Comprendre le Monde de Plus en Plus Complexe du Staking, Restaking et Liquid Restaking dans la DeFi

Le staking est devenu l'une des options les plus populaires pour les utilisateurs de cryptomonnaies afin d'investir leurs actifs numériques et de générer un revenu passif. Lors du staking, les utilisateurs envoient des fonds à un contrat intelligent pour participer à la validation des transactions sur les blockchains de preuve d'enjeu, gagnant ainsi la token native de ce réseau en récompense.

Il existe un certain nombre de blockchains PoS qui prennent en charge le staking, notamment Solana, BNB, Cardano et Avalanche, mais aucune n'est plus populaire qu'Ethereum, le premier réseau de contrats intelligents au monde, qui affiche actuellement plus de 45,5 milliards de dollars de valeur totale bloquée.

Ce chiffre met en évidence l'attrait fort du staking, qui offre peut-être le moyen le plus simple pour les utilisateurs de cryptomonnaies de générer un revenu passif. Mais à mesure que la popularité du concept s'étendait, il est rapidement devenu clair pour les praticiens plus avancés de la finance décentralisée que c'était aussi assez limité.

Après tout, le staking implique de « verrouiller » vos jetons dans un contrat intelligent pour une période spécifiée, ce qui signifie qu'ils ne peuvent pas être retirés jusqu'à ce que cette période soit écoulée. Même alors, le processus de « déstake » implique une période d'attente pouvant aller jusqu'à deux semaines sur certains réseaux. Pire encore, pendant la période où les jetons sont stakés, l'investisseur devient effectivement « illiquide ».

Cela s'est avéré être une source de frustration pour de nombreux investisseurs dans le monde rapide des cryptomonnaies, car cela signifie qu'ils n'ont pas l'opportunité de capitaliser sur d'autres opportunités DeFi à mesure qu'elles émergent.

Jetons de restaking

C'est cette frustration qui a donné naissance au concept de « restaking », qui introduit plus de flexibilité dans le staking afin que les investisseurs puissent réutiliser leurs jetons stakés pour obtenir des récompenses supplémentaires via d'autres protocoles. Le restaking fournit également un mécanisme permettant à d'autres applications décentralisées d'hériter de la sécurité d'Ethereum.

Avec le restaking, l'utilisateur verrouille toujours ses jetons ETH dans un contrat intelligent comme auparavant, mais au lieu de se retrouver les mains vides, il reçoit un jeton différent qui représente les fonds qu'il a verrouillés. Les actifs numériques tels que le « Staked ETH » ou stETH sont essentiellement une sorte de reçu de dépôt, et ils offrent aux investisseurs la possibilité de staker ailleurs ou de participer à des pools de liquidité pour les plateformes d'échange décentralisées et les protocoles de prêt et d'emprunt. De cette manière, ils peuvent doubler leurs récompenses.

L'exemple le plus connu d'une plateforme de restaking est EigenLayer, qui permet de sécuriser les services activement validés (AVS) construits sur Ethereum.

Le restaking offre de nombreux avantages à l'écosystème crypto, permettant aux développeurs d'améliorer la sécurité de leurs dApps et aux investisseurs d'utiliser leur capital staké, maximisant ainsi l'efficacité de ces dépôts. C'est une situation gagnant-gagnant pour tous les concernés, mais même ainsi, les investisseurs DeFi n'étaient toujours pas satisfaits de s'arrêter là.

Jetons de restaking liquide

S'appuyant sur le restaking, l'industrie DeFi a mis au jour une autre innovation dans le « restaking liquide », qui permet de manière confuse à ceux qui restake de recevoir une troisième sorte d'actif, à savoir un jeton de restaking liquide ou LRT.

Ainsi, les utilisateurs qui stakent, puis restake leurs actifs, peuvent prendre leurs LRT et utiliser ces jetons une troisième fois pour améliorer davantage leurs récompenses potentielles.

En stakingant un dérivé ETH tel que stETH sur des plateformes telles que KelpDAO, Ether.Fi ou Puffer, les investisseurs reçoivent un LRT qui peut à nouveau être réinvesti dans d'autres protocoles DeFi, maximisant ainsi encore davantage leur rendement.

Le restaking liquide offre également des avantages supplémentaires aux utilisateurs, tels que le choix automatique de l'AVS sur laquelle staker leurs jetons de restaking. De plus, ils éliminent la période de refroidissement pour ceux qui souhaitent déstaker et restaker ailleurs, garantissant aux investisseurs la flexibilité de sortir et d'entrer dans de nouvelles positions à la vitesse de l'éclair.

