La législation américaine sur les stablecoins « pourrait avoir un effet boomerang », avertit l'ancien vice-président de la BOC

Wang Yongli, ancien vice-président de la Bank of China et premier membre continental chinois du conseil d'administration de SWIFT, a déclaré que la législation américaine sur les stablecoins pourrait détruire par inadvertance l'industrie même qu'elle vise à réglementer.

Dans une longue analyse publiée sur WeChat, Wang a fait valuer que l'Acte GENIUS, signé en loi par le président Donald Trump le 18 juillet, contient les germes de sa propre perte. La législation, soutient-il, permettra aux banques traditionnelles de remplacer les émetteurs privés de stablecoins en offrant des produits de dépôts tokenisés.

L'ancien vice-président de la BOC critique la législation américaine sur les stablecoins 

Le GENIUS Act établit le premier cadre fédéral américain pour les stablecoins, exigeant que les émetteurs maintiennent des réserves égales à la valeur de leurs tokens en dollars ou en bons du Trésor à court terme. La loi impose des audits mensuels et une stricte conformité anti-blanchiment d'argent, et interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts aux détenteurs, entre autres dispositions.

Selon Wang, l'introduction de cette législation dans ce secteur a « non seulement augmenté la demande pour le dollar américain et les bons du Trésor américain, renforçant le statut international du dollar, mais a également apporté d'énormes profits à la famille Trump et à leurs associés dans la cryptomonnaie ». 

Cependant, il a déclaré que cela apporte « de nouveaux défis à la surveillance mondiale de la circulation du dollar et à la stabilité du système financier américain traditionnel ». 

L'un de ces défis, selon Wang, est la menace que représente la législation elle-même pour d'autres juridictions. 

Il a écrit : « Le trading et le transfert d'actifs cryptographiques adossés à des stablecoins libellés en dollars sont devenus un nouvel outil, plus difficile à prévenir, pour les États-Unis afin de récolter la richesse mondiale, posant une grave menace pour la souveraineté monétaire et la sécurité des richesses d'autres pays. »

Wang a également écrit sur le potentiel de la législation à avoir un effet boomerang sur les stablecoins et leurs émetteurs. « Une fois que les actifs cryptographiques reçoivent une réglementation législative et une protection de conformité, les banques et autres institutions financières participeront sans aucun doute pleinement », a-t-il écrit, tout en mentionnant que « les institutions de paiement telles que les banques peuvent directement promouvoir l'opération on-chain des dépôts en monnaie fiduciaire (tokenisation des dépôts), remplaçant complètement les stablecoins en tant que nouveau canal et hub reliant le monde crypto et le monde réel. »

Ainsi, les entreprises cryptographiques que l'Acte visait à protéger pourraient désormais souffrir ou avoir du mal à concurrencer les institutions traditionnelles qui sont plus habilitées à tirer parti de la législation, selon Wang.

Yongli plaide pour le calcul de la Chine

Dans son analyse, Wang a également expliqué pourquoi la Chine a choisi d'interdire les stablecoins plutôt que de concurrencer les tokens libellés en dollars. 

Wang a souligné qu'avec les entreprises américaines contrôlant déjà plus de 99 % du marché mondial des stablecoins, le développement d'un stablecoin en RMB qui suit la « voie des stablecoins en dollars ne parvient pas seulement à remettre en question le statut international des stablecoins en dollars, mais pourrait même transformer le stablecoin en RMB en vassal des stablecoins en dollars. »

Plus inquiétant pour Pékin, les stablecoins permettent un trading mondial 24h/24 au-delà des mécanismes de surveillance traditionnels. 

Wang a déclaré que « bien que cela améliore considérablement l'efficacité, le flux mondial hautement anonyme et à haute fréquence, manquant de surveillance internationale coordonnée, rend difficile le respect des exigences réglementaires telles que la KYC, la LBA et la FTC. » 

Il a également mentionné : « Cela pose un risque clair et a été démontré dans des cas réels d'utilisation pour le blanchiment d'argent, la fraude de collecte de fonds et les transferts de fonds transfrontaliers illégaux. »

Plus loin dans son texte, l'ancien dirigeant de la BOC a mis en garde contre le fait que cela pose des risques clairs pour la gestion des changes, la collecte des impôts et les contrôles des flux de capitaux transfrontaliers en Chine. 

Les États-Unis ont déjà démontré leur capacité à geler les comptes d'actifs cryptographiques et à poursuivre les opérateurs de plateformes, a-t-il noté, tandis que la Chine manquerait de leviers équivalents sur les systèmes libellés en dollars.

« La Chine devrait prioriser la sécurité nationale et exercer une haute vigilance et un contrôle strict sur le trading et la spéculation d'actifs cryptographiques, y compris les stablecoins », a écrit Wang, « plutôt que de simplement poursuivre une efficacité accrue et une réduction des coûts. »

La menace des stablecoins liés au dollar pour d'autres économies

Pourtant, l'avertissement de Wang concernant le remplacement des émetteurs privés par les banques trouve un soutien au-delà de la Chine. Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), a appelé au renforcement de l'euro, exhortant la zone à augmenter le statut mondial de l'euro. 

Les responsables de la BCE ont divulgué que la montée des stablecoins liés au dollar menace l'objectif de Lagarde et pose également une menace pour l'autonomie de la politique monétaire européenne et le contrôle de la BCE sur l'économie. 

« La législation était plus axée sur la priorisation de l'Amérique et la maximisation des intérêts américains, voire de groupe », a écrit Wang, « au détriment des intérêts d'autres pays et des intérêts communs du monde. »