Secondo uno studio di Citi sull'andamento dei due asset all'interno di un portafoglio composto principalmente da obbligazioni e azioni negli ultimi 10 anni, Bitcoin e oro hanno offerto agli investitori risultati migliori a lungo termine quando sono stati inclusi nello stesso portafoglio, anziché competere per lo stesso spazio.
Questa opinione emerge in un momento in cui Bitcoin ha iniziato a essere scambiato meno come un puro strumento di copertura e più come un asset rischioso, ponendo agli investitori un interrogativo pratico sulla gestione del portafoglio. Se l'oro ha ancora un ruolo importante e Bitcoin non è destinato a scomparire, come dovrebbero essere ripartiti i capitali tra i due? Secondo Citi, gli investitori potrebbero non dover scegliere affatto tra i due.
Secondo Citi, una piccola combinazione di oro e Bitcoin ha prodotto risultati migliori per i portafogli rispetto a una configurazione standard 60/40
In una nota di giovedì, Alex Saunders di Citi ha affermato: "Un'allocazione del 5% in oro aumenta dimostrabilmente l'efficienza del portafoglio. Suddividere tale allocazione tra oro e bitcoin migliora ulteriormente le prestazioni". La banca ha constatato che l'oro da solo già contribuiva a migliorare la performance, e ha poi scoperto che suddividere parte di tale quota in oro in Bitcoin ne migliorava ulteriormente il risultato.
Alex ha scritto: "Questo approccio combinato mostra miglioramenti negli scenari rialzisti obbligazionari rispetto a un portafoglio tradizionale 60/40 e una performance migliore in un contesto di irrigidimento del mercato ribassista che, dopo il 2020, ha coinciso con timori fiscali e un crescente premio per il rischio di inflazione, un contesto che prevediamo sia destinato a persistere". Ha inoltre affermato: "La relativa popolarità degli investimenti in oro rispetto al Bitcoin rende, a nostro avviso, il mix piùtracdal punto di vista tattico"
Citi ha inoltre affermato che Bitcoin ha recentemente registrato performance migliori rispetto all'oro nei periodi di debolezza o instabilità dei mercati obbligazionari. La banca ha attribuito la colpa alle preoccupazioni fiscali e al calo dei titoli azionari durante il conflitto in corso in Medio Oriente.
Negli ultimi due mesi, Bitcoin è salito del 9% mentre l'oro spot è sceso del 4%. Nel frattempo, una nota separata di Wells Fargo Securities ha presentato uno scenario di rialzo ancora più aggressivo per l'oro. La banca ha affermato che l'oro potrebbe raggiungere gli 8.000 dollari l'oncia entro il 2027, anche dopo il crollo del prezzo del metallo prezioso il mese scorso.
Questa previsione si basa su quello che la banca ha definito "scambio di svalutazione". In parole semplici, significa che le banche centrali di tutto il mondo stanno perdendo fiducia nelle valute fiat come il dollaro statunitense e si stanno orientando maggiormente verso attività considerate riserve di valore più neutrali.
Ohsung Kwon, responsabile della strategia azionaria presso Wells Fargo Securities, ha scritto: "Ci troviamo nel quarto ciclo di svalutazione iniziato nel 2022. Dopo il recente calo, l'oro è ora più vicino al valore equo di 4.500 dollari previsto dal nostro modello, e tutti e tre i fattori indicano con ogni probabilità un'ulteriore svalutazione da qui in avanti."
Kwon ha affermato che quattro dei cinque scenari economici elaborati dalla banca indicano ancora un'ulteriore svalutazione, motivo per cui lo scenario rialzista raggiunge gli 8.000 dollari, con un potenziale di rialzo di oltre il 66% rispetto ai prezzi attuali.
Lo scenario ribassista era molto meno pessimistico. Kwon ha affermato che l'oro potrebbe scendere a 4.000 dollari entro la fine del 2027, il che rappresenterebbe un calo di circa il 17% rispetto ai livelli attuali.
Kwon ha aggiunto che l'attuale ciclo dell'oro può essere tracattraverso il rapporto M2/oro, che misura l'offerta di moneta M2 rispetto al prezzo di un'oncia d'oro.
Glassnode traci finanziamenti negativi Bitcoin mentre il prezzo si mantiene sopra i 75.000 dollari
Passando ad altro, i dati di Glassnode hanno mostrato che Bitcoin sono scesi al livello più basso dal 2023, nonostante il prezzo dell'asset sia salito da circa 60.000-65.000 dollari a circa 75.000 dollari tra marzo e aprile. Su una media mobile a sette giorni, i tassi di finanziamento sono scesi a circa -0,005%.
Questa situazione si è già verificata in momenti chiave della storia Bitcoin . Nel marzo 2020, i finanziamenti sono diventati nettamente negativi quando Bitcoin è crollato a circa 3.000 dollari durante la svendita dovuta al COVID-19, per poi riprendersi. Un modello simile si è ripresentato a metà del 2021 durante il divieto di mining imposto dalla Cina, quando Bitcoin è sceso a 30.000 dollari.
Il livello di finanziamento ha raggiunto il suo punto più basso durante il crollo di FTX nel novembre 2022, quando Bitcoin ha toccato il minimo vicino ai 15.000 dollari. È tornato negativo durante la crisi della Silicon Valley Bank nel 2023, quando Bitcoin è sceso brevemente sotto i 20.000 dollari prima di rimbalzare. Anche lo smobilizzo del carry trade sullo yen nell'agosto 2024 e il sell-off del Giorno della Liberazione dell'aprile 2025 hanno mostrato lo stesso schema, con livelli di finanziamento fortemente negativi in corrispondenza dei minimi locali.
