La BCE dovrebbe essere flessibile sui tassi poiché l'economia è in calo, afferma Klaas Knot

Klaas Knot, membro del Consiglio direttivo della BCE e presidente della banca centrale olandese, ha insistito sulla flessibilità nell'approccio della BCE ai tassi di interesse, mentre l'eurozona è alle prese con la stagnazione economica.

Intervenendo a Washington, Knot ha sostenuto la necessità di mantenere "tutte le opzioni aperte", affermando che la banca centrale deve essere in grado di reagire a qualsiasi direzione prenda l'economia. Ha descritto le condizioni attuali come altamente incerte, rendendo essenziale per la BCE fungere da "copertura" contro potenziali rischi sia per la crescita che per l'inflazione.

Knot è intervenuto a una conferenza organizzata dal Gruppo dei 30, un influente think tank che riunisce ex policymaker ed esperti finanziari. Ha sottolineato che i rischi di inflazione sembrano essere "più bilanciati" rispetto al passato, ma ha avvertito che la BCE deve essere pronta a reagire se le condizioni dovessero cambiare.

Nonostante i recenti segnali di un rallentamento dell'inflazione più rapido del previsto, Knot ha osservato che permangono dei rischi. "Nel breve termine, data la sorpresa al ribasso sia dell'inflazione primaria che di quella di fondo nel terzo trimestre, potremmo assistere a un calo dell'inflazione più rapido del previsto", ha aggiunto.

Opinioni divergenti sulle prossime mosse della BCE

Di recente la BCE ha tagliato i tassi di interesse due volte di seguito, la prima riduzione consecutiva dal 2011. Ciò ha dato il via a un acceso dibattito tra i responsabili politici sull'opportunità di procedere con tagli più incisivi o con cautela. 

Da un lato, ci sono voci che sollecitano la BCE ad agire in modo più aggressivo con tagli più drastici dei tassi. Dall'altro, i membri più conservatori invitano alla pazienza, avvertendo che tagli drastici potrebbero rischiare di avere una ricaduta economica.

Ildent della Bundesbank, Joachim Nagel, intervenendo separatamente a Washington, ha sottolineato la necessità di cautela. Ha suggerito che i prossimi dati economici guideranno le decisioni della BCE a dicembre. Economisti e investitori stanno monitorando attentamente questi dati, poiché gli indicatori di stagnazione economica nell'eurozona aumentano la pressione sulla BCE.

Secondo Knot, il rischio di una crescita debole è incombente, a cui si aggiunge la debole crescita interna nell'area dell'euro. Ha descritto questa performance deludente come "leggermente sconcertante", dati altri indicatori di un potenziale atterraggio morbido. "Non prevediamo una recessione nell'area dell'euro", ha affermato Knot, sebbene si siano manifestati alcuni segnali di una recessione economica.

Aspettative di inflazione e preoccupazioni salariali

A settembre l'inflazione nell'area dell'euro è scesa al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE per la prima volta dal 2021. Sebbene nei prossimi mesi sia previsto un leggero aumento dell'inflazione, i funzionari ritengono che sarà meno grave di quanto inizialmente temuto.

Molti ora prevedono che l'obiettivo della BCE possa essere raggiunto in modo sostenibile entro l'inizio del prossimo anno, anziché entro il 2025, come inizialmente previsto. Knot ha espresso speranza per questo risultato, pur aggiungendo che gli indicatori economici presentano ancora segnali contrastanti.

Negli ultimi mesi, l'attività del settore privato nell'area dell'euro ha continuato a diminuire, con ottobre che ha segnato il secondo mese consecutivo di flessione. Questa tendenza non mostra segnali immediati di miglioramento. I consumatori, tuttavia, sono sempre più ottimisti circa un rallentamento dell'inflazione.

Un recente sondaggio della BCE ha rilevato che i consumatori dell'eurozona prevedono un aumento dei prezzi del 2,4% nel prossimo anno, in calo rispetto al 2,7% di agosto, il livello più basso dal 2021.

Su un arco temporale più lungo, le aspettative di inflazione per il 2027 sono scese al 2,1%, in calo rispetto al 2,3%, che rappresenta il livello più basso da febbraio 2022.

I responsabili delle politiche della BCE continuano a temere che salari più elevati nel settore dei servizi, ad alta intensità di manodopera, possano indurre le aziende ad aumentare i prezzi, rischiando un'altra impennata dell'inflazione.

Nonostante l'inflazione complessiva sia diminuita, giovedì Philip Lane, capo economista della BCE, ha commentato che la crescita salariale potrebbe rallentare con la stabilizzazione dei livelli di inflazione. "La spinta al recupero nelle trattative salariali sta perdendo terreno con la normalizzazione dell'inflazione", ha osservato.

L'atto di equilibrio

I recenti tagli dei tassi di interesse della BCE riflettono i suoi tentativi di trovare un equilibrio tra la gestione dell'inflazione e il sostegno alla crescita. Il governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau, ha spiegato che ora sussistono rischi su entrambi i fronti rispetto all'obiettivo di inflazione del 2% della BCE.

Poiché i rischi di inflazione hanno la stessa probabilità di non raggiungere o superare l'obiettivo, ha sostenuto che la BCE dovrebbe continuare ad allentare la sua politica monetaria.

La BCE ha già abbassato il suo tasso di interesse di riferimento tre volte da giugno, ogni volta di un quarto di punto percentuale. Ma Villeroy ha suggerito che potrebbero essere previsti tagli più consistenti, qualora le condizioni economiche lo richiedessero.

"Dovremmo continuare a ridurre la restrizione della nostra politica monetaria, ove opportuno", ha affermato. Ha indicato la debolezza degli investimenti privati ​​e la stagnazione della spesa al consumo, trainata in parte da un recente aumento dei risparmi delle famiglie, come ulteriore giustificazione per l'attuale traiettoria di taglio dei tassi della BCE.

Villeroy ha suggerito che la banca centrale avrebbe “mantenuto la piena opzionalità” andando avanti, alludendo a una possibile flessibilità nelle future decisioni sui tassi.

Ulteriori informazioni di Noor Bazmi