Les fissures sur le marché boursier américain se sont accentuées jeudi, tandis que les rendements obligataires s'envolaient et que Wall Street tentait de faire comme si de rien n'était. Les actions ont légèrement progressé, mais les chiffres sont restés faibles et instables.
Le Dow Jones n'a progressé que de 156 points. Le S&P 500 a grimpé de 0,3 % et le Nasdaq a péniblement gagné 0,7 %. Ces résultats interviennent alors que le rendement des obligations du Trésor a atteint 5,14 %, son plus haut niveau depuis octobre 2023, juste après l'adoption par les législateurs d'une nouvelle loi qui, selon les opérateurs, pourrait faire exploser defi
Ce projet de loi, adopté jeudi matin par la Chambre des représentants selon les lignes de parti, prévoit des baisses d'impôts et une augmentation des dépenses militaires. Il est désormais soumis au Sénat. Le Bureau du budget du Congrès estime que son coût total pourrait atteindre 4 000 milliards de dollars, ce qui creuserait un gouffre dans la dette nationale déjà colossale.
Dans le même temps, les craintes d'inflation refont surface, en partie à cause des droits de douane universels dudent Trump, qui pèsent déjà sur les obligations et font encore grimper les rendements.
Les investisseurs sont confrontés à la hausse des rendements et aux dépassements budgétaires
Les rendements à long terme grimpent rapidement. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a également progressé durant la séance, avant de se replier légèrement. Toutefois, cette évolution des rendements est défavorable aux emprunteurs. Ce sont ces mêmes taux qui déterminent les prêts hypothécaires, les intérêts des cartes de crédit et toutes sortes de dettes à la consommation. Cette situation exerce une pression supplémentaire sur une économie déjà fragilisée par les mesures commerciales de Trump.
Jed Ellerbroek, gestionnaire de portefeuille chez Argent Capital Management, a déclaré à CNBC : « À court terme, la réforme fiscale est bénéfique pour l’économie. Elle va stimuler la croissance du PIB en 2026. »
Cela réduit les impôts pour beaucoup de gens, cela augmente les dépenses, notamment en matière de défense, et donc ces éléments stimulent l'économie. » Mais Jed ne semblait pas plus optimiste.
« À plus long terme, oui, cela creuse le defi. Les rendements augmentent, ce qui signifie que les prix baissent car les bons du Trésor deviennent progressivement moins attrayants et moins fiables. »
L'adjudication d'obligations du Trésor de mercredi était déjà chaotique. La demande d'obligations à 20 ans a chuté brutalement, ce qui a fait grimper les rendements et provoqué un repli des marchés boursiers. Cette vague de ventes se poursuit et les investisseurs craignent une aggravation si le Sénat adopte le même projet de loi.
Chris Senyek, stratège en chef chez Wolfe Research, a déclaré dans une note jeudi : « Sans surprise, la situation budgétaire américaine à long terme est sur une trajectoire insoutenable, les niveaux de dépenses depuis le début de l'année étant à nouveau supérieurs aux attentes, seules les tendances de 2020/2021 étant susceptibles d'être pires lorsque les États-Unis atteindront la fin de leur exercice budgétaire en septembre. »
Il a ajouté : « Nous avons le sentiment que les défenseurs vigilants des obligations vont probablement commencer à s'opposer à ces perspectives à long terme non viables, inscrites dans le projet de loi fiscale en cours d'examen au Congrès, en faisant grimper les rendements à long terme. »
Chris a également souligné que les États-Unis sont confrontés à une dette colossale qui arrivera à échéance dans les 12 prochains mois. Conjuguée à des risques d'inflation incertains et à l'incertitude quant à la rapidité avec laquelle la Réserve fédérale peut baisser ses taux, cette situation laisse présager une forte volatilité cette année.
Bitcoin dépasse les 112 000 $ tandis que les investisseurs se détournent des obligations
Alors que les actions et les obligations ont fléchi, Bitcoin a de nouveau bondi . Jeudi, il a franchi la barre des 111 000 $, atteignant un pic à 112 009 $ avant de se stabiliser aux alentours de 111 578 $ au moment de la publication. Cette hausse d'environ 3 % porte le gain total depuis le début de l'année 2025 à plus de 18 %.
Cette hausse a été progressive et laborieuse, bien différente des flambées fulgurantes du passé. Elle est alimentée par de grands acteurs. Les grandes entreprises achètent. Les sociétés en détiennent davantage. Bitcoin est désormais perçu comme une valeur refuge plutôt que comme un pari. L'une des principales raisons ? La nouvelle dégradation de la note de la dette américaine par Moody's a incité de nombreux investisseurs à se tourner vers les cryptomonnaies.
Le lien traditionnel entre Bitcoinet les valeurs technologiques s'estompe également. Auparavant, il évoluait de concert avec le Nasdaq, mais il suit désormais sa propre direction. Certains traders expliquent cela par le fait que de plus en plus de personnes le considèrent comme une valeur refuge en cas d'instabilité du dollar.
De nouvelles données confirment que cette tendance n'est pas qu'une simple rumeur. Les ETF Bitcoin ont enregistré très peu de sorties de capitaux ce mois-ci, avec seulement deux jours de sorties en mai. Les données de SoSoValue montrent que le reste du temps a été marqué par des entrées continues.
Et il ne s'agit pas seulement de fonds d'investissement. Les entreprises cotées en bourse achètent bitcoin à un rythme effréné. Leurs avoirs ont augmenté de 31 % cette année pour atteindre environ 349 milliards de dollars, soit 15 % de tous bitcoin en circulation, selon les données de Bitcoin Treasuries.