L'industrie naissante du restaking liquide est actuellement dominée par Ether.fi et son LRT eETH, avec plus de 50 % de parts de marché, mais ce n'est pas loin d'être la seule option dont disposent les investisseurs. Les alternatives incluent les jetons pufETH de Puffer Finance, rswETH de Swell et stETH de Lido

Un quart du jeton

Vous pourriez penser que la plupart des investisseurs DeFi seraient déjà satisfaits de pouvoir potentiellement tripler leurs récompenses via le staking, le restaking et le restaking liquide, mais le jeu DeFi consiste tout entier à explorer les opportunités, et il y a toujours de la place pour encore plus d'innovation.

Entrez dans Kelp DAO, qui s'appuie sur le restaking liquide pour offrir aux investisseurs un quatrième type de jeton. Cette fois-ci, ce n'est pas un LRT staké ou quelque chose comme ça. Au lieu de cela, Kelp DAO fournit aux utilisateurs avec les jetons KEP représentant les points EigenLayer qui sont attribués aux utilisateurs pour avoir restaké leurs jetons dérivés ETH.

Pour ceux qui sont confus, il est temps de faire marche arrière. Un avantage du restaking sur EigenLayer (qui intervient après le staking initial mais avant le staking liquide) est que l'utilisateur peut également recevoir ce que l'on appelle les « points EigenLayer ». Les points sont émis en lieu et place de récompenses basées sur la crypto, car EigenLayer n'a pas encore lancé sa propre token de récompense. Les utilisateurs pourront éventuellement échanger ces points contre la token native d'EigenLayer lorsqu'elle sera enfin lancée, mais en attendant, ce ne sont que des « points » et donc ils ne sont pas très utiles. Cela nous ramène donc au vieux problème de l'illiquidité, ce qui est un non-sens pour quiconque est impliqué dans le monde de plus en plus confus du staking DeFi.  

Avec ses jetons KEP, Kelp DAO tokenise essentiellement les points EigenLayer prématurément, les rendant liquides afin qu'ils puissent être utilisés dans d'autres protocoles DeFi. Ainsi, les utilisateurs peuvent restaker des jetons tels que ETHx, stETH et wBETH sur EigenLayer et recevoir à la fois le LRT et les jetons KEP.

Encore une fois, cela ouvre la porte aux investisseurs qui souhaitent maximiser davantage leur potentiel de gains. Dès qu'ils reçoivent leurs jetons KEP, les investisseurs peuvent soit les échanger sur un DEX contre autre chose, soit trouver un autre protocole DeFi qui les prend en charge d'une manière ou d'une autre, par exemple via des outils de liquidité.  

Peut-il y avoir des problèmes ?

L'essor du restaking et du restaking liquide, suivi de la nouvelle initiative de Kelp DAO, a provoqué une certaine alarme. De nombreux critiques ont averti que le restaking liquide est extrêmement spéculatif et que l'ensemble du marché pourrait s'effondrer, faisant chuter la valeur de chaque LRT.

EigenLayer pourrait également être une déception. L'ensemble du dispositif repose sur l'idée de récompenses promises, mais si celles-ci ne s'avèrent pas aussi lucratives que beaucoup d'investisseurs l'espèrent, cela pourrait entraîner une vague d'utilisateurs retirant leurs jetons et déposant leurs fonds dans d'autres protocoles de restaking. Étant donné que chaque protocole de restaking liquide est construit sur EigenLayer, il n'est pas difficile de voir les implications possibles si ses récompenses ne répondent pas aux attentes.

Pire encore, il existe un risque qu'EigenLayer ne lance jamais réellement de token. Le projet semble solide et est construit par une équipe honnête et expérimentée, mais on ne peut jamais dire jamais dans l'industrie crypto. Un risque notable est que les points EigenLayer ne soient même pas distribués sur une blockchain, il n'y a donc aucune transparence concernant le nombre de points émis.

Conclusion

Malgré ces risques, l'enthousiasme pour le restaking liquide a suscité un intérêt pour le potentiel de la DeFi à offrir des récompenses sérieusement lucratives, et c'est un excellent exemple de l'innovation sans relâche observée dans l'industrie crypto.

Il vaut également la peine de réitérer les avantages que le restaking et le restaking liquide apportent à l'écosystème Ethereum plus large, offrant une sécurité beaucoup plus grande aux dApps et approfondissant leur intégration avec les blockchains sur lesquelles elles fonctionnent.

Le restaking liquide améliore la liquidité et étend l'efficacité du capital pour les investisseurs tout en renforçant la sécurité pour les développeurs de dApps, et ces avantages pourraient bien suffire à soutenir cet écosystème de plus en plus compliqué.