America, hai un problema di debito e ti ucciderà

L'America è sull'orlo di un baratro finanziario e la musica sta per fermarsi. Immaginate questa scena: una bilancia gigante dove da un lato c'è l' economia statunitense, vibrante di vita, sogni e hamburger. Dall'altro, un'enorme montagna di debiti che sta per far pendere la bilancia. Il Congressional Budget Office (CBO) ha lanciato l'allarme, rivelando uno scenario in cui il debito pubblico federale statunitense aumenterà vertiginosamente dal 97% del PIL dello scorso anno a un impressionante 116% entro il 2034. Pensateci. È una cifra che eclissa i livelli di debito durante la Seconda Guerra Mondiale e, francamente, la prospettiva da qui non è affatto rosea.

Le previsioni non sono soleggiate

Se si va un po' più a fondo, la situazione diventa più cupa.

Le previsioni del CBO, ottimistiche nel profondo, non tengono conto di alcune dure realtà. Gli esperti di mercato, tenendo conto dei tassi di interesse reali, prevedono che il rapporto debito/PIL salirà al 123% nel 2034. Se si aggiungono i tagli fiscali di Trump, l'onere fiscale diventerà ancora più scoraggiante.

È un gioco di simulazioni, con Bloomberg Economics che ne esegue un milione per valutare la fragilità del futuro fiscale degli Stati Uniti. Il verdetto? Nell'88% di questi scenari, gli Stati Uniti si trovano su un treno espresso verso livelli di debito insostenibili, facendo scattare campanelli d'allarme a tutto campo. Nonostante ciò, l'amministrazione Biden sventola la bandiera della sostenibilità fiscale, riponendo le speranze negli aumenti delle tasse per le aziende e i ricchi. Eppure, con un Congresso diviso a metà, trovare un terreno comune è come cercare un ago nel buio.

I repubblicani auspicano tagli drastici alla spesa, mentre i democratici sostengono l'importanza di mantenere la spesa, concentrandosi invece sui tassi di interesse e sulle entrate fiscali. È una situazione di stallo senza via d'uscita facile, e lo spettro di una crisi incombe, potenzialmente scatenando una tempesta di fuoco sul mercato dei titoli del Tesoro o scatenando il panico sul futuro di Medicare o della previdenza sociale.

Ricordate il sapore del caos dell'estate scorsa? Un declassamento di Fitch Ratings e un'impennata delle emissioni di titoli del Tesoro a lungo termine hanno generato ripplesul mercato, dimostrando quanto rapidamente la fiducia possa affievolirsi. Gli Stati Uniti potrebbero schivare il proiettile grazie al predominio del dollaro, ma l'autocompiacimento è un lusso che non possiamo permetterci.

Variabili variabili e una divisione partigiana

Le ipotesi del CBO su variabili chiave come la crescita del PIL e l'inflazione potrebbero sembrare ragionevoli a prima vista, ma l'ottimismo offusca le loro previsioni. L'aspettativa che la spesa discrezionale si limiti a tenere il passo con l'inflazione anziché con la crescita del PIL dipinge un quadro irrealistico, soprattutto con il crescente fabbisogno di difesa in un contesto di instabilità globale.

Il mercato, scettico sulle prospettive favorevoli del CBO sui tassi di interesse, segnala un aumento dei costi di indebitamento all'orizzonte. Questo scetticismo non è privo di fondamento, poiché gli aggiustamenti per le aspettative di mercato lasciano presagire un livello di debito che raggiungerà il 123% del PIL entro il 2034. Un onere di tale portata avrebbe un impatto significativo sugli Stati Uniti, con costi di servizio del debito potenzialmente superiori a quelli di importanti settori di bilancio come la difesa nazionale e la previdenza sociale.

Voci di spicco dell'intero spettro politico e finanziario hanno espresso preoccupazione per questo percorso insostenibile. Dal Presidente della Fed Jerome Powell all'ex Segretario al Tesoro Robert Rubin, il messaggio è chiaro: è il momento di agire. Eppure, l'amara botta della politica bipartisan rende difficile trovare un approccio coeso per affrontare questo problema.

Un esempio calzante è lo stallo sul tetto del debito della scorsa estate, che ha portato gli Stati Uniti sull'orlo del default. Con la questione del tetto del debito rinviata al 2025, si profila un altro scontro, che minaccia di riaccendere le tensioni. In mezzo a queste sfide, la stabilità fiscale degli Stati Uniti è in bilico, con potenziali ripercussioni globali in caso di calo della fiducia nel dollaro e nei titoli del Tesoro statunitensi.