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Bitcoin crolla a 91.000 $ mentre il Dow scende di oltre 550 punti, con le perdite guidate da Nvidia
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Bitcoin è crollato a 91.000 $, estendendo una correzione ripida che ha ora cancellato tutti i guadagni del 2024. La mossa segue un crollo nelle probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed per dicembre, ora solo al 44,4% secondo CME Group, e alla crescente preoccupazione per gli imprevisti dei dati macro dopo la riapertura del governo degli Stati Uniti.
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Le azioni statunitensi hanno chiuso in netto calo, trainate da un calo dell'1,18% del Dow e da un declino dello 0,92% dell'S&P 500, mentre gli investitori si sono ritirati dal settore tecnologico. Nvidia è scesa di quasi il 2% in vista degli utili di mercoledì, mentre Blue Owl Capital è crollata del 6% a causa di preoccupazioni legate ai prestiti per l'IA.
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Le azioni dei data center sono state duramente colpite: Dell e HPE sono scese dell'8% e del 7% dopo i downgrade di Morgan Stanley, che ha citato l'aumento dei costi di DRAM e NAND e la compressione dei margini.
Reportage in diretta
I titoli hardware hanno subito un crollo lunedì dopo che Morgan Stanley ha declassato sette nomi del settore dei data center, citando crescenti pressioni dovute ai costi della memoria in forte aumento e valutazioni eccessivamente elevate.
La banca ha emesso un raro doppio downgrade su Dell, riducendola da overweight a underweight, e ha tagliato Hewlett Packard Enterprise (HPE) a equal weight. Le azioni di Dell sono crollate dell'8%, mentre HPE ha perso il 7% alla chiusura.
Altri tagli includevano HP Inc, Asustek e Pegatron, tutti ridotti a underweight, e Gigabyte e Lenovo, declassati da equal weight a overweight. Tutti i sette titoli sono scesi fino al 6%.
Morgan Stanley ha dichiarato che il settore è intrappolato in un "superciclo" dei prezzi guidato dalla domanda in esplosione degli hyperscaler che stanno ampliando l'infrastruttura per l'IA.
Tuttavia, l'aumento dei prezzi della memoria DRAM e NAND flash, entrambi componenti chiave dell'hardware dei data center, dovrebbe ridurre drasticamente i margini, specialmente considerando che i tassi di consegna della memoria potrebbero scendere al solo 40% nei prossimi due trimestri.
L'azienda ha fatto riferimento al boom della memoria del 2016-2018, quando i prezzi di NAND e DRAM sono schizzati dell'80–90%, innescando una compressione dei margini lordi per i produttori di PC e server.
Dell, uno dei nomi più esposti, ha visto i propri margini contrarsi da 95 a 170 punti base durante quel periodo, e gli analisti hanno avvertito che una simile stretta potrebbe ripetersi.
Con Samsung che avrebbe aumentato i prezzi dei chip di memoria fino al 60% da settembre, gli analisti si aspettano che i margini di Dell rimangano sotto pressione per 12-18 mesi, specialmente mentre l'azienda costruisce sistemi basati su chip Nvidia per clienti come CoreWeave.
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Le azioni statunitensi hanno chiuso in netto ribasso lunedì, con i titoli tecnologici ancora una volta in prima linea nel ritracciamento mentre gli investitori si preparavano a una settimana ricca di utili e dati economici posticipati.
L'indice Dow Jones Industrial Average ha perso 557,24 punti (1,18%) chiudendo a 46.590,24, sotto la pressione delle perdite di Nvidia, Salesforce e Apple.
L'S&P 500 ha registrato un calo dello 0,92%, chiudendo a 6.672,41 punti, mentre il Nasdaq Composite ha perso lo 0,84%, fermandosi a 22.708,07 punti. Nvidia è scesa di quasi il 2% in attesa del suo atteso report sugli utili del terzo trimestre previsto per mercoledì, mentre crescevano le preoccupazioni riguardo alle valutazioni dell'IA ritenute eccessive.
