Cette semaine, avec tout le chaos géopolitique et les surprises économiques, on pourrait s'attendre à ce que le marché boursier américain en subisse un coup dur.
Mais le S&P 500 a littéralement enregistré hier sa deuxième clôture la plus élevée jamais enregistrée. Il est désormais à moins de 0,5 % d’un nouveau sommet historique. Malgré les troubles mondiaux et les espoirs déçus d’une baisse des taux de la Fed de 50 points de base, le marché reste solide comme un roc.
Le S&P 500 a augmenté de plus de 1 000 points depuis le début de l’année et a bondi de 40 % depuis octobre 2023. Cela représente une capitalisation boursière insensée de 14 000 milliards de dollars en moins d’un an (environ 1 200 milliards de dollars chaque mois).
Un marché incassable ?
L’idée selon laquelle l’inflation tomberait à 2 % et la Fed continuerait de réduire ses taux a alimenté une reprise. Plusieurs baisses de taux de 50 points de base étaient prévues pour cette année.
Mais tout a changé la semaine dernière. Un rapport étonnammenttronsur l’emploi a anéanti tout espoir d’une baisse agressive des taux.
L'économie américaine a créé 107 000 emplois de plus que prévu en septembre, ramenant le taux de chômage à 4,1 %.
Les chances d'une baisse des taux en novembre sont passées de près de 50 % à seulement 3 %. Et les chances d’une réduction d’au moins 50 points de base en 2024 sont tombées à 18 %. Pourtant, le marché n’a même pas bronché.
Et le secteur technologique est une bête. Les valeurs de croissance, notamment celles du secteur de l'intelligence artificielle (IA), continuent de constituer la force du marché.
L'indice Russell 1000 Growth a bondi de près de 11 % cette année. Pendant ce temps, d’autres secteurs, comme les actions de valeur, ont eu du mal à suivre le rythme.
Les « Magnificent Seven » (Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla) représentent environ 60 % des gains récents du S&P 500.
L’IA et l’innovation technologique maintiennenttronde ces entreprises, même lorsque les taux d’intérêt sont élevés.
Prenez Nvidia par exemple. Elle bénéficie massivement du boom de l’IA, et les investisseurs (et l’économie mondiale) misent sur sa rentabilité future.
L'histoire soutient la force du marché
L’histoire montre que le marché boursier américain s’est remis de graves récessions. La crise financière de 2008 a vu une chute de près de 50 %, mais en quelques années, le marché a atteint de nouveaux sommets.
La pandémie de COVID-19 ? Même histoire. Après une chute massive en mars 2020, le marché a rebondi, porté par les mesures de relance et les valeurs technologiques.
Si l’on examine les données des deux dernières décennies, les actions américaines ont enregistré des gains au cours de 17 des 20 dernières années, même avec des baisses substantielles au cours de l’année.
Les investisseurs connaissent cette tendance et cela leur permet de garderdent, même dans les périodes difficiles. Aujourd'hui, UBS affirme que les États-Unis pourraient se diriger vers un boom du genre « Années folles ».
Les analystes d'UBS estiment qu'il y a 50% de chances que se produise un cycle de croissance économique massif similaire à celui observé après la Première Guerre mondiale.
À l’époque, l’économie américaine connaissait un boom de la construction et une prospérité croissante pour les familles. UBS affirme que l’IA et l’innovation technologique reflètent aujourd’hui l’adoption généralisée de l’électricité et des voitures dans les années 1920.
Reste à savoir si nous obtiendrons à nouveau le scénario des années folles, mais les investisseurs y adhèrent déjà.
Même si l’on craint un rebond de l’inflation, une hausse du chômage ou même une éventuelle récession, les investisseurs parient sur la poursuite de la croissance.
Une enquête du Financial Times menée auprès de 37 économistes révèle que la plupart ne s'attendent pas à unetracdans les deux prochaines années. Ces perspectives ont alimenté un consensus d’atterrissage en douceur parmi les investisseurs.
Ils pensent que le jeu d’équilibre de la Fed entre inflation et chômage conduira à une croissance stable sans faire s’effondrer le marché.
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