La BoE ha lanciato un nuovo allarme: le crescenti valutazioni delle azioni di intelligenza artificiale stanno spingendo i mercati globali in territorio pericoloso, richiamando direttamente la bolla delle dot-com.
L'allarme è arrivato dal Comitato per la politica finanziaria (FPC) della banca centrale, che ha pubblicato i risultati della sua ultima riunione di questa settimana.
Secondo il comitato, “il rischio di una brusca correzione del mercato è aumentato”, poiché i prezzi delle azioni, in particolare delle aziende tecnologiche focalizzate sull’intelligenza artificiale, sono saliti a livelli mai visti dall’inizio degli anni 2000 .
Il comitato ha sottolineato che i prezzi elevati delle azioni, le crepe del mercato del credito statunitense, le tensioni politiche globali e l'ottimismo alimentato dall'intelligenza artificiale contribuiscono tutti a creare un mix volatile.
La Banca d'Inghilterra ha affermato che questi fattori stanno aumentando le probabilità di un improvviso calo dei prezzi degli asset, che potrebbe colpire duramente gli investitori. E se le aspettative sull'impatto dell'intelligenza artificiale dovessero cambiare, anche di poco, quello potrebbe essere il punto di svolta.
I default colpiscono il credito statunitense mentre l'intelligenza artificiale domina gli indici di mercato
La Banca d'Inghilterra ha segnalato una crescente tensione nel settore del credito automobilistico statunitense. Due società, Tricolor, un istituto di credito per mutui subprime, e First Brands, un fornitore di ricambi auto, sono recentemente diventate insolventi. Entrambe facevano forte affidamento su prestiti privati e finanziamenti su fatture, forme di finanziamento che la Banca ha già descritto come rischiose.
Il comitato ha scritto che questi default evidenziano le preoccupazioni persistenti riguardo a “un elevato indebitamento, standard di sottoscrizione deboli, opacità e strutture complesse”
In breve, alcune aziende continuano a indebitarsi ingenti somme di denaro con una supervisione inadeguata e puntando su modelli di finanziamento fragili. Il risultato? Potrebbero verificarsi ulteriori insolvenze.
Nel frattempo, la BoE ha sottolineato che gli spread del mercato del credito, ovvero il divario tra i tassi di interesse per i mutuatari rischiosi e quelli sicuri, si sono ora ridotti a livelli “vicini ai minimi storici”, il che lascia poco margine di errore in caso di cambiamento delle condizioni economiche.
La Banca ha anche richiamato l'attenzione sulla pressione politica sulla Federal Reserve statunitense, avvertendo che "potrebbe comportare una brusca rivalutazione degli asset in dollari statunitensi". Con Donald Trump di nuovo alla Casa Bianca e lo stallo del Congresso che sta colpendo Francia e Giappone, il comitato considera le tensioni politiche un ulteriore fattore di rischio. Queste situazioni di stallo potrebbero riversarsi sui mercati del debito e compromettere ulteriormente la fiducia degli investitori.
Le valutazioni tecnologiche vanno oltre la realtà, afferma la BoE
Ciò che ha davvero allarmato la Banca d'Inghilterra è stato il livello di concentrazione sui mercati azionari, in particolare il modo in cui le aziende di intelligenza artificiale stanno trainando l'intero rally. La Banca ha osservato che l'S&P 500 è ora scambiato a un rapporto prezzo/utili prospettico di 25 volte, un livello elevato rispetto alle medie passate. Sebbene sia ancora al di sotto del picco delle dot-com, è ben oltre ciò che molti definirebbero sano.
E non si tratta solo di prezzi. Le prime cinque aziende tecnologiche, quasi tutte fortemente orientate all'intelligenza artificiale, ora rappresentano quasi il 30% dell'indice S&P 500. Questo tipo di predominio significa che l'intero mercato è legato a una manciata di attori. Se l'entusiasmo per l'intelligenza artificiale si indebolisce, ha affermato la Banca d'Inghilterra, gli investitori potrebbero subire perdite su larga scala. Ha anche citato il rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo, che è sceso a livelli mai visti negli ultimi 25 anni, in linea con il picco della bolla delle dot-com.
Allo stesso tempo, la BoE ha affermato che i mercati del credito del Regno Unito sono in condizioni migliori. Ha riferito che i livelli di debito delle famiglie rispetto al reddito nel Regno Unito sono i più bassi dal 2001 e che il debito delle aziende rimane "significativamente al di sotto" dei massimi recenti. Il comitato ha aggiunto che il sistema bancario del Regno Unito "è rimasto resiliente" nonostante la pressione finanziaria globale.
Ma il comitato non ignora i segnali di pressione interna. Ha confermato che "diversi istituti di credito del Regno Unito" hanno iniziato a erogare più mutui con un rapporto prestito/reddito elevato, sfruttando la flessibilità consentita dalle autorità di regolamentazione del Regno Unito. E in una nota finale, il comitato ha affermato che l'FPC sta esaminando la disponibilità di finanziamenti per le piccole imprese britanniche, segnalando che l'accesso al credito potrebbe diventare una nuova preoccupazione.