Blue Owl Capital è crollato del 6%, colpito dalle preoccupazioni sulla sua esposizione ai prestiti per data center di intelligenza artificiale, aggiungendo incertezza a un settore che ha trainato gran parte del rally annuale e che ora appare vulnerabile con l'indebolimento della narrazione sui tagli dei tassi.
Non tutti sono in panico. Nonostante il calo di Bitcoin a 91.529 dollari, alcuni su Wall Street vedono motivi per un ottimismo a breve termine.
L'analista di Bernstein Gautam Chhugani ha dichiarato lunedì che il ritracciamento sembra essere una "correzione superficiale e a breve termine" e non un crollo.
Ha sottolineato la crescita della proprietà istituzionale e basata su ETF, definendola un trend strutturale di lungo termine appena agli inizi, e ha notato che la maggior parte delle recenti vendite è stata ben assorbita.
Bret Kenwell di eToro ha concordato, affermando che i fondamentali di Bitcoin rimangono solidi e che l'attuale andamento dei prezzi riflette una consolidazione, non un collasso.
Entrambi gli analisti hanno citato la probabile approvazione di un disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute negli Stati Uniti nel 2026 come un nuovo catalizzatore in grado di rafforzare la legittimità di Bitcoin e ampliarne l'adozione.
Il lunedì Bitcoin è crollato del 2,9% a $91.529, riaccendendo le preoccupazioni che il calo delle criptovalute possa trascinare al ribasso anche le azioni statunitensi, specialmente considerando che i portafogli pesantemente orientati all'IA rimangono strettamente collegati alla criptovaluta originale.
L'S&P 500 era in calo dell'1,3%, con gli analisti che osservano attentamente se Bitcoin scenderà sotto i $90.000; una rottura di tale livello potrebbe innescare nuova pressione di vendita su tutte le attività a rischio.
Bret Kenwell di eToro ha definito Bitcoin un "indicatore anticipatore" per le azioni e ha avvertito che una rottura sostenuta al di sotto di questo livello chiave potrebbe aggravare la correzione di mercato. Nella scorsa settimana, Bitcoin è sceso del 13%, mentre l'S&P 500 ha perso il 2,8%, riflettendo l'aumento dell'ansia degli investitori.
Greg Magadini di Amberdata ha segnalato un potenziale congelamento del mercato creditizio come un'altra minaccia, specialmente per i grandi detentori di criptovalute come Strategy, che potrebbero essere costretti a liquidare asset se il rifinanziamento diventa impossibile. Con la Fed ora vista come destinata a mantenere i tassi invariati a dicembre (probabilità al 55%), l'ambiente di prestito ristretto potrebbe esercitare ulteriore pressione sia sui mercati delle criptovalute che su quelli azionari.
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Le azioni USA hanno vacillato lunedì alla vigilia di una settimana intensa caratterizzata dagli utili di Nvidia e dal rapporto sul lavoro di settembre, ritardato. Il Dow ha perso 126 punti (0,3%), mentre l'S&P 500 e il Nasdaq sono scesi rispettivamente dello 0,4% e dello 0,5%.
Alphabet è salito del 4% dopo che Berkshire Hathaway ha rivelato una partecipazione, segnalando fiducia nel gigante dell'IA nonostante il forte rally di quest'anno. Sebbene l'acquisto sia probabilmente stato effettuato dai luogotenenti di Buffett — non da Buffett stesso — la mossa ha rassicurato gli investitori sul fatto che valore esista ancora nel settore dell'IA.
Ma Nvidia ha trascinato verso il basso. Le azioni sono scese di oltre il 2% in vista degli utili del terzo trimestre di mercoledì, poiché gli investitori diventano più ansiosi riguardo ai rischi di valutazione. Con le azioni legate all'IA già sotto pressione, il report di Nvidia potrebbe determinare o distruggere l'umore per il resto della settimana.
I rendimenti dei Treasury USA hanno registrato un lieve calo lunedì, mentre gli investitori attendevano una serie di rapporti economici arretrati dopo la fine dello shutdown governativo di 43 giorni, il più lungo nella storia degli Stati Uniti.
