L'America non comanda più sui mercati finanziari

La presa dell'America sulla finanza globale sta cedendo. Per oltre un decennio, il Paese ha dettato il ritmo dei mercati azionari, delle valute e dei tassi di interesse, ma ora gli investitori si stanno ritirando.

L'indice S&P 500 è in difficoltà, il dollaro si sta indebolendo e l'incertezza economica sta spingendo i capitali verso Europa e Asia. Solo otto settimane fa, Wall Street scommetteva sul ritorno di Donald Trump come catalizzatore per ulteriori tagli fiscali e dazi, alimentando un rally delle azioni statunitensi e del dollaro statunitense.

L'economia statunitense sta rallentando e gli investitori non stanno ad aspettare per vedere come evolverà la situazione. La guerra commerciale di Trump con la Cina, le tensioni sull'Ucraina e i tagli ai costi voluti dal governo di Elon Musk hanno instillato nuovi dubbi nel mercato.

Nel frattempo, l'imponente piano di spesa della Germania sta facendo salire le azioni, le obbligazioni e l'euro europei, mentre la nuova startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek sta sollevando dubbi sul predominio degli Stati Uniti nel settore tecnologico.

L'indice S&P 500, un tempo inarrestabile, a meno di un mese dal suo massimo storico, ha appena registrato una delle peggiori settimane di sottoperformance rispetto al resto del mondo in questo secolo. Anche la quota degli Stati Uniti nella capitalizzazione di mercato mondiale è scesa dopo aver raggiunto un picco superiore al 50% all'inizio di quest'anno.

L'indice S&P 500 è nettamente inferiore ai benchmark europei, per non parlare dell'indice Hang Seng di Hong Kong, che è salito di circa il 20%.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha già lanciato l'allarme: ci sarà un "periodo di disintossicazione" mentre l'amministrazione sposta la crescita dalla spesa pubblica al settore privato.

"Potremmo assistere a una ripresa dell'economia che abbiamo ereditato? Certo. E, naturalmente, ci sarà un aggiustamento man mano che ci allontaneremo dalla spesa pubblica per passare a quella privata", ha dichiarato Bessent a "Squawk Box" della CNBC.

"Il mercato e l'economia sono diventati dipendenti. Siamo diventati dipendenti da questa spesa pubblica, e dovremo affrontare un periodo di disintossicazione", ha aggiunto.

I titoli tecnologici e il dollaro USA sono i più colpiti

Gli investitori mettono in discussione il predominio della tecnologia americana, e le aziende europee e cinesi ne stanno approfittando. I dati di Bloomberg mostrano che l'indice Hang Seng è in testa, con Alibaba e BYD chetracgli investitori che scommettono su una ripresa del settore tecnologico in Cina.

Le azioni Tesla sono scese di oltre il 30% nel 2025, mentre BYD ha venduto più di Tesla in diversi mercati europei. Le azioni BYD quotate in Cina sono balzate di oltre il 25%, rafforzando la fiducia degli investitori nel sostegno economico della Cina al suo settore tecnologico.

Allo stesso tempo, l'indice tedesco DAX sta raggiungendo nuovi massimi storici, trainato dai titoli della difesa e dai produttori di acciaio. L'indice Stoxx Europe 600 rimane più conveniente dell'S&P 500, il che lo rende un'alternativatrac.

Nel frattempo, il dollaro statunitense sta crollando. È sceso del 4% dal picco di gennaio e la scorsa settimana il Bloomberg Dollar Spot Index ha toccato il livello più basso da novembre, mentre l'euro è salito di quasi il 5% la scorsa settimana, la sua migliore performance dal 2009, grazie all'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato tedeschi.

Gli analisti di JPMorgan e Deutsche Bank prevedono che l'euro continuerà a salire, mentre l'Europa spingerà avanti con stimoli fiscali a lungo termine.

I piani economici di Trump scuotono i mercati

Trump non fornisce alcuna garanzia sull'economia statunitense. Intervenendo al programma "Sunday Morning Futures" di Fox News, si è rifiutato di escludere una recessione nel 2025. "Detesto fare previsioni del genere. C'è un periodo di transizione perché quello che stiamo facendo è molto importante", ha detto Trump.

Oltre a ciò, l'economia statunitense è passata dall'essere apparentemente incrollabile a essere fonte di preoccupazione, e gli economisti della JPMorgan hanno dichiarato in una nota ai clienti dopo la pubblicazione che prevedono una probabilità del 40% di recessione quest'anno "a causa delle politiche estreme degli Stati Uniti"

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, sta frenando sulle modifiche ai tassi di interesse, affermando che la Fed sta aspettando di vedere come si evolveranno le politiche di Trump. "L'incertezza sui cambiamenti e sui loro probabili effetti rimane elevata", ha affermato Powell. "Non dobbiamo avere fretta e siamo ben posizionati per attendere maggiore chiarezza"

La governatrice della Fed Adriana Kugler, che non era presente al forum, ha dichiarato in un discorso pronunciato venerdì in Portogallo di vedere "importanti rischi al rialzo per l'inflazione" e ha affermato che "potrebbe essere opportuno continuare a mantenere il tasso di riferimento al livello attuale per un certo periodo di tempo"

A seguito delle oscillazioni di posizione di Trump sul suo programma, in particolare sui suoi piani tariffari, gli operatori di mercato hanno scontato riduzioni equivalenti a tre quarti di punto percentuale entro la fine dell'anno, a partire da giugno, secondo l' FedWatch .

"La politica non segue un percorso prestabilito", ha affermato Powell. "La nostra attuale posizione politica è ben posizionata per affrontare i rischi e le incertezze che ci troviamo ad affrontare nel perseguire entrambi gli aspetti del nostro duplice mandato"

Le dichiarazioni sono arrivate lo stesso giorno in cui il Dipartimento del Lavoro ha riportato un aumento di 151.000 unità nell'occupazione non agricola a febbraio. Sebbene il totale fosse leggermente inferiore alle aspettative del mercato, Powell ha affermato che il rapporto è un'ulteriore prova che "il mercato del lavoro è solido e sostanzialmente in equilibrio"

"I salari stanno crescendo più velocemente dell'inflazione e a un ritmo più sostenibile rispetto alla fase iniziale della ripresa dalla pandemia", ha affermato.