D'après les nouvelles données de l'enquête du CFO Council du premier trimestre 2025 de CNBC, Wall Street se prépare désormais à une récession aux États-Unis avant la fin de l'année.
L'enquête, menée auprès de 20 directeurs financiers de différents secteurs d'activité américains entre le 10 et le 21 mars, révèle que 60 % d'entre eux anticipent unetracde l'économie au second semestre. 15 % supplémentaires prévoient une récession en 2026. La confiance est faible et le moral est au plus bas.
Cet avertissement intervient quelques jours seulement après une brève embellie boursière qui a lancé la semaine. Les marchés ont ouvert suite aux déclarations publiques de l'équipe économique de Donald Trump, qui laissaient entrevoir une approche plus souple en matière de droits de douane.
Mardi matin, les marchés actions conservaient une certaine dynamique. Mais en coulisses, les dirigeants d'entreprise ne partagent pas cet optimisme. L'ambiance dans les conseils d'administration s'est assombrie. Les cadres ne se demandent plus si une récession est imminente, mais quand.
Les directeurs financiers affirment que le second mandat de Trump nuit à la confiance des entreprises
Les mêmes directeurs financiers interrogés affirment que la situation à la Maison-Blanche ne fait qu'empirer les choses. La quasi-totalitédentont déclaré que la politique de l'administration Trump était imprévisible et confuse.
Si certains reconnaissent que Trump tient ses promesses de campagne, ils estiment que sa manière de procéder est devenue un handicap. Un directeur financier, qui a souhaité garder l'anonymat dans le rapport, a déclaré que la direction actuelle de l'administration est « trop chaotique pour que les entreprises puissent s'y retrouver efficacement »
Le sondage a recueilli plusieurs descriptions de différents dirigeants qui semblaient tous s'accorder sur l'ambiance générale : « Extrême », « Perturbatrice », « Agressive » et « Une période mouvementée ». Aucun d'entre eux n'a utilisé des termes comme « stable », « claire » ou « ciblée ».
Il y a trois mois, lors du sondage du quatrième trimestre 2024, seuls 7 % des directeurs financiers prévoyaient une récession en 2025. Ce questionnaire portait davantage sur la lutte de la Réserve fédérale contre l'inflation.
Mais aujourd'hui, la stratégie commerciale de Trump étant au cœur des débats, les directeurs financiers ont revu leur position. La politique commerciale est devenue la principale préoccupation des dirigeants, 30 % d'entre eux la considérant comme leur principal risque externe. L'inflation arrive en deuxième position (25 %), suivie par le ralentissement de la demande des consommateurs (20 %).
Les données sur la confiance des consommateurs accentuent l'inquiétude. Le dernier indicateur mesurant le moral des Américains concernant leurs revenus, leur emploi et la santé économique générale vient de chuter à son plus bas niveau depuis 12 ans.
Les dirigeants affirment qu'une combinaison de faiblesse de la confiance des consommateurs, de pressions sur les prix et d'incertitudes en provenance de Washington pousse l'ensemble du pays vers une récession.
Et il ne s'agit pas que de rumeurs de conseils d'administration. Les sociétés financières de Wall Street ont commencé à publier de nouveaux indicateurs de « surveillance de la récession ». Certains analystes estiment désormais que les chances de récession avoisinent les 50 %.
Les inquiétudes liées aux droits de douane alimentent les craintes concernant l'inflation et les rendements
Le principal facteur d'inflation qui préoccupe les directeurs financiers est la taxe douanière. 90 % des personnes interrogées estiment que cette taxe entraînera une « résurgence de l'inflation »
Alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment affirmé que la flambée inflationniste due aux droits de douane pourrait être « transitoire », la plupart des dirigeants d'entreprises ne partagent pas cet avis. La moitié d'entre eux estiment désormais que les États-Unis n'atteindront pas l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la Fed avant au moins le second semestre 2026, voire 2027.