Il rendimento a 10 anni è sceso di meno di 1 punto base portandosi al 4,139%, quello a 2 anni è scivolato al 3,606% e quello a 30 anni ha toccato il 4,741%.
Su tutta la curva, i movimenti sono stati contenuti ma indicano una posizione prudente in attesa della tanto attesa relazione sul lavoro di settembre e di altri rilasci di dati chiave.
Michael Wilson, chief equity strategist statunitense di Morgan Stanley, è diventato una delle voci più ottimiste di Wall Street, prevedendo che l'S&P 500 salirà ulteriormente del 16% nel prossimo anno e raggiungerà 7.800 alla fine del 2026.
Wilson ritiene che il mercato sia entrato in una nuova fase rialzista, trainata da un nuovo ciclo di utili, specialmente nei settori precedentemente in ritardo. Si aspetta che gli utili per azione (EPS) dell'S&P 500 crescano del 17% l'anno prossimo e del 12% nel 2026, grazie all'efficienza alimentata dall'IA, a una solida capacità di fissazione dei prezzi, a politiche favorevoli alle imprese e alla stabilità dei tassi.
È significativo che Wilson abbia mantenuto la sua previsione rialzista ad aprile, anche quando i titoli sono crollati durante l'annuncio dei dazi di Trump, e sia stato confermato quando l'indice ha recuperato un nuovo massimo storico dopo il rammorbidimento della politica. Ora afferma che l'America corporate sta appena iniziando.
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Le azioni israeliane e lo shekel salgono con forza poiché il cessate il fuoco a Gaza alimenta ottimismo per una nuova ondata di investimenti esteri e crescita delle esportazioni.
L'indice TA-35 è ora in rialzo per sei sessioni consecutive, segnando un rimbalzo del 101% dal sell-off di ottobre 2023 seguito all'attacco di Hamas, aggiungendo 263 miliardi di dollari di valore di mercato nonostante la guerra.
Lo shekel si avvicina al suo livello più forte da marzo 2022, in vista di un quarto mese consecutivo di guadagni. Anche i rendimenti obbligazionari e gli spread CDS si sono ridotti, riflettendo una maggiore fiducia nelle prospettive economiche di Israele.
Con il passaggio dalle scommesse sulla guerra a un trade di recupero economico più ampio, gli investitori stanno prezzando un rimbalzo nei capitali esteri, nel consumo ritardato e nell'attività export. Le speranze che la Banca di Israele possa riprendere i tagli dei tassi stanno alimentando ulteriore ottimismo.
Fino ad ora nel 2025, il TA-35 è salito del 44%, il suo miglior anno dal 2009, e si classifica al 7° posto a livello globale tra oltre 90 indici azionari monitorati da Bloomberg in termini di dollari.
QCP Capital ha dichiarato che il calo di Bitcoin, ora un ribasso del 27% dal massimo storico, ha reso il mercato delle criptovalute pienamente cauto.
La chiusura settimanale della scorsa settimana sotto i $100K per la prima volta dal 4 maggio e una rottura decisiva della media mobile a 50 settimane hanno consolidato un tono ribassista. La fine del ciclo quadriennale è ormai parte della narrazione e, nel mondo crypto, la narrazione guida tutto.
Tecnicamente, BTC aggrappa il supporto a $92K, un livello che si è mantenuto nel Q4 2024 e nel Q1 2025 e che coincide anche con un gap CME non colmato, aprendo potenzialmente la strada a un rimbalzo a breve termine.
Tuttavia, l'offerta sovrastante rimane pesante e l'incertezza macroeconomica unita alla liquidità debole continuano a pesare.
A livello macroeconomico, la riapertura del governo statunitense significa che arriverà un'ondata di dati ritardati, con il rapporto sull'occupazione di settembre previsto per giovedì. Le azioni stanno già inviando segnali di allarme, con il VIX sopra 20 e gli indici ampi che si stanno orientando verso posizioni difensive.
