Le responsable de la recherche sur les actifs numériques de Vaneck, Matthew Sigel, a proposé de résoudre le problème de la dette américaine en émettant Bitcoin (Bitbonds) . Dans un article sur X, il a expliqué que le gouvernement américain pourrait utiliser ce produit pour refinancer 14 billions de dollars de dette.
Selon Sigel, Bitbonds est un instrument de dette hybride à 10 ans avec une exposition de 90% aux obligations du Trésor américain et à 10% Bitcoin . Il a proposé de vendre les obligations pour 100 $, le produit des ventes d'obligations utilisés pour financer l'exposition à 10% de la BTC.
En vertu de la proposition, les investisseurs obtiendront tous les gains de la BTC jusqu'à ce que le rendement annualisé au maturité atteigne 4,5% sur la valeur d'achat de l'obligation. Après cela, le gouvernement et les investisseurs diviseront également les gains de la BTC. À l'échéance, les obligataires échangent 90 $ sur une obligation de 100 $, ainsi que la valeur du Bitcoin.
SIGEL a proposé cela lors du récent sommet stratégique de réserve Bitcoin , notant que cette solution abordera les incitations incompatibles du gouvernement et des investisseurs. Pour le gouvernement, il lui permet de refinancer de la dette à un coût inférieur tandis que les investisseurs peuvent enjla protection souhaitée contre l'inflation et le débassement des actifs.
Bitbonds Avance pour les investisseurs et le gouvernement
Pendant ce temps, Sigel a également analysé les avantages de Bitbond pour tous les participants, notant que les investisseurs et le gouvernement en bénéficieraient. Les investisseurs, a-t-il dit, obtiendront des gains importants par rapport aux obligations régulières tant que les gains de la BTC dépassent le taux de croissance annuel du composé (TCAC).
Selon son analyse, le seuil de rentabilité dépendra du coupon (taux d'intérêt) que le titulaire d'obligation obtient. Si le coupon est de 4%, le CAGR SAUVEAU est 0%. Cependant, il augmente à 8,27% pour une obligation de coupon à 3%, tandis qu'une obligation de coupon à 1% a besoin de 16,60% pour se casser.
Actuellement, le TCAC de BTC se situe entre 30% et 50%. L'expert en recherche a ajouté que si BTC maintient cela, les rendements augmenteront considérablement sur tous les niveaux de coupon, avec la possibilité de gains atteignant 282% pour les investisseurs.
Quant au Trésor, Sigel a noté que le principal avantage est le coût réduit de l'emprunt car ils économiseront sur les paiements d'intérêts de 4% payables sur les obligations à taux fixe. Au lieu de cela, s'il émet l'obligation à l'échelle d'équilibre de 2,6% ou moins, le Trésor générera des économies indépendamment des performances de la BTC.
Il a expliqué que si le gouvernement émet 100 milliards de dollars de bitbonds avec un coupon de 1%, il peut économiser sur les paiements d'intérêts au cours de la vie de l'obligation. Cependant, si BTC voit un TCAC de 30%, l'émission de bitbond de 100 milliards de dollars pourrait générer jusqu'à 40 milliards de dollars de rendement à partir de gains partagés en BTC.
Au-delà de cela, il a noté que l'émission de bitbonds permettra également aux États-Unis d'offrir une obligation différenciée aux investisseurs, et que le gouvernement aura une exposition aux gains Bitcoin
Les bitbonds comportent des risques
Néanmoins, Sigel a souligné qu'il n'avait pas tous les avantages pour les investisseurs et le gouvernement. Il a des inconvénients, en particulier pour se casser même en tant qu'investisseur avec un faible taux de coupons. Par exemple, si le coupon de l'obligation est de 1%, le BTC doit valoir 383 000 $ en 2035 pour que l'investisseur se casse.
Les investisseurs prennent un risque total sur la baisse et le gain partiel à la hausse, ce qui le rend moins attrayant que les autres options, telles que la détention des obligations de trésorerie et Bitcoin . Dans le même temps, le gouvernement devrait encourir plus de dettes en premier lieu pour acheter BTC, et les gains ne sont pas entièrement garantis si le BTC fonctionne moins bien que prévu.
Malgré ces risques, l'analyste de Vaneck estime qu'il s'agit toujours d'un produit à considérer et que la structure peut être améliorée. Cependant, il a noté que des réglementations pourraient être nécessaires pour procéder à l'idée.
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