Le difficoltà del Bitcoincontinuano mentre si stacca dall'oro, apparentemente addentrandosi ulteriormente nella fase ribassista iniziata a fine agosto.
L'indicatore CryptoQuant Bull-Bear Market Cycle, che tracle tendenze del mercato, è in fase ribassista dal 27 agosto, quando Bitcoin veniva scambiato a circa 62.000 $.
Da allora, il prezzo del BTC è sceso di oltre il 15%, toccando a un certo punto un minimo inferiore a $ 53.000. Chiaramente, il mercato non si aspetta un rally a breve, con un potenziale di ulteriore consolidamento più probabile.
A complicare ulteriormente la situazione, il rapporto MVRV ha lanciato segnali d'allarme. Dal 26 agosto, è rimasto al di sotto della sua media mobile a 365 giorni. Un trend simile a maggio 2021 ha visto il valore di Bitcoinscendere del 36% in due mesi.
L'ultima volta che abbiamo assistito a questo fenomeno è stato nel novembre 2021, all'inizio del precedente mercato ribassista di Bitcoin.
I detentori a lungo termine mostrano debolezza
nastri SOPR dei Long-Term Holder (LTH) , che misurano i margini di profitto sulle produzioni spese, sono in calo dalla fine di luglio.
Questo è untronindicatore del fatto che la domanda di Bitcoin si sta esaurendo, poiché questi detentori ora stanno cashprofitti inferiori.
Ma mentre il BTC crolla, l'oro è in rialzo, raggiungendo di recente nuovi massimi storici. Questo ha reso negativa la consueta correlazione tra i due asset.
E l'indebolimento del dollaro statunitense non aiuta di certo. In genere, quando il dollaro si indebolisce, Bitcoin dovrebbe registrare un leggero rialzo, ma al momento non è così.
Ciò potrebbe indicare una situazione di stress più ampia sul mercato, poiché l'incertezza globale spinge gli investitori ad abbandonare sia Bitcoin che il dollaro. Mentre scrivo, la Russia è a una riunione delle Nazioni Unite e parla apertamente dell'imminenza della Terza Guerra Mondiale.
Ciò peggiorerebbe notevolmente la situazione per i mercati delle criptovalute.
Bitcoin segue le azioni statunitensi
I problemi di Bitcoinsembrano rispecchiare anche il declino del mercato americano. L'indice Nasdaq 100 Composite è sceso del 10% dal 9 luglio. Nello stesso periodo, BTC ha subito un calo del 16%.
Non solo, la correlazione tra BTC e Nasdaq è passata da negativa a positiva, attestandosi ora a 0,39.
Ciò significa che Bitcoin, che in passato si muoveva in modo relativamentedentdal mercato azionario, ora è più in sintonia con i suoi ribassi. Questo è terribile, considerando che si prevede che l'imminente taglio dei tassi della Federal Reserve avrà un impatto negativo sulle azioni.
La volatilità è sempre stata parte integrantedentdi Bitcoin, ma i trend recenti mostrano che in realtà è meno volatile di alcuni titoli azionari di grandi dimensioni. Dal 2020 al 2024, BTC è stato da tre a quattro volte più volatile della maggior parte degli indici azionari.
Tuttavia, negli ultimi due anni, la volatilità realizzata è stata inferiore a quella di Netflix, con BTC in media al 46% rispetto al 53% di Netflix su un arco temporale di 90 giorni.
Quindi, nonostante tutto, Bitcoin non è più l'eccezione che era in passato rispetto al gruppo dei "Magnifici Sette" del mercato azionario, ovvero le criptovalute con le migliori performance.
Cosa c'è dietro il calo della volatilità di Bitcoin??
Infatti, rispetto all'intero S&P 500, la volatilità annualizzata di Bitcoinera inferiore a quella di 33 delle 500 società presenti nell'indice a ottobre 2023.
Una delle ragioni di questo calo della volatilità potrebbe essere la crescente maturità del mercato Bitcoin. Con l'aumentare della capitalizzazione di mercato, gli effetti dell'afflusso di nuovi capitali diventano menomatic.
Questo è evidente nel grafico della volatilità a lungo termine, dove la volatilità di BTC ha seguito una linea di regressione discendente. È interessante notare che la regina delle criptovalute sembra copiare i primi giorni dell'oro.
Quando il dollaro è stato sganciato dall'oro ed è stata nuovamente consentita la proprietà privata, i prezzi dell'oro sono saliti alle stelle, raggiungendo un picco di volatilità di oltre l'80%, quasi il doppio della volatilità del BTC di aprile.
Con l'affermarsi dell'oro come asset class, la sua volatilità è diminuita. Bitcoin sembra fare esattamente la stessa cosa.
I trader sopravvalutano la volatilità
I trader tendono a sovrastimare la volatilità di Bitcoinquando valutano i derivati. La volatilità implicita (ovvero il modo in cui i trader si aspettano che si sviluppi la volatilità) è stata costantemente superiore alla volatilità effettiva.
In parole povere, i trader si aspettavano oscillazioni di prezzo più ampie di quelle effettivamente verificatesi. Questo è stato un tema ricorrente nella storia di Bitcoin, con una volatilità implicita che spesso ha superato il limite.
Tuttavia, il resto del 2024 potrebbe vedere un aumento della volatilità. La volatilità implicita indica un forte aumento, e varrà la pena osservare come si confronta con la volatilità effettiva alla fine dell'anno.
In realtà, questa volatilità non è sempre negativa. È stata più orientata verso rendimenti positivi. Dal 2020 all'inizio del 2024, Bitcoin ha registrato un indice di Sharpe di 0,96, il che significa che gli investitori sono stati ben compensati per aver assunto il rischio.
In confronto, l'indice S&P 500 aveva un indice di Sharpe pari a 0,65. L'indice di Sortino di Bitcoin, che si concentra solo sul rischio al ribasso, era quasi il doppio dell'indice di Sharpe, attestandosi a 1,86.
Ecco perché abbiamo visto i rendimenti mensili di BTC essere in media positivi del 7,8% dal 2016 al 2024, rispetto all'1,1% dell'S&P 500 nello stesso periodo.
Nonostante la minore volatilità, il capitale ha continuato ad affluire verso Bitcoin, determinando un aumento del prezzo del 150% nel corso del 2023.
A febbraio 2024 ha superato i 60.000 dollari con una volatilità molto inferiore rispetto agli anni precedenti. Nel 2021, la volatilità era quasi doppia quando veniva scambiato a 60.000 dollari.
Sebbene le performance passate non garantiscano risultati futuri, la storia di Bitcoindimostra che una bassa volatilità spesso porta ad aumenti di prezzo.
Il fattore scatenante potrebbe essere quello che viene chiamato "energia del venditore", un concetto che considera la percentuale di indirizzi Bitcoin in profitto divisa per la volatilità.
L'attuale contesto di mercato è unico. Tenetelo a mente.