Nelle opzioni crypto, la volatilità implicita supera il 50%, con uno skew fortemente inclinato verso i put, a indicare un massiccio hedging al ribasso. A meno che Bitcoin non si mantenga sopra gli $88K o gli $74,5K, secondo QCP il rischio è che l'intero ciclo rialzista si interrompa.
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I prezzi del litio in Cina hanno fatto +9% lunedì, toccando il limite giornaliero di salita a 95.200 yuan ($13.400) per tonnellata, dopo che Li Liangbin, presidente di Ganfeng Lithium, ha previsto una crescita della domanda del 30% nel 2026, secondo l'agenzia locale Cailian.
Li ha dichiarato che la domanda potrebbe aumentare fino al 40%, spingendo potenzialmente i prezzi a 150.000–200.000 yuan per tonnellata — nonostante l'eccedenza di 200.000 tonnellate registrata quest'anno. Ha citato la forte richiesta di sistemi di accumulo energetico su larga scala come motore principale.
Il rally ha trainato le azioni di Ganfeng dell'8% a Shenzhen, mentre Tianqi Lithium e Sichuan Yahua sono balzate del 10%, bloccando guadagni al limite massimo.
I rendimenti del Tesoro statunitense si sono ritirati lungo gran parte della curva lunedì: il 10 anni ha perso 2,1 punti base portandosi al 4,127%, mentre il 30 anni è sceso di 1,7 punti base al 4,729%, segnalando un raffreddamento delle aspettative su ulteriori strette da parte della Fed. I tenori più brevi hanno registrato lievi rialzi, con il rendimento a 1 mese che ha raggiunto il 3,974%, confermando una tendenza all'appiattimento dell'intera curva dei titoli statunitensi.
Al contrario, il mercato obbligazionario giapponese si è animato per nuove vendite. Il rendimento del JGB a 30 anni è balzato di 4,5 punti base fino al 3,258%, trainando un movimento generalizzato verso l'alto nelle scadenze lunghe mentre i trader digerivano i rischi fiscali legati al prossimo pacchetto di stimoli del Primo Ministro Takaichi. Il rendimento a 20 anni è salito al 2,742%, in aumento di 2,6 punti base.
I gilts britannici hanno mostrato un lieve sollievo: il 2 anni ha perso 2,5 punti base fermandosi al 3,828% e il 10 anni è scivolato al 4,564%. In Germania, il Bund a 10 anni ha ceduto 1,4 punti base portandosi al 2,703%, riflettendo la tendenza generale al ribasso dei bond europei core come si attenua l'appetito per il rischio globale.
Sullo sfondo, Jeffrey Gundlach, CEO di DoubleLine Capital, lancia un allarme. Intervistato durante il decimo anniversario del podcast Odd Lots, ha dichiarato che azioni, obbligazioni e asset privati sono tutti sopravvalutati e che l'aumento dei livelli di debito spingerà nuovamente i rendimenti al rialzo.
Con la ZIRP (Politica dei Tassi di Interesse Zero) ormai alle spalle, raccomanda agli investitori di detenere più liquidità, cercare valore all'estero e mantenere cautela; perché, come lui stesso definisce, la polveriera è completamente carica.
Le azioni del settore turistico giapponese sono crollate lunedì dopo che la Cina ha sconsigliato ai propri cittadini di visitare il Giappone, aggravando una crisi diplomatica relativa a Taiwan.
Le azioni di Isetan Mitsukoshi hanno perso il 10,7%, il calo maggiore in oltre un anno. Oriental Land, che gestisce Tokyo Disneyland, ha registrato un -5,9%, mentre Japan Airlines è scesa del 4,4%.
Il sell-off è seguito all'avviso di Pechino di venerdì secondo cui il Giappone avrebbe subito una sconfitta "rovinosa" se avesse usato la forza su Taiwan, alimentando timori di ripercussioni più ampie.
Lunedì, il portavoce capo del Giappone Minoru Kihara ha replicato sostenendo che le restrizioni ai viaggi violerebbero gli accordi tra i due paesi. Secondo resoconti locali, il diplomatico di alto livello Masaaki Kanai è stato inviato a Pechino per colloqui urgenti con Liu Jinsong della Cina.