Les rendements ne sont pas favorables. Une majorité de directeurs financiers (65 %) prévoient que les rendements des obligations du Trésor à 10 ans se maintiendront entre 4 % et 5 % jusqu'à fin 2025. La moitié d'entre eux estiment qu'ils oscilleront autour de 4 % à 4,5 %, soit leur niveau actuel. Dans ce cas, les coûts d'emprunt resteront élevés et les conditions de crédit restrictives, ce qui ne fera quetronle risque de récession.
Pire encore, lorsqu'on a demandé aux directeurs financiers quel secteur du marché boursier ils estimaient le plus performant au cours des six prochains mois, la réponse la plus fréquente n'était ni la technologie, ni la santé, ni l'énergie. C'était : « Je ne sais pas. »
C'est la première fois depuis le début de ce sondage mené par CNBC qu'aucun des trois leaders habituels n'a été désigné. L'incertitude est telle que même les directeurs financiers refusent de se risquer à une hypothèse.
Les plans de dépenses sont également revus à la baisse. Par rapport au trimestre précédent, 10 % de directeurs financiers en moins indiquent que leur entreprise augmentera ses dépenses d'investissement cette année.
Alors que 45 % anticipent une stagnation des dépenses, seuls 35 % prévoient encore d'augmenter leurs budgets. Par ailleurs, 20 % ont décidé de les réduire. La tendance est claire : les stratégies de croissance ralentissent et les entreprises restent prudentes.
Le même climat se retrouve dans les prévisions concernant le marché boursier. 90 % des directeurs financiers estiment que le Dow Jones Industrial Average repassera sous la barre des 40 000 points avant d'atteindre les 50 000. L'indice montre déjà des signes d'instabilité. Les dirigeants anticipent de nouvelles pertes dans les mois à venir, et non l'inverse.
La plupart des directeurs financiers s'attendent à une légère récession, mais peu ontdent dans le leadership
Malgré le pessimisme ambiant, la gravité de la récession attendue ne sera peut-être pas catastrophique. 90 % des directeurs financiers estiment que le ralentissement sera soit léger (40 %), soit modéré (50 %). Mais même cela n'est pas rassurant. Une récession, même mineure, reste une récession. C'est particulièrement vrai pour les investisseurs en cryptomonnaies, où la volatilité s'accentue en période de panique économique.
Plus inquiétant encore est le sentiment d'incertitude généralisée qui entoure les politiques publiques. Pas moins de 95 % des directeurs financiers interrogés ont admis que l'imprévisibilité des politiques influence directement la gestion de leur entreprise. Du recrutement à l'investissement en passant par l'expansion, la plupart des décisions sont désormais influencées par l'instabilité qui règne à Washington.
Ce sentiment s'est à nouveau manifesté lorsque CNBC a interrogé des directeurs financiers sur leur perception de la situation économique générale. 75 % d'entre eux se sont déclarés « plutôt pessimistes » quant à la situation actuelle des États-Unis.
Et ce, même si 75 % de ces mêmesdentse disent toujours optimistes quant à l'avenir de leur propre secteur. Ils pensent que leurs secteurs pourraient résister, mais ils ont perdu confiance dans la situation générale.
Certains dirigeants tentaient de rester optimistes. Un directeur financier a déclaré : « J’ai l’impression que l’administration actuelle teste ses limites avant que la situation ne dégénère. J’espère qu’après les 100 premiers jours, les choses se calmeront. » Mais d’autres étaient beaucoup moins optimistes. L’un d’eux a simplement répondu : « C’est le chaos total, sans aucune stratégie de sortie de crise. »
Le sondage n'apporte pas de réponse tranchée, mais il en révèle une sans équivoque : les chefs d'entreprise sont déconnectés des marchés. Ils suivent en temps réel les décisions commerciales de l'équipe de Trump pour son second mandat et la plupart se préparent déjà à un ralentissement économique. Personne ne mise sur une reprise rapide. Personne ne parle de croissance.
Selon CNBC, les directeurs financiers américains ne réagissent plus aux signaux d'alarme. Ils estiment que le mal est déjà fait.
