Cette semaine, avec tout le chaos géopolitique et les surprises économiques, on pourrait s'attendre à ce que le marché boursier américain subisse un revers.
Mais le S&P 500 a enregistré hier sa deuxième meilleure clôture historique. Il est désormais à moins de 0,5 % d'un nouveau record. Malgré les troubles internationaux et l'échec des espoirs d'une baisse de 50 points de base des taux de la Fed, le marché reste extrêmement solide.
L'indice S&P 500 a progressé de plus de 1 000 points depuis le début de l'année et a bondi de 40 % depuis octobre 2023. Cela représente une capitalisation boursière astronomique de 14 000 milliards de dollars en moins d'un an (environ 1 200 milliards de dollars par mois).
Un marché inébranlable ?
L'idée que l'inflation tomberait à 2 % et que la Fed continuerait de baisser ses taux a alimenté une forte hausse des marchés. Plusieurs baisses de taux de 50 points de base étaient anticipées pour cette année.
Mais tout a changé la semaine dernière. Un rapport sur l'emploi étonnammenttrona anéanti tout espoir d'une baisse de taux agressive.
L'économie américaine a créé 107 000 emplois de plus que prévu en septembre, faisant baisser le taux de chômage à 4,1 %.
Les chances d'une baisse des taux en novembre sont passées de près de 50 % à seulement 3 %. Et celles d'une baisse d'au moins 50 points de base en 2024 ont chuté à 18 %. Pourtant, le marché n'a pas bronché.
Et le secteur technologique est une force dominante. Les valeurs de croissance, notamment celles liées à l'intelligence artificielle (IA), restent le moteur du marché.
L'indice Russell 1000 Growth a bondi de près de 11 % cette année. Dans le même temps, d'autres secteurs, comme les valeurs de rendement, ont eu du mal à suivre le rythme.
Les sept géants que l'on appelle les « Magnifiques Sept » (Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla) représentent environ 60 % des gains récents du S&P 500.
L'IA et l'innovation technologique permettent à ces entreprises de restertron, même lorsque les taux d'intérêt sont élevés.
Prenons l'exemple de Nvidia. L'entreprise profite énormément de l'essor de l'IA, et les investisseurs (ainsi que l'économie mondiale) misent sur sa rentabilité future.
L'histoire confirme la force du marché
L'histoire montre que le marché boursier américain s'est remis de graves crises. La crise financière de 2008 a entraîné une chute de près de 50 %, mais en quelques années, le marché a atteint de nouveaux sommets.
La pandémie de COVID-19 ? Même scénario. Après une chute brutale en mars 2020, le marché a rebondi, porté par les mesures de relance et les valeurs technologiques.
Si l'on examine les données des deux dernières décennies, les actions américaines ont enregistré des gains pendant 17 des 20 dernières années, même avec des baisses importantes en cours d'année.
Les investisseurs connaissent ce schéma, et cela lesdent, même en période de turbulences. Or, UBS prévoit que les États-Unis pourraient connaître une croissance économique comparable à celle des « Années folles ».
Les analystes d'UBS estiment qu'il existe 50 % de chances de connaître un cycle de croissance économique massif similaire à celui observé après la Première Guerre mondiale.
À l'époque, l'économie américaine connaissait un essor du secteur de la construction et une prospérité croissante pour les familles. Selon UBS, l'intelligence artificielle et les innovations technologiques actuelles reflètent la généralisation de l'électricité et de l'automobile dans les années 1920.
Reste à savoir si nous reverrons un scénario comparable aux Années folles, mais les investisseurs y croient déjà.
Malgré les inquiétudes liées à une possible reprise de l'inflation, à une hausse du chômage, voire à une récession, les investisseurs parient sur une croissance continue.
Un sondage du Financial Times auprès de 37 économistes a révélé que la plupart d'entre eux n'anticipent pas detracéconomique dans les deux prochaines années. Ces perspectives ont alimenté un consensus d'optimisme chez les investisseurs.
Ils estiment que l'équilibre trouvé par la Fed entre inflation et chômage permettra une croissance stable sans provoquer d'effondrement du marché.