Il turismo, trainato da uno yen debole, è diventato un pilastro chiave dell'economia giapponese. A settembre, oltre 650.000 turisti cinesi hanno visitato il Giappone, secondi solo alla Corea del Sud.
Ma ora, Takahide Kiuchi di Nomura avverte che un boicottaggio dei viaggi cinesi potrebbe costare al Giappone 2,2 trilioni di yen (14,2 miliardi di dollari) in PIL perso annualmente, erodendo lo crescita dello 0,36%.
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I mercati europei hanno aperto la settimana con un timido rialzo: il Stoxx 600 ha guadagnato lo 0,02% nelle prime ore di lunedì a Londra.
I guadagni sono stati modesti su tutti i fronti: il DAX tedesco è salito dello 0,13%, l'FTSE MIB italiano ha aggiunto lo 0,09% e l'FTSE 100 si è mosso verso l'alto dello 0,05%. Il CAC 40 francese ha perso lo 0,08%, mentre l'IBEX 35 spagnolo è sceso dello 0,14%.
Nel frattempo, gli investitori globali stanno riducendo le speranze di un taglio dei tassi. I mercati vedono ora solo una probabilità del 43,9% di un taglio della Fed a dicembre, in calo netto rispetto al 95% di un mese fa, secondo CME FedWatch. Invece, cresce la convinzione che la Fed possa mantenere i tassi stabili, con una probabilità ora quotata del 56,1%.
Nel mondo delle criptovalute, le balene di Bitcoin tornano a muoversi. Gli afflussi nei portafogli di accumulo, indirizzi collegati a grandi acquirenti, sono aumentati da ottobre 2024 e il prezzo attuale si trova vicino al loro punto medio di ingresso.
Queste balene non hanno incassato i profitti e non stanno comprando per un mercato ribassista. Si stanno rifornendo per ciò che verrà dopo.
Dal 10 al 14 novembre, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato uscite nette per 1,11 miliardi di dollari, la terza settimana consecutiva di perdite.
Gli ETF su Ethereum hanno perso 729 milioni di dollari, il terzo più grande deflusso settimanale di sempre, con zero ingressi netti in tutti i nove fondi. Nel frattempo, gli ETF su Solana hanno incassato 46,34 milioni di dollari, prolungando la loro serie positiva di tre settimane.
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Le borse asiatiche sono state molto volatili lunedì, mentre gli investitori cercavano di districarsi nell'inasprirsi delle tensioni diplomatiche tra Giappone e Cina, nei nuovi dati economici e nelle persistenti incertezze dei mercati globali.
L'attenzione è tutta sul Giappone, dove le quotazioni hanno subito un colpo dopo che Pechino ha emesso un avvertimento ai propri cittadini riguardo a viaggi o studi in Giappone, alimentando timori di un deterioramento più ampio.
Il Nikkei 225 è sceso dello 0,34%, mentre l'indice più ampio Topix ha perso lo 0,44%, trascinato al ribasso dalle aziende esposte al turismo e ai consumatori cinesi.
Shiseido, il gigante della bellezza giapponese, ha crollato dell'11%. L'operatore di grandi magazzini Isetan Mitsukoshi Holdings è sceso di oltre il 10%, mentre Oriental Land, che gestisce il Tokyo Disney Resort, ha perso quasi il 5%. Anche l'operatore aereo ANA Holdings ha registrato un calo del 3,48%, poiché le prospettive di un minor numero di visitatori cinesi hanno scosso i titoli legati al turismo.
Non tutto era nero, però. L'economia giapponese si è contratta solo dello 0,4% nell'ultimo trimestre, molto meglio delle attese, sebbene rimanga negativa. Tuttavia, l'ombra delle tensioni geopolitiche e dei consumi deboli ha continuato a pesare.
Altrove, la situazione appariva più luminosa. Il Kospi sudcoreano è balzato dell'1,69% a 4.079,25 punti, mentre il Kosdaq ha guadagnato lo 0,68%, trainato dal momentum tecnologico.
