Le Trésor américain rachète 10 milliards de dollars supplémentaires de sa dette

Le gouvernement américain a racheté 10 milliards de dollars supplémentaires de sa dette par l'intermédiaire du Trésor américain le 10 juin. Cette dernière opération du Trésor égale le plus important rachat d'obligations de son histoire, effectué le 3 juin, le précédent record remontant à 2000 et s'élevant à environ 3 milliards de dollars.

Selon le Bureau des services fiscaux, le Trésor a également racheté le 3 juin l'intégralité de son objectif maximal pour cette opération, plafonné à 10 milliards de dollars, sur un total de 22,87 milliards de dollars de valeur nominale proposés par les intervenants du marché. La valeur nominale maximale proposée par ces derniers pour le rachat s'élevait à 18,1 milliards de dollars.

Le Trésor américain égale le plus important rachat d'actions de l'histoire

🚨 Trésor des États-Unis 🚨

Ils l'ont refait ! Le Trésor américain vient de racheter 10 milliards de dollars de sa propre dette, égalant ainsi le plus important rachat de dette de l'histoire (qui remontait à la semaine dernière) ! pic.twitter.com/OxyvDWWV76

— {Matt} $XRPatriot (@matttttt187) 12 juin 2025

Le ministère a reconnu que l'initiative de rachat d'obligations du 3 juin dernier, d'un montant de 10 milliards de dollars, visait à racheter des titres arrivant à échéance entre le 15 juillet et le 31 mai 2027. Les rachats permettent au Trésor de rembourser sa dette en cours par anticipation, ce qui peut réduire les coûts d'intérêt et ajuster son profil d'endettement.

L'opération du 10 juin menée par le Trésor américain a atteint son objectif maximal de rachat de 10 milliards de dollars. Sur les 40 titres éligibles, 18 ont été acceptés, témoignant d'une forte participation du marché et de la volonté des investisseurs de se délester de leurs obligations du Trésor à moyen terme. La semaine dernière, le Trésor avait également annoncé que 22 des 40 titres éligibles avaient été acceptés.

Ce rachat intervient à un moment crucial de la politique budgétaire américaine. Il pourrait signaler de nouvelles approches pour gérer la dette publique fédérale de 34 000 milliards de dollars, dans un contexte de conjoncture économique changeante, de hausse des taux d'intérêt et d'incertitude quant au moral des investisseurs internationaux. Les paiements d'intérêts sur cette dette devraient également dépasser 1 000 milliards de dollars par an d'ici 2026 si les tendances actuelles se maintiennent.

La dette publique actuelle suscite des inquiétudes chez les décideurs politiques et les investisseurs quant à l'équilibre structurel du budget fédéral. Martin Keller, ancien responsable du Trésor, a déclaré que les rachats d'obligations ne visent pas seulement à réduire des chiffres sur un tableau, mais aussi à rétablir la confiance dans la capacité du gouvernement à gérer ses engagements et à assurer un meilleur fonctionnement des marchés financiers.

« Il y a une logique macroéconomique évidente à cela. La Réserve fédérale ayant laissé entendre qu'elle pourrait marquer une pause dans les hausses de taux, le Trésor pourrait chercher à créer une marge de manœuvre sur le marché secondaire et à réduire la saturation due aux émissions à court terme. »

— Elaine Parker, économiste principale à la Brookings Institution.

Un du Trésor a indiqué que le département s'engageait à gérer les finances nationales avec souplesse à court terme et viabilité à long terme. Selon ce même porte-parole, ce rachat d'obligations s'inscrit dans la stratégie de gestion de la dette américaine visant à fluidifier les opérations de marché et à réduire les coûts d'emprunt futurs.

Jamie Liu, directeur général de Capital Horizons Group, a fait valoir que les rachats d'actions pourraient ne pas modifier la trajectoire de la dette à court terme à moins qu'ils ne soient suivis d'une série d'actions similaires ou d'un plan structurel plus large.

Le Trésor évalue les futurs rachats d'actions en vue de leur exécution future

Selon Jeff Gundlach, Scott Bessent a évoqué la possibilité d'allonger les échéances et de réduire les coupons des bons du Trésor détenus à l'étranger. Cela équivaut à un défaut de paiement. Le fait qu'un secrétaire au Trésor américain en exercice parle publiquement de défaut de paiement devrait inciter les investisseurs étrangers à se débarrasser de leurs bons du Trésor.

— Peter Schiff (@PeterSchiff) 7 mai 2025

Dans une interview accordée à Bloomberg en avril, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a écarté les craintes d'une intervention étrangère alimentant la vente massive d'obligations, évoquant plutôt le dénouement des positions à effet de levier par les investisseurs. Il a également souligné la capacité du Trésor à renforcer son programme de rachat d'obligations si nécessaire.

Interrogé sur ses échanges avec Powell concernant les inquiétudes relatives à la stabilité du marché des bons du Trésor, Bessent a également écarté toute inquiétude. Ce rachat d'obligations intervient alors que la hausse des rendements renchérit le coût du crédit, le de la Réserve fédérale, Jerome Powell, maintenant des taux d'intérêt élevés pour une période prolongée. 

Au moment de la publication, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans s'établit à 4,405 %, tandis que celui des obligations à 2 ans est de 3,937 %. Selon les prévisions médianes d'une cinquantaine de stratèges obligataires interrogés par Reuters du 6 au 11 juin, le rendement à 10 ans devrait légèrement baisser de 13 points de base pour atteindre 4,35 % dans les trois mois et 4,29 % dans les six mois. L'enquête a également révélé que le rendement à 2 ans, plus sensible aux variations des taux d'intérêt, devrait reculer de 17 points de base pour s'établir à 3,85 % dans les trois mois et à 3,73 % d'ici la fin novembre.

D'après des sources du Trésor, d'autres rachats d'obligations sont à l'étude en vue de leur mise en œuvre future, en fonction des conditions de marché et de l'évolution de la situation budgétaire. Le gouvernement américain n'a par ailleurs pas encore confirmé si les rachats de titres de dette deviendront une composante régulière de sa stratégie de gestion de la dette.