tenere il passo con la domanda esponenziale di intelligenza artificiale generativa, in forte crescita dal lancio di ChatGPT di OpenAI alla fine del 2022. L'azienda ha presentato una gamma di prodotti di intelligenza artificiale, tra cui i suoi modelli Nova, i chip Trainium e un marketplace per modelli di terze parti chiamato Bedrock.

Vale davvero la pena spendere così tanto?

Tuttavia, incombono dubbi sulla giustificazione di una spesa in conto capitale così ingente, soprattutto per le aziende di intelligenza artificiale e produzione di chip. In un post diretto su X, gli analisti dei mercati finanziari The Kobeissi Letter sono apparsi perplessi di fronte ai 320 miliardi di dollari di promesse di investimenti in conto capitale (CapEx) da parte delle quattro startup tecnologiche.  

"O le azioni delle aziende produttrici di chip sono incredibilmente economiche, oppure qualcuno sta mentendo", hanno incalzato.

Ad esempio, la startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek ha affermato che sono stati necessari solo due mesi e un budget inferiore a 6 milioni di dollari per sviluppare il suo modello R1, che, a suo dire, rivaleggia con il famoso modello GPT-3 di OpenAI. 

Il "successo" a breve termine di DeepSeek ha causato un crollo del valore dei produttori di chip Nvidia e Broadcom di ben 800 miliardi di dollari, e se le affermazioni della startup secondo cui avrebbe potuto addestrare i propri modelli con molti meno finanziamenti fossero vere, allora le aziende americane potrebbero trovarsi in difficoltà.

Inoltre, l'infrastruttura che potrebbe effettivamente produrre i chip in cui queste aziende stanno investendo è un po' sfortunata. I data center negli Stati Uniti riescono a malapena a tenere il passo con la crescente domanda di servizi di intelligenza artificiale, a causa dei limiti di potenza.

Secondo un recente studio della RAND, la domanda globale di energia per i data center potrebbe aumentare di 68 gigawatt (GW) entro il 2027. Ciò raddoppierebbe quasi il fabbisogno energetico globale dei data center rispetto ai livelli del 2022 e si avvicinerebbe alla capacità energetica totale della California, pari a 86 GW.

La situazione è particolarmente critica per i data center che gestiscono grandi operazioni di addestramento all'intelligenza artificiale. Secondo la ricerca, questi centri potrebbero richiedere fino a 1 GW di potenza entro il 2028 e fino a 8 GW entro il 2030. 

Gli Stati Uniti sono attualmente leader mondiali sia nei data center che nell'elaborazione dell'intelligenza artificiale, ma con una domanda superiore all'offerta, si teme che le aziende all'interno della giurisdizione possano essere costrette a trasferire parte delle loro infrastrutture all'estero. Ciò potrebbe avere gravi implicazioni sia per la competitività del settore tecnologico statunitense, sia per la sicurezza della proprietà intellettuale.