L'indice Nifty 50 indiano è salito dello 0,24%, mentre il CSI 300 della Cina continentale è rimasto sostanzialmente invariato e il Shanghai Composite è sceso dello 0,43%. L'Hang Seng di Hong Kong, trascinato da immobili e tecnologia, ha perso lo 0,80%, chiudendo a 26.359,22.
L'ASX 200 australiano ha ceduto lo 0,12%, preso tra le raffiche incrociate dell'incertezza sulla crescita globale e di un sentiment debole sulle materie prime.
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L'oro cerca di riprendersi. Dopo un crollo superiore al 2% in una singola sessione la scorsa settimana, il metallo giallo ha iniziato a risalire all'inizio della giornata di lunedì, scambiandosi intorno ai 4.100 dollari per oncia. Si tratta di una modesta ripresa dello 0,4%.
Il sell-off della scorsa settimana è stato alimentato dal progressivo svanire dell'ottimismo su un possibile allentamento della politica monetaria da parte della Federal Reserve. I funzionari della Fed si sono mostrati più cauti che accommodativi, senza alcuna urgenza nel tagliare i tassi dato l'inerzia dell'inflazione. Ciò ha reso meno attraenti gli asset privi di cedola come l'oro, innescando il forte calo.
Tuttavia, la resilienza dell'oro sta emergendo. Alle 7:17 del mattino (ora di Singapore), il metallo prezioso stava risalendo lentamente fino a 4.099,25 dollari, mentre l'indice Bloomberg Dollar Spot rimaneva stabile. Anche l'argento ha partecipato alla rimbalzo, mentre palladio e platino hanno mostrato movimenti quasi impercettibili.
Il movimento potrebbe essere contenuto, ma con le attività rischiose in difficoltà e la volatilità dei titoli di Stato in aumento, alcuni investitori stanno tornando silenziosamente alle coperture tradizionali.
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Con le speranze di un taglio dei tassi che svaniscono e i trader ancora in recupero dalle violente oscillazioni della settimana scorsa, i mercati hanno aperto la nuova settimana con appena un battito. I futures del Dow sono scesi di soli 58 punti (0,1%), mentre i futures dell'S&P 500 e del Nasdaq-100 si sono mantenuti pressoché invariati. Ma sotto la superficie? Le preoccupazioni si stanno accumulando rapidamente.
Il Nasdaq Composite ha chiuso la settimana in calo dello 0,5%, trascinato al ribasso da giganti come Alphabet, Amazon, Broadcom e Meta Platforms.
Questi stessi nomi, un tempo prediletti del trade sull'IA, ora si trovano nel mirino tra timori di valutazione, rotazione settoriale e una brutale rivalutazione delle aspettative sulla Fed. Anche se il Dow e l'S&P 500 hanno registrato piccoli guadagni, entrambi hanno subito un crollo giovedì che ha scosso la fiducia degli investitori.
Ora, il prossimo grande test per Wall Street è quasi arrivato. Nvidia, il simbolo indiscusso del boom dell'IA, presenterà i risultati trimestrali mercoledì e le aspettative sono altissime. Se mancherà l'obiettivo, l'intera narrazione sull'IA potrebbe vacillare.
Nel frattempo, lo stato del consumatore americano sarà sotto i riflettori, con Walmart e Home Depot che pubblicheranno i risultati, potenzialmente rivelando quanto profonda sia davvero la rallentamento economico.
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Mentre il Bitcoin crolla e i mercati vacillano, la vera tempesta potrebbe essere appena iniziata, nei titoli di stato.
Con la chiusura del governo statunitense ufficialmente terminata, i trader sui Treasury si preparano a un'ondata di dati economici rimasti bloccati dietro le paratie burocratiche dall'inizio di ottobre.
Al centro della scena: il rapporto sull'occupazione di settembre, da tempo in ritardo, ora previsto per giovedì.
Per settimane, gli investitori hanno navigato alla cieca, affidandosi a segnali frammentari di enti privati come ADP, che ha mostrato un rallentamento della crescita occupazionale e ha contribuito a giustificare i tagli dei tassi nelle riunioni di settembre e ottobre della Fed.
