La Banca di Francia spinge per la supervisione ESMA sulla regolamentazione UE delle criptovalute

La Banca di Francia ha raddoppiato la sua richiesta all'Unione Europea di assegnare poteri di supervisione sulle principali società di attività crittografiche all'Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati (ESMA). 

Il governatore della banca centrale francese François Villeroy de Galhau, parlando al Forum Fintech ACPR-AMF a Parigi giovedì, ha dichiarato che l'ESMA con sede a Parigi dovrebbe essere autorizzata a supervisionare direttamente gli emittenti di attività crittografiche ai sensi del quadro MiCA (Markets in Crypto-Assets) dell'UE. 

«Sostengo anche, insieme al presidente dell’AMF, la supervisione europea degli emittenti di cripto-attività, affidata all’ESMA» ha affermato, sostenendo che la centralizzazione garantirebbe al blocco dell’UE un’applicazione uniforme delle norme in materia di regolamentazione delle criptovalute e dell’intelligenza artificiale.

Villeroy de Galhau ha dichiarato ai partecipanti che consentire a ciascun regolatore nazionale di interpretare e applicare il MiCA individualmente creerebbe un vantaggio sleale per alcune società di criptovalute che espandono la propria presenza in tutto il continente. 

«L’attuazione del MiCA è un passo decisivo in avanti, ma la sua efficacia richiede un approccio più unitario se vogliamo proteggere gli investitori europei e mantenere condizioni di parità»ha spiegato il governatore della banca centrale.

L’AMF avverte del ‘regulatory shopping’

Il MiCA, entrato in vigore all’inizio di quest’anno, consente alle società di criptovalute di richiedere licenze ai regolatori nazionali, che possono essere utilizzate come “passaporti” per operare in tutti i 27 Stati membri dell’UE. 

Tuttavia, secondo la banca centrale francese, il quadro normativo è incoerente nel modo in cui i paesi concedono e supervisionano le licenze, il che porterebbe le aziende a scegliere giurisdizioni con standard più rilassati.

Marie-Anne Barbat-Layani, presidente dell’Autorité des Marchés Financiers (AMF), l’autorità di vigilanza francese sui mercati finanziari, ha dichiarato a Reuters a settembre che le piattaforme di criptovalute stanno «facendo il loro shopping normativo in tutta Europa, cercando di trovare un anello debole che conceda loro una licenza con requisiti inferiori rispetto agli altri».

Barbat-Layani ha avvertito che la Francia potrebbe prendere in considerazione la possibilità di bloccare i diritti di “passaportazione” delle società con licenza in altri paesi dell’UE, secondo Cryptopolitan ha riportato.

«Non escludiamo la possibilità di rifiutare il passaporto UE. È una questione giuridicamente molto complessa e non è un segnale molto positivo per il mercato unico, è un po’ come l’‘arma atomica’… ma resta una possibilità che teniamo in serbo», ha concluso.

L’AMF non ha rivelato quali società potrebbero essere interessate né su quali basi giuridiche verrebbe attivata la proposta di legge.

Il governatore della banca centrale parla di sovranità finanziaria e minaccia degli stablecoin statunitensi

Nel suo intervento a Parigi indirizzo, Villeroy de Galhau ha anche parlato della prevalenza degli stablecoin garantiti dal dollaro, definendoli una «minaccia per l’indipendenza monetaria dell’Europa». Ha definito il MiCA «normativamente debole» per aver consentito a diversi emittenti dello stesso stablecoin di operare all’interno del blocco commerciale europeo.

Secondo il responsabile delle politiche finanziarie francese, la proliferazione di stablecoin emessi al di fuori dell’UE mina l’euro e crea dipendenza da entità non europee e non regolamentate. 

«Questo quadro trarrebbe beneficio da una regolamentazione molto più rigorosa della multi-emissione dello stesso stablecoin dall’interno e dall’esterno dell’Unione Europea», ha detto. «Ciò ridurrebbe i rischi di arbitraggio in caso di stress del mercato».

Sostegno da Italia e Austria, ritorsione da Malta

La posizione della Francia sulla vigilanza delle criptovalute è sostenuta da Italia e Austria, che hanno anche chiesto all’ESMA di assumere responsabilità di supervisione. Le tre nazioni hanno presentato congiuntamente un documento di posizione all’UE all’inizio di quest’anno, affermando alla Commissione che una supervisione centrale avrebbe prevenuto lacune nell’applicazione e protetto gli investitori.

Tuttavia, l’Autorità dei Servizi Finanziari di Malta (MFSA) ha dichiarato di preferire una maggiore coordinazione tra i regolatori nazionali rispetto alla centralizzazione della supervisione sotto l’ESMA. 

«Crediamo che la centralizzazione in questa fase introdurrebbe solo un ulteriore strato di burocrazia, che potrebbe ostacolare l’efficienza in un periodo in cui l’UE si sta attivamente impegnando per migliorare la propria competitività», ha dichiarato un portavoce della MFSA ha Reuters.

La revisione tra pari dell’ESMA, avviata nell’aprile 2025, ha riscontrato che la MFSA non aveva valutato adeguatamente i rischi al momento del rilascio di una licenza a una società di criptovalute non nominata. Il regolatore maltese ha difeso le proprie normative e ha dichiarato di essere «orgoglioso di essere stato un pioniere nella regolamentazione delle attività digitali».