La Cina pianifica il debutto della stablecoin sul dollaro rivale, ma deve affrontare un rallentamento dovuto ai rischi di fuga di capitali

La Cina vuole lanciare le sue prime stablecoin per spingere il renminbi verso mercati più globali e sfidare il predominio del dollaro statunitense. Ma dietro le quinte, i funzionari temono che questa mossa possa ritorcersi contro di loro, innescando una fuga di capitali.

Il sistema finanziario del Paese non è strutturato per gestire rapidi movimenti di denaro, soprattutto non attraverso i binari della blockchain che non possono controllare completamente.

Il piano è in fase di sperimentazione a Hong Kong, dove le criptovalute non sono vietate come nella Cina continentale. Una nuova legge consente ora alle aziende autorizzate di emettere token ancorati a valute fiat, ma non bisogna aspettarsi un'ondata di nuovi progetti da un giorno all'altro. L'Autorità monetaria di Hong Kong (HKMA) ha dichiarato che solo una "manciata" di licenze sarà rilasciata nella prima fase, a partire dal prossimo anno.

Pechino fatica a bilanciare potere e decentralizzazione

Pechino vede le stablecoin come un modo per erodere il dominio del dollaro, poiché i funzionari hanno osservato con preoccupazione l'ascesa di token ancorati al dollaro come USDT e USDC. Queste criptovalute sono ormai integrate nel sistema finanziario globale e i responsabili politici cinesi non vogliono rimanere indietro.

Pan Gongsheng, governatore della banca centrale cinese, ha affermato in un discorso tenuto a giugno che le stablecoin hanno "rimodellato radicalmente il panorama dei pagamenti tradizionali"

Negli ultimi due mesi, le autorità di regolamentazione cinesi hanno silenziosamente coinvolto i partecipanti del settore per discutere di come il Paese possa essere coinvolto. Una persona presente avrebbe dichiarato al Financial Times che le autorità di regolamentazione hanno chiarito che qualsiasi stablecoin in Cina deve rispettare le "condizioni nazionali" del Paese.

La stessa persona ha affermato che un banchiere centrale, durante le riunioni, continuava a incalzare sui deflussi di capitali. Se le persone iniziassero a usare le stablecoin per trasferire denaro fuori dalla Cina, il sistema potrebbe crollare. Ed è questo il grande timore: lasciare che la blockchain entri nell'economia potrebbe significare perdere il controllo su dove va il denaro.

Hong Kong adotta misure caute mentre aumenta la pressione

Nel frattempo, Hong Kong si sta muovendo, ma con cautela. L'HKMA sta costruendo quello che definisce un "sandbox per stablecoin", un test per progetti autorizzati. Ma non si tratta di un'esperienza libera. I funzionari hanno chiarito in una conferenza stampa di essere preoccupati per "speculazioni ed esuberanza di mercato". Hanno anche segnalato rischi di riciclaggio di denaro.

Dietro le quinte, l'HKMA è altrettanto severa. Il Financial Times sostiene che i richiedenti siano stati interrogati su tutto: dai casi d'uso, ai sistemi di riserva, fino ai piani per le controversie legali. Nessun dettaglio è stato trascurato.

Secondo Paul Tang, a capo della Hong Kong Money Service Operators Association, la prima ondata di stablecoin si concentrerà principalmente sull'uso business-to-business. Per ora, nessun lancio al dettaglio. "La priorità di HKMA è la stabilità e il controllo al momento del lancio", ha affermato.

Tuttavia, alcuni grandi attori sono in fibrillazione. Le imprese statali legate alla Cina hanno iniziato a mostrare "un discreto interesse", ha affermato Chen Lin, a capo del Centro per l'Innovazione Finanziaria dell'Università di Hong Kong. Molte di loro vogliono richiedere licenze, soprattutto quelle con attività a Hong Kong.

Ma delle quattro grandi banche statali cinesi, si prevede che solo una otterrà il via libera dall'HKMA... almeno all'inizio.

L'HKMA non ha escluso di consentire l'uso di stablecoin garantite da renminbi offshore, e questo potrebbe rappresentare un punto di svolta. La Cina cerca da anni di spingere la propria valuta verso un maggior numero di transazioni transfrontaliere, ma i sistemi tradizionali come Swift sono dominati dall'Occidente. Le stablecoin potrebbero aiutare la Cina a bypassare questo ostacolo. Ma ancora una volta, la preoccupazione è cosa succede quando il denaro scorre troppo facilmente.

"È piuttosto impegnativo competere con il sistema delle stablecoin basate sul dollaro statunitense", ha affermato Lin. "Certamente Hong Kong sta facendo i suoi sforzi, ma c'è ancora molta strada da fare"