Ma ecco il punto critico: i dati ufficiali del governo potrebbero risultare più forti del previsto. Se il Dipartimento del Lavoro pubblicasse un numero di assunzioni superiore alle attese, ciò potrebbe vanificare le previsioni per un ulteriore taglio a dicembre, già appeso a un filo con una probabilità del 44,4% secondo CME Group.
Peggio ancora, i dati potrebbero risultare distorti o incompleti proprio a causa della chiusura, aggiungendo ulteriore incertezza a un mercato già fragile.
I funzionari della Fed, ancora alle prese con un'inflazione persistente, stanno osservando attentamente questi dati. Una singola sorpresa al rialzo potrebbe convincerli a fermarsi di nuovo a dicembre o addirittura posticipare i tagli dei tassi fino al 2026.
Per Bitcoin e per ogni altra classe di asset che balla al ritmo della liquidità, si tratterebbe di un freddo schiaffo di realtà.
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Niente cattura meglio lo stop degli acquisti nel mondo crypto quanto la strategia di Michael Saylor: l'una volta riverito mega-bull di Bitcoin ora si trova faccia a faccia con un mercato che non gli importa più nulla.
Dopo anni di evangelizzazione di strategie patrimoniali leverage e di aver investito miliardi in Bitcoin, la società di Saylor ora scambia quasi esattamente in linea con le sue partecipazioni in BTC. Il messaggio degli investitori? Nessun premio aggiuntivo per la convinzione. Non quando la matematica è così brutale.
È una svolta dolorosa per l'uomo che ha contribuito a rendere popolari le scommesse aziendali su Bitcoin. Ma d'altronde, il caos boom-bust è l'unica costante nel mondo crypto. Nel 2017, Bitcoin era balzato del 13.000%, solo per essere poi ridotto del 75% l'anno successivo. Arrivati al 2025, il ritmo non è cambiato: sono solo le puntate ad essere diventate più alte.
Solo quest'anno, Bitcoin è crollato a 74.400$ ad aprile quando Trump ha lanciato il suo shock tariffario, per poi impennarsi fino a un record di 126.251$, e ora è tornato giù a 94.000$. Quel singolo asset controlla ancora quasi il 60% dell'intero mercato crypto da 3,2 trilioni di dollari. Ma la dominanza non significa immunità.
Le token più piccole — quelle che volano più in alto nei rally rialzisti — stanno subendo una distruzione totale. Un indice MarketVector che traccia le ultime 50 delle prime 100 monete è sceso del 60% quest'anno. Questi asset a bassa liquidità, un tempo superiori a tutto quando i tempi erano buoni, ora? Stanno trascinando i portafogli sott'acqua ancora più velocemente.
Il crollo sotto i 93.714$ di domenica ha trascinato la criptovaluta al di sotto della chiusura di fine anno 2023, cancellando l'intera rally del 30% innescata dalla vittoria pro-crypto di Donald Trump e dall'inizio euforico dell'anno.
Lo sgretolamento è iniziato poco dopo il 6 ottobre, quando Bitcoin aveva raggiunto un record di 126.251$. Ma solo quattro giorni dopo, minacce tariffarie impreviste da Trump hanno colto di sorpresa i mercati, ribaltando istantaneamente il sentiment sul rischio e dando inizio a un disimpegno globale.
Da allora, l'appetito per il rischio è svanito, specialmente nel settore tech; e la criptovaluta, ancora una volta, è stata la prima a ritrarsi.
«Si tratta di una classica mossa risk-off», ha dichiarato Matthew Hougan, CIO di Bitwise con sede a San Francisco. «La criptovaluta è stata la canarino nella miniera di carbone».
Gli allocatori di ETF e le tesorerie aziendali, che hanno contribuito a costruire la legittimità di Bitcoin durante tutto l'anno, si sono ritirati pesantemente.
Secondo Bloomberg, gli ETF hanno raccolto oltre 25 miliardi di dollari quest'anno, alimentando un rally che ha temporaneamente portato le attività totali dei fondi cripto a circa 169 miliardi. Ma questo vento favorevole istituzionale si è spento.
