Bitcoin si separa dall'oro, estende la serie ribassista

Le difficoltà di Bitcoin continuano mentre si separa dall'oro, sembrando immergersi ancora più a fondo nella serie ribassista iniziata a fine agosto. 

L'Indicatore del Ciclo di Mercato Bull-Bear di CryptoQuant, che monitora i trend di mercato, è nella fase bearish dal 27 agosto, quando Bitcoin era scambiato intorno ai 62.000 dollari.

Da allora, il prezzo del BTC è sceso di oltre il 15%, toccando un minimo inferiore a 53.000 dollari in alcuni momenti. Chiaramente, il mercato non si aspetta un rally a breve, con una maggiore probabilità di ulteriore consolidamento.

Ad aggravare la situazione, il rapporto MVRV ha lanciato segnali di allarme. Dal 26 agosto, si è mantenuto al di sotto della sua media mobile a 365 giorni. Una tendenza simile, registrata a maggio 2021, ha visto il valore di Bitcoin scendere del 36% in due mesi.

L'ultima volta che abbiamo visto questo scenario è stato a novembre 2021, all'inizio del precedente mercato ribassista di Bitcoin.

I holder a lungo termine mostrano debolezza

Il Long-Term Holder (LTH) SOPR ribbon, che misurano i margini di profitto sulle uscite spese, sono in calo da fine luglio.

Questo è un forte indicatore che la domanda di Bitcoin si sta esaurendo, poiché questi holder stanno ora incassando a profitti più bassi.

Ma mentre il BTC affonda, l'oro è in rialzo, raggiungendo recentemente nuovi massimi storici. Questo ha invertito la solita correlazione tra i due asset, rendendola negativa.

E il indebolimento del dollaro USA non aiuta la situazione. Tipicamente, quando il dollaro si indebolisce, Bitcoin dovrebbe fare un balzo, ma non è il caso in questo momento.

Questo potrebbe significare che c'è uno stress più ampio del mercato, poiché l'incertezza globale spinge gli investitori ad abbandonare sia Bitcoin che il dollaro. Mentre scrivo, la Russia è riunita alle Nazioni Unite parlando apertamente di una Terza Guerra Mondiale imminente.

Questo peggiorerebbe ulteriormente le cose per i mercati delle criptovalute.

Bitcoin segue le azioni USA

I problemi di Bitcoin sembrano anche rispecchiare il calo del mercato americano. L'indice Nasdaq 100 Composite è sceso del 10% dal 9 luglio. Nello stesso periodo, il BTC ha subito un calo del 16%.

Non solo, la correlazione tra BTC e Nasdaq è passata da negativa a positiva, attestandosi ora a 0,39. 

Questo significa che Bitcoin, che in precedenza si muoveva in modo piuttosto indipendente dal mercato azionario, ora è più in sintonia con i suoi cali. È una situazione terribile, considerando che la prevista riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve dovrebbe essere negativa per le azioni.

La volatilità è sempre stata parte dell'identità di Bitcoin, ma le tendenze recenti mostrano che è in realtà meno volatile di alcune azioni di grande nome. Dal 2020 al 2024, il BTC è stato tre-quattro volte più volatile della maggior parte degli indici azionari.

Tuttavia, negli ultimi due anni, la volatilità realizzata è stata inferiore a quella di Netflix, con una media del BTC del 46% rispetto al 53% di Netflix su un arco temporale di 90 giorni. 

Quindi, indipendentemente da tutto, Bitcoin non è più l'outlier che era in passato quando confrontato con il gruppo dei "Magnifici Sette" del mercato azionario, i grandi performer.

C'è dietro la volatilità in calo di Bitcoin??

In effetti, rispetto all'intero S&P 500, la volatilità annualizzata di Bitcoin era inferiore a quella di 33 delle 500 società dell'indice a ottobre 2023.

Una ragione di questo calo di volatilità potrebbe essere la crescente maturità del mercato di Bitcoin. Man mano che la capitalizzazione di mercato cresce, gli effetti dei nuovi capitali in entrata diventano meno drammatici.

Questo si riflette nel grafico della volatilità a lungo termine, dove la volatilità del BTC ha seguito una linea di regressione in calo. Curiosamente, la regina delle criptovalute sembra copiare i primi giorni dell'oro.

Quando il dollaro fu disaccoppiato dall'oro e fu permesso di nuovo il possesso privato, i prezzi dell'oro schizzarono alle stelle, raggiungendo un picco di volatilità superiore all'80%, quasi il doppio della volatilità del BTC ad aprile.

Man mano che l'oro diventava più affermato come classe di attività, la sua volatilità è diminuita. Bitcoin sembra stare facendo esattamente la stessa cosa.

I trader sovrastimano la volatilità

I trader tendono a sovrastimare la volatilità di Bitcoin quando valutano i derivati. La volatilità implicita (come i trader si aspettano che la volatilità si manifesti) è stata costantemente superiore alla volatilità realizzata.

In termini più semplici, i trader si aspettavano oscillazioni di prezzo più ampie di quelle che si sono effettivamente verificate. Questo è stato un tema comune nella storia di Bitcoin, con la volatilità implicita che spesso superava la realtà.

Tuttavia, il resto del 2024 potrebbe vedere un aumento della volatilità. La volatilità implicita suggerisce un aumento netto, e varrà la pena osservare come questo si confronta con la volatilità realizzata man mano che l'anno volge al termine.

In realtà, questa volatilità non è sempre una cosa negativa. È stata più sbilanciata verso rendimenti positivi. Dal 2020 all'inizio del 2024, Bitcoin ha registrato un rapporto di Sharpe di 0,96, il che significa che gli investitori erano ben compensati per il rischio assunto. 

In confronto, l'S&P 500 aveva un rapporto di Sharpe di 0,65. Il rapporto di Sortino di Bitcoin, che si concentra solo sul rischio al ribasso, era quasi il doppio del suo rapporto di Sharpe, pari a 1,86. 

Ecco perché abbiamo visto i rendimenti mensili del BTC mediare un positivo 7,8% dal 2016 al 2024, rispetto all'1,1% dell'S&P 500 nello stesso periodo.

Nonostante la volatilità inferiore, il capitale ha continuato a fluire in Bitcoin, portando a un aumento del prezzo del 150% durante tutto il 2023.

Febbraio 2024 ha visto il prezzo superare i 60.000 dollari con una volatilità molto inferiore rispetto agli anni precedenti. Nel 2021, era quasi due volte più volatile quando scambiato a 60.000 dollari.

Mentre le prestazioni passate non garantiscono risultati futuri, la storia di Bitcoin mostra che una bassa volatilità spesso porta ad aumenti di prezzo. 

Il trigger potrebbe essere ciò che viene chiamato "energia dei venditori", un concetto che esamina la percentuale di indirizzi Bitcoin in profitto divisa per la volatilità.

L'attuale ambiente di mercato sta agendo contro di loro per una serie di sanzioni, tra cui ingiunzioni permanenti, la restituzione dei guadagni illeciti e sanzioni civili. unico. Tieni a mente.