E senza quel sostegno costante, Bitcoin rimane appeso solo alla narrazione.
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Mentre Bitcoin precipita, Tom Lee, presidente di BitMine e storico ottimista sulle criptovalute, sta analizzando la situazione. In un tweet pubblicato domenica, Tom ha affermato che l'azione recente dei prezzi «presenta tutti i segni» di un market maker con un enorme «buco» nel proprio stato patrimoniale, probabilmente bersagliato da «squali» sul mercato che cercano di innescare liquidazioni forzate e spingere i prezzi ancora più in basso.
Tom ha detto ai suoi follower che questo è probabilmente solo un "dolore a breve termine", non il crollo della tesi sulle criptovalute. Ha avvertito i trader di evitare la leva finanziaria in questo momento e ha sottolineato che la convinzione di Wall Street su Ethereum non si è affievolita, definendolo la spina dorsale di un ongoing superciclo ETH.
Ha previsto che il mercato delle criptovalute potrebbe iniziare a rimbalzare tra sei e otto settimane da ora, collocando quindi la ripresa dopo il Ringraziamento.
In un post di follow-up, Tom ha illustrato quanto sia stata sempre selvaggia l'ascesa di Bitcoin. Ha ricordato agli investitori che ha raccomandato per la prima volta BTC ai clienti di Fundstrat nel 2017, quando valeva circa 1.000 dollari, e da allora ha subito almeno sei crolli del 50% e tre cali superiori al 75%. Eppure, qual è stato il risultato? Un guadagno di 100 volte in 8,5 anni.
"Per aver beneficiato di quel superciclo da 100x," ha scritto Tom, "bisogna essere stati capaci di sopportare momenti esistenziali per HODL."
Crede che lo stesso percorso brutale ma redditizio attenda ora Ethereum e ha avvertito che chiunque si aspetti una strada agevole si sta illudendo. "La salita non è una linea retta," ha scritto. "HODL."
La brutale discesa del Bitcoin a 94.000 $ sta costringendo gli investitori a confrontarsi con una domanda scomoda: e se la Fed non dovesse intervenire in loro soccorso?
Domenica sera, secondo il CME Group, c'era solo il 44,4% di probabilità di un taglio dei tassi a dicembre, un nuovo minimo storico per le probabilità che poche settimane fa si attestavano sopra il 70%.
Nel frattempo, gli analisti tecnici sono in allerta poiché Glassnode avverte che un "croce della morte" è ormai imminente, un pattern ribassista in cui la media mobile a 50 giorni scende sotto quella a 200 giorni. Ma ecco il colpo di scena: quella croce della morte potrebbe in realtà essere rialzista.
Perché? Perché ogni volta che si è verificata dall'inizio di questo ciclo nel 2023, il Bitcoin ha già toccato il fondo o vi si è avvicinato molto. A settembre 2023, il minimo è stato di 25.000 $. Ad agosto 2024, è stato di 49.000 $ durante il caos del trade carry sullo yen.
E ad aprile 2025, quando le minacce tariffarie di Trump scuotevano i mercati, il Bitcoin ha trovato supporto appena sotto i 75.000 $. Ora, a 94.000 $, alcuni trader si chiedono: è questo il prossimo minimo locale nascosto alla vista?
Non tutti sono convinti. L'attuale correzione, in calo del 25% in 41 giorni, sembra blanda rispetto al crollo di aprile, quando Bitcoin ha perso il 30% in una fase discendente durata 79 giorni. Inoltre, è emersa una nuova variabile: lo stoppage del governo degli Stati Uniti si è concluso il 12 novembre e i modelli storici non sono affatto rassicuranti.
Dopo la fine dello stoppage del 2019, Bitcoin è sceso ulteriormente del 9% entro cinque giorni. Questa volta? È già sceso del 10%, ed è passato solo un giorno. Inoltre, l'Indice Crypto Fear & Greed è sceso a 10, che indica 'Paura Estrema'.
La grande domanda che ci attende all'apertura dei futures statunitensi stasera è: la storia ripete o torna indietro